白银的交易中需要重点关注白银投机需求和金价新高的持续性。

白银的交易中需要重点关注白银投机需求和金价新高的持续性。

第一点，白银行情的更多是投机需求，白银的基本面研究可能不是特别重要，从交易层面更多去关注

投机需求驱动。白银从图形上看是非常好的多头排列，投机需求是白银的关键点，需要关注资金流

向。

白银ETF 资金呈现逢高卖出状态：过去比较长的时间里投资者结构呈现东进西退的变化，但从 24 年 3

月份至今，SPDR 黄金 ETF 交易开始动起来，呈现出有买盘有卖盘的状态，而价格上突破了 3 月以来

的新高；而白银 ETF 交易同样动起来，但更多呈现出逢高卖出的状态，由此可以看出西方交易者的倾

向。CFTC 持仓变化显示投机多头兴趣浓厚，产业套保压力较高：非商业多头的投机多头表现出了比较好的

投资兴趣，匹配当前白银多头的价格趋势；但目前商业持仓的套保头寸增长表现出了较大的空头压

力。同时，黄金市场的套保头寸也出现快速增长，但其他方面看目前都比较支持黄金的上涨动力。

第二点，交易白银需要 follow 黄金，如果黄金持续表现强劲，继续突破新高，对于白银的看多和补涨

会有一定支撑。