期权套期保值原理及案例分析:黄金期货套期保值

期权套期保值原理及案例分析黄金期货套期保值是指在买进或卖出黄金现货的同时，在期货市场上卖出或买进黄金期货合约，通过期货市场买卖黄金期货合约，从而规避现货市场中价格波动的风险。黄金价格波动的风险大致可分为两种：一种是价格下跌的风险，生产黄金的企业，担心未来黄金价格下跌，企业利润减少；另一种是价格上涨的风险，加工黄金的企业，担心未来黄金原材料价格上涨，企业成本增加。期货市场黄金套期保值最基本的两种操作方式，为卖出黄金期货套期保值和买入黄金期货套期保值。利用期货进行套期保值相对比较简单，但是也存在一定的不利因素，比如期货价格向反方向大幅波动时，面临追加保证金的风险，造成一定的资金压力。与期货不同，在采用期权进行套期保值时，不论黄金价格如何波动，期权买方不会面临追加保证金的风险。同时，期权买方在对冲价格风险的同时仍可以在价格向有利方向变动时获利。但是期权套期保值的买方需要为购入期权付出一笔权利金。套期保值案例某黄金加工企业签订了100千克黄金购买合同，一个月之后按当时价格交付钱款与货物。目前，黄金现货价格为298元/克，因担心黄金价格进一步上涨，有买入套期保值需求。套保类型方案具体措施期货买入期货合约买入一个月后交割的沪黄金期货合约100手，价格为300元/克。期权买入看涨期权买入100手执行价格为300元/克的看涨期权、标的物是一个月后交割的沪黄金期货合约，支付权利金3元/克。1、假设一个月后现货价格上涨至310元/克，期货价格上涨至311元/克期货套期保值策略：现货盈亏：298-310=-12元/克期货盈亏：311-300=11元/克最终盈亏：11-12=-1元/克实际买入价=298+1=299元/克期权套期保值策略：现货盈亏：298-310=-12元/克期权盈亏（期权选择行权）：311-300-3=8元/克最终盈亏：8-12=-4元/克实际买入价=298+4=302元/克 2、假设一个月后现货价格下跌至290元/克，期货价格下跌至291元/克期货套期保值策略：现货盈亏：298-290=8元/克期货盈亏：291-300=-9元/克最终盈亏：8-9=-1元/克实际买入价=298+1=299元/克期权套期保值策略：现货盈亏：298-290=8元/克期权盈亏（期权不选择行权）：亏损权利金=-3元/克最终盈亏：8-3=5元/克实际买入价=298-5=293元/克期货与期权套期保值特点套保工具期货期权买卖双方的不对等，买方有以约定价格买入或卖出权利与义务完全对等标的物的权利，而卖方则有履约的义务套保效果锁定价格风险，无法享受未来有利的价锁定价格风险，需要支出一定的权利格收益金，但是有机会获得额外收益保证金收取买卖双方均需要交纳保证金买方不需要交纳保证金，卖方需要交纳保证金到期前盈亏线性的，亏损和盈利相对应非线性，亏损和盈利不对应可以通过期权组合做部分价格区间套套保区间完全套保保，同时减少套保成本