船用零部件的供需逻辑与造船相似

船用零部件的供需逻辑与造船相似。 1、需求端，这一轮上行周期以来发动机订单价格经历了与船价基本同等的涨幅，订单量和交付量也在持续提升，当前在手交付排期已至27年底。 2、供给端，过去十年发动机也经历了一轮剧烈的产能出清，我们统计23年全行业产能相比13年减少了60%以上，集中度快速提升。当前供不应求的格局确定且具有持续性。 #双燃料发动机是环保转型的核心环节，#价值增量进一步带来盈利中枢扩张，#弹性或比想象中更乐观。双燃料占比的提升，一方面将带来收入端弹性的进一步释放，双燃料发动机的单dwt价值比传统发动机高80%以上；另一方面由于双燃料发动机制造的高壁垒，将带来有效供给的进一步收缩、集中度的进一步提升。 #业绩拐点已至，后续催化较多。与造船板块的两大拐点类似，部件环节同样存在业绩和资本运作的两大拐点。业绩方面，低速机盈利弹性爆发，防务+应用产业持续稳定正盈利贡献。