工业硅期货研报最新消息现货数据分析基本面研究（2025.1.9）
- 2025年工业硅需求与供给：
• 需求增速5%-10%：
￮ 需求增长驱动因素：2025年工业硅需求增速5%-10%，需求量达530-550万吨，主要由多晶硅、有机硅和铝合金三大下游驱动。多晶硅需求在三季度达到高峰，占比47.66%。有机硅需求旺盛，2024年新增产能140万吨，2025年增速5%-10%。铝合金需求受汽车和光伏行业推动，增速约10%。政策支持和终端需求增长将促进有机硅终端需求的提升。期货研报&手续费优惠低费率期货开户（qihuoye)
￮ 铝合金需求增长点：铝合金需求主要由汽车和光伏行业推动，2024年1-11月产量近1500万吨，同比增13%。一季度汽车产量高，带动需求，再生铝合金开工率超50%。三季度消费补贴刺激汽车需求，带动产量上升。2025年汽车及光伏行业景气度持续，铝合金产量增幅约5%。除有机硅和铝合金外，其他下游行业对工业硅的需求变化不一。整体来看，工业硅需求在2025年将保持稳定增长态势。
• 产能过剩问题：
￮ 产能扩张导致过剩：2025年工业硅产能超77万吨，总产能超790万吨，产能过剩问题依旧存在。新增产能超70万吨，行业面临产能过剩的挑战。工业硅生产具有较高的弹性，这使得在需求变动时，产能调整较为迅速，从而加剧了市场的波动性。
• 多晶硅需求影响：
￮ 多晶硅供需错配：2024年多晶硅供需错配导致价格波动，产能过剩与需求不足并存。多晶硅产量在2024年达到176万吨，同比增加19%，但需求增长有限，库存压力增加。
￮ 光伏装机量增长：2025年全球光伏装机量增速在5%-10%之间，中国多晶硅需求增速约为5%，需求量为145-150万吨。美国对中国和东南亚的光伏产品关税利好海外产能，联合太阳能10万吨产能投产后，部分需求可能被挤占。美国、印度和巴基斯坦等国的光伏装机量增长显著，欧洲市场增速可能因能源价格波动而放缓。
￮ 行业自律影响：2025年多晶硅产量可能超过140万吨，总供应170万吨，硅片产量650-665GW，需求约150万吨，库存超20万吨，供需紧平衡。
• 铝合金需求增长：
￮ 汽车行业推动增长：2025年汽车行业对铝合金的需求将继续保持增长，同比增长5%左右。新能源汽车的快速发展是铝合金需求增长的重要驱动力。光伏行业对铝合金的需求主要来自于光伏组件的生产，2025年铝合金在光伏行业的需求将显著增加。除汽车行业和光伏行业外，铝合金在建筑、交通等领域的需求变化不一，整体需求保持稳定增长。 - 2024年工业硅市场表现：
• 供需缺口与库存高企：
￮ 供需缺口出现：2024年上半年工业硅供需数据存在缺口，但隐性库存的存在使得现货并不紧张。3月后硅厂复产，价格下跌。5月期货上涨，现货持稳，为下半年下跌埋下伏笔。6-9月平均单月过剩量超过10万吨，过剩压力集中下半年释放。
￮ 库存累积问题：2024年全国工业硅累计库存超过41万吨，截至年底社会总库存达53万吨，其中云南、四川、新疆样本企业库存26万吨。全年显性库存累计幅度和平衡表推算，总库存或超100万吨。即便2025年一季度西北硅厂减产，供应仍宽松。
• 成本下降与价格波动：
￮ 成本下降影响：2024年，工业硅成本显著下降，新疆553成本从年初的12670元/吨降至年末的11586元/吨，西南地区非电成本降幅接近800元/吨。全国工业硅成本整体降低约10%。煤炭价格下跌，尤其是宁夏精煤价格的持续下跌，显著降低了西南工业硅的电力成本。
• 西北地区环保限产：
￮ 环保限产影响：西北地区环保限产导致大炉型单炉单日产量超过65吨，实际产量高于名义产能，2025年工业硅利润将被压缩。内蒙电价稳定，而新疆电价可能上涨，影响硅厂用电成本。2024年12月，现货市场价格已低于大部分非自备电厂家的现金成本。
• 新疆和西南地区产量分析：
￮ 新疆产量分析：2024年，新疆地区工业硅产量达到260.53万吨，占全国总产量的53.17%，同比增长46.76%。由于天气污染等因素，石河子地区工业硅开工率可能下降至50%左右，12月减产幅度已达8万吨/月。
￮ 西南产量变化：2025年，西南地区实际有效产能将超过250万吨。由于电价差异，工业硅供应需关注西南电价下调时间，4月后云南、四川电价下调，6月后进入丰水期，电价降至0.3-0.4元/度，才可能大规模开工。开工节奏和开工率受上半年期货价格影响。
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