纯碱期货研报最新消息现货数据分析基本面研究（2024.12.27）
- 2024年纯碱行情回顾：
• 供应同比大幅增长：
￮ 产量增长：2024年1-11月纯碱产量累计3425万吨，同比2023年同期增长17.32%。相比2023年全年3215万吨，同比2022年增长10.28%，2024年新增产能的产量基本得到完全释放。新增产能在年内逐步释放，加剧了市场的供应压力。期货研报&加一分开户（qihuohu)
￮ 检修影响：2024年纯碱行业检修影响显著，4月至9月检修产能持续增加，影响产量总计约264万吨。5月检修企业增多，影响产量53万吨；6月检修减量，影响37.5万吨；7月检修集中，影响35.7万吨；8月检修增多，影响53万吨；9月检修量大，影响60万吨。检修时间差异导致5月提前检修，6-7月检修减少，9月集中检修，导致产量减量明显，部分企业亏损。
• 利润下滑：
￮ 价格回落影响：今年以来，纯碱价格持续回落导致行业利润大幅下滑。氨碱法纯碱理论利润从年初的863.9元/吨降至-52元/吨，联碱法从1362.10元/吨降至-4.9元/吨，分别环比下滑106.03%和103.82%。高成本的氨碱法已亏损数月，而联碱法因有副产品氯化铵产出，亏损幅度较小。
• 高成本装置面临挑战：
￮ 氨碱法困境：氨碱法虽然具有产品质量高、适合大规模生产及副产品氨可循环利用的优点，但面临原盐利用率低、废液废渣高污染及厂址布局局限性等挑战。随着远兴能源500万吨天然碱产能的达产及235万吨新增产能的投放，氨碱法在浮法玻璃行业需求收缩的背景下，将面临更大压力。
• 玻璃产能和需求变化：
￮ 产能稳定：2023年玻璃产能达到高位，2024年初供应压力和价格处于高位，随后进入去产能周期。2025年玻璃产能变动趋于稳定，日熔量在15.5-16万吨之间，可能面临小幅去产能压力。
￮ 库存压力：一季度玻璃库存因春节因素累库，二季度市场回暖带动去库。三季度产能去化，但需求疲软，库存升至7500万重箱。9月底以来，市场情绪转暖，库存降至4762万重箱，同比增50.37%。
• 光伏玻璃产能变化：
￮ 产能波动：光伏玻璃产能自2021年二季度起波动明显，2021年底日熔量达4.1万吨，2022年增至7.49万吨，2023年底达9.85万吨。2024年上半年产能一度达到11.5万吨，但因装机项目不及预期，产能开始收缩，截至11月初库存天数减至34.87天，库存量减少6.44%。
￮ 长期增长：光伏玻璃产能在长周期内将持续增长，尽管短期内因组件厂压价导致产能缩量，但2025年光伏装机量将达627GW，年增速14%，需新增683GW。到2030年，国际能源署预测装机量达6101GW，年增速14%。未来2025年，光伏玻璃日产能恢复至10.5万吨。
￮ 需求稳定：全球光伏装机量在2024年达到430GW-600GW，同比增长16%-35%，但增速较2023年大幅放缓。中国光伏新增装机为230GW-260GW，海外装机量增长35%-40%。全球组件需求约为610-650GW，中国为300GW，供需基本平衡。
• 进出口格局反复变化：
￮ 净进口态势：2023年纯碱呈现净进口态势，1-10月累计进口96.71万吨，同比增加85.88%，而出口量为87.90万吨，同比减少34.19%。国际能源价格回落和国内供需紧张导致出口优势消失，进口量增加以弥补供应缺口。
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