玻璃期货研报最新消息现货数据分析基本面研究（2024.12.26）
- 2024年玻璃价格趋势：
• 上半年玻璃价格四阶段变化：
￮ 初期上涨阶段：年初国内宏观偏暖，玻璃库存低位，价格偏强。春节后库存高企，需求淡季，价格回落至1400元/吨附近。二季度供应端收缩，政策利好，价格反弹至1750元/吨附近。三季度政策未提振需求，地产竣工数据低迷，价格跌至1000元/吨附近，交割月最低854元/吨。春节后由于需求减弱和库存积压，玻璃价格开始下跌。期货研报&加一分开户（qihuohu)
• 2024年玻璃需求与竣工数据劈叉：
￮ 家装需求支撑：2024年玻璃需求的支撑主要来自家装需求的增长，尽管地产竣工数据同比大幅下降23.9%，但玻璃表需仅下降0.53%。二手房成交增量显著弥补了竣工端的需求减量。保交楼项目中，装饰装修阶段占比50.4%，封顶阶段占比12.9%，这些项目对玻璃需求有增量作用。
• 玻璃产能稳定但面临去产能压力：
￮ 去产能压力：2024年玻璃行业面临去产能压力，主要由于利润压缩和需求疲软。年初时，玻璃价格和生产利润达到高点，但随后价格下跌，导致冷修和改产加速。天然气、煤制气和石油焦燃料的浮法玻璃利润大幅下滑，部分产线亏损。2025年日熔量将从16万吨降至15.5万吨，产能出清将通过市场化方式和能耗限制实现。
• 2024年玻璃行业高供应压力和价格高点：
￮ 供应压力大：2024年初，玻璃供应压力达到高位，价格和生产利润均处于全年高点。然而，随着后市价格趋弱，行业进入去产能周期。3-4月产能达到高峰后开始回落，冷修速度加快。截至当前，全国浮法玻璃生产线288条，227条在产，日熔量15.90万吨，较3月高点缩减约10%。部分产线因利润下滑和天然气亏损提前冷修。
• 2024年玻璃库存周期性变化：
￮ 库存累库：一季度受春节季节性因素影响，玻璃库存持续累库；二季度国内宏观氛围改善，玻璃价格反弹并上涨，现货市场情绪好转，库存略有减少。二季度需求小旺季带动库存下降，市场情绪好转。二、三季度玻璃产能去化导致库存增加至7500万重箱，而9月底以来市场情绪回暖，玻璃行业进入旺季赶工阶段，产能去化减弱，库存降至4762万重箱，同比23年增50.37%，同比22年同期减少。
• 2025年玻璃厂库存季节性变化：
￮ 一季度累库：2025年一季度玻璃厂库存累库，受需求转淡和供应增长影响。二季度需求有望回升，库存可能开始下降。2025年玻璃厂库存将维持中性，一季度因春节影响库存增加，二季度政策刺激需求回升，库存去化。三季度需求疲软、竣工周期探底，库存累积，可能引发新一轮去产能。四季度旺季库存将回归中性水平。
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