玉米期货研报最新消息现货数据分析基本面研究（2024.12.22）
- 玉米市场概述：
• 全球玉米供应充足：
￮ 全球供应大：全球玉米供应依然充足，11月USDA报告显示，尽管美国玉米单产下调，但净多持仓增加，价格震荡上行。国内玉米供应充足，现货价格波动较小，华北和东北底部支撑较强。养殖行业利润下滑，但深加工利润仍高，南方玉米进口减少，终端需求增加。报告同时显示，美国玉米净多持仓增加，反映出市场对美玉米的信心。期货研报&加一分开户（qihuohu)
• 国内玉米供应充足：
￮ 国内供应充足：11月国内玉米供应充足，市场波动较小，现货价格窄幅震荡。全国玉米面积减少1.42%，产量减少873万吨，其中东北四省减产328万吨，华北三省减产548万吨。黑龙江因地租下降，种植成本降低，地租约800元/吨，成本约2050元/吨。
• 美玉米震荡上行：
￮ 美玉米底部确立：美玉米底部已确立，011月USDA报告下调美玉米单产，03美玉米价格在420美分/蒲支撑较强，需求增加，净多增加，后期仍有反弹空间。全球供应充足，但美玉米需求增加，净多增加，底部基本确立。新季国内玉米减产，进口谷物减少，需求缓慢增加，24/25年度玉米供应偏紧。
• 国内玉米价格窄幅震荡：
￮ 窄幅震荡：12月天气降温导致农户惜售，东北玉米偏强。养殖需求小幅增加，饲料企业备货，减产预期及收储政策支撑华北玉米在2100元/吨，黑龙江玉米在1900元/吨。北港平仓价在2150-2230之间小幅波动，玉米现货偏强，副产品偏强，12月淀粉现货偏强，但利润下滑，01淀粉窄幅震荡。山东东北玉米2100元/吨，黑龙江1920元/吨，天气降温影响现货，期货上涨空间小，期现价差修复。 - 供需与库存情况：
• 全球玉米产量略上调：
￮ 产量和库销比高：美国玉米产量为3.85亿吨，其中1.48亿吨用于饲用，1.74亿吨用于食用及工业消费，出口5906万吨。巴西产量为1.27亿吨，其中6300万吨用于饲用，4800万吨用于出口。阿根廷产量为5100万吨，出口3600万吨。乌克兰产量为2620万吨，出口2300万吨。全球供应压力虽高，但消费增加导致库销比下降，从而减轻了压力。
• 美玉米单产下调：
￮ 单产下调：美玉米单产在10月从183.8蒲/英亩下调至183.1蒲/英亩，降幅显著。2024/25年美玉米成本线为480美分/蒲，种植面积为9070万英亩，低于去年的9460万英亩。美国乙醇产量维持在110万桶/日的高位，高于去年，同时美玉米基金持仓净多增加，截至10月22日，非商业持仓净多达到16.3万手。
• 巴西玉米出口低于去年：
￮ 出口低于预期：巴西玉米出口量低于去年同期，影响全球供应格局。巴西一茬玉米的播种率已达58.7％，去年的55％，显示出播种进度的加快。尽管如此，10月巴西出口566万吨，1-10月累计出口2915万吨，仍低于去年同期的4210万吨，显示出出口总量的不足。
• 国内玉米库存上升：
￮ 北港库存增加：11月15日，北方四港玉米库存达344万吨，广东港内贸玉米库存45.7万吨，外贸库存5.8万吨，进口高粱63万吨，进口大麦66.7万吨，累计谷物库存181.2万吨。港口库存总计50.21万吨。
• 华北东北玉米价差回落：
￮ 价差回落：华北与东北玉米价差回落，11月华北玉米低点约2100元/吨，黑龙江玉米约1900元/吨，东北港口平仓价约2140元/吨。气温升高促使农户卖粮增多，价格回落。山东深加工副产品贡献显著，山东玉米底价约2100元/吨，黑龙江玉米约1900元/吨，山东淀粉底价约2750元/吨。 - 需求与价格趋势：
• 淀粉需求增加：
￮ 深加工需求旺盛：截至11月20日，96家深加工玉米库存达384.2万吨，同比增长18.4%。黑龙江、山东和吉林的玉米库存分别同比增长8.31%、38.99%和33.61%。2024年深加工玉米消费增加100-200万吨。尽管新玉米价格走低，但玉米淀粉与木薯淀粉的价差缩小至810元/吨，且木薯淀粉进口增加。
￮ 酒精行业利润改善：酒精行业受玉米价格影响显著，尤其是东北地区，因玉米价格持续低位，黑龙江和河南的利润分别为-32元/吨和-470元/吨。东北地区的利润仍将较高，且开机率有望增加。
• 饲料需求低于去年：
￮ 饲料需求下降：尽管11月是养殖旺季且玉米和豆粕价格较低，但10月饲料产量环比下降2.7%，同比下降5.4%，1-10月累计产量同比下降4.4%。此外，11月肉鸡养殖利润下滑，每只利润为-0.2元，影响饲料需求。
￮ 生猪存栏增加：123家样本企业商品猪10月存栏3507.85万头，环比增长1.03%，同比增加0.1%。尽管生猪利润下滑，但存栏增加，11月存栏将保持稳定，饲料需求也将随之稳定。自繁自养利润为331元/头，外购仔猪利润为61元/头。
财醒来
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