2025年6月15日棕榈油期货研报最新消息现货数据分析基本面研究

截至2025年6月15日，全球及中国棕榈油市场呈现供需双增格局，库存变化与价格波动受到多重因素影响。马来西亚2025年5月棕榈油产量预计环比增长3%，达到174万吨，出口量同比增长17.9%至130万吨，月末库存预计增加7.74%至201万吨。6月初马来西亚棕榈油产量进一步增长19.09%，主要因单产提升19.16%。印尼3月棕榈油产量为480万吨，出口288万吨，库存降至204万吨，较上月减少9.33%。印度5月棕榈油进口量激增87%至60万吨，主要受毛食用油进口关税下调至10%的政策刺激，同期印度整体食用油进口量达到118万吨，为近五个月最高水平。期货研报&手续费优惠低费率AA期货开户（财醒来V：qihuoha)

中国国内棕榈油库存呈现区域分化特征。截至6月6日，全国棕榈油库存为37.26万吨，较5月30日的36.4万吨增长2.36%。华东地区库存从5月16日的13.13万吨增至6月6日的15.49万吨，增幅达18.0%；福建地区库存由0.8万吨波动至0.86万吨，广东地区库存从9.83万吨降至9.36万吨。三大油脂总库存达到181万吨，较上年同期增加6.47%，其中豆油库存连续五周回升至75万吨，菜油库存稳定在84万吨附近。国内油厂大豆压榨量维持高位，5月末周及6月初周压榨量达220-230万吨，油厂大豆库存攀升至560-590万吨，为近三年同期最高水平。菜籽压榨量低位回升，5月底菜籽库存小幅增至23万吨。

现货市场价格窄幅波动。6月6日，豆油现货价格为7998元/吨，周环比微涨0.57%；棕榈油价格8617元/吨，微跌0.14%；菜油价格9424元/吨，下跌1.46%。成交方面，豆油周度成交5.9万吨，较前一周减少21.5%；棕榈油成交3610吨，增加21.8%；菜油成交1000吨，下降80%。进口利润方面，棕榈油6-9月船期进口利润倒挂缩窄至-300元/吨以内，菜籽现货及盘面榨利降至负值。

国际油脂市场关联因素方面，美豆播种进度达84%，高于五年均值80%，优良率67%。巴西大豆6月初升贴水反弹至70美分/蒲式耳，5月出口量达1410万吨。加拿大菜籽出口同比大增59.46%，商业库存降至96.67万吨。中加关系缓和背景下，菜油价格回落压力增大，菜棕价差收缩至1000元/吨附近。马来西亚6月毛棕榈油参考价下调至3926.59令吉/吨，出口关税降至9.5%，低于5月的4449.35令吉/吨。

供需结构变化显示，5月10-16日中国棕榈油供需差环比扩大22.29%，主要因到港量增加导致期末库存增长3.99%。5月17-23日高价抑制需求，现货市场维持刚需采购。5月26-30日棕榈油价格高企导致提货量受限，市场观望情绪加重。6月初产地增产压力与印度进口需求形成对冲，国际棕榈油价格呈现震荡格局。国内豆油累库趋势明显，1-4月累计进口大豆同比减少14.6%，但5-7月到港量预计月均1000万吨，后续库存压力将持续。菜油进口量同比增加35.6%，库存高位运行抑制价格弹性。

棕榈油产业链各环节数据显示，全球棕榈油主产国进入增产周期，马来西亚和印尼3季度将迎产量高峰。需求端印度政策调整带来短期刺激，但6月进口利润下滑至-17美元/吨可能影响后续采购节奏。国内棕榈油库存区域性波动反映分销节奏差异，华东地区库存累积与华南地区去库并存。压榨利润变化导致进口结构分化，棕榈油进口量1-4月同比减少22.8%，而菜油进口同比增长35.6%。现货成交缩量显示终端市场对当前价格接受度有限，豆油刚性需求相对稳定，棕榈油维持低成交量。

从库存周期看，马来西亚棕榈油库存预计突破200万吨，印尼库存降至204万吨仍高于五年均值。中国三大油脂总库存181万吨同比增加6.47%，其中豆油库存恢复至75万吨但仍处历年低位。压榨企业维持高开机率，5月大豆压榨量创三年新高，菜籽压榨量低位回升显示品种间替代效应。进口利润改善促使6月棕榈油买船增加，但绝对数量仍低于去年同期水平。现货基差维持弱势，豆油9月基差在-100至0元/吨区间波动，反映市场对远期供应宽松的预期。