2025年6月11日棕榈油期货研报最新消息现货数据分析基本面研究

2025年6月11日中国棕榈油市场呈现多维度数据动态。1-4月中国棕榈液油进口量分别为116,862.64吨、94,939.45吨、167,470.99吨和156,836.21吨，进口金额对应1.24亿美元、1.02亿美元、1.84亿美元和1.68亿美元，3月进口量达到季度峰值后4月环比回落6.34%。全球棕榈油装船量呈现显著波动，1月15日-4月30日的月度装船量从36,397.93吨攀升至159,808.65吨，其中4月下半月装船量环比激增99.68%。期货研报&手续费优惠低费率AA期货开户（财醒来V：qihuoha)

国际市场棕榈油均价从1月的1,070.31美元/吨逐步降至4月的994.37美元/吨，累计跌幅7.10%，反映全球供应宽松格局。中国棕榈油期末库存连续四个月下降，1-4月库存量分别为49.05万吨、41.46万吨、36.87万吨和35.61万吨，去库速度达27.40%，但青岛港区库存出现分化，国际物流库库存从1月3日的38,280吨增至6月10日的39,910吨，而832处库存在同期从3,400吨微降至3,440吨。

马来西亚棕榈油期货呈现震荡下行态势，6月10日基准07合约收于3,868令吉/吨，较前一交易日微涨0.10%，但11日开盘后急速下挫，盘中最低触及3,822令吉/吨，最终收于3,842令吉/吨，单日跌幅0.57%，持仓量增至62,653手。现货市场方面，6月10日马来西亚中部地区6月交货的初榨棕榈油价格从6月3日的3,950令吉/吨降至3,910令吉/吨，周跌幅1.01%，折合美元价从1,425美元/吨回落至1,410美元/吨附近。

国内市场现货价格全面走弱，6月10日天津24度棕榈油报价8,620元/吨，日照8,600元/吨，张家港8,540元/吨，东莞8,470元/吨，较前日下跌60-90元/吨，均价环比下降0.79%。基差结构发生调整，益江张家港精炼10度棕榈油对P09合约基差从5月22日的+1,600元/吨收窄至+1,400元/吨（预售6月25日提货），港口24度现货基差从+580元/吨降至+440元/吨（限汽运）。

全球供需格局方面，USDA 5月报告预测2025/26年度全球棕榈油产量将达8,043.6万吨，同比增加219.1万吨，其中印尼产量调增150万吨至4,750万吨，马来西亚增产50万吨至1,920万吨。出口预期同步提升，全球棕榈油出口量预计4,564.3万吨，印尼和马来西亚分别贡献2,400万吨和1,580万吨，同比增幅6.17%和2.60%。

消费端增长相对平缓，全球消费量7,821.2万吨，同比增幅1.28%，期末库存微降14.6万吨至1,446.3万吨。中国市场进口节奏波动明显，2月8日-14日当周无新增买船，2-7月进口预估量分别为108,000吨、48,000吨、12,000吨、168,000吨、48,000吨和12,000吨，呈现“前低后高”特征。

库存动态显示，中国棕榈油社会库存从2月23日的137.3万吨降至6月10日的82.6万吨，降幅39.83%，但绝对量仍处五年高位。区域库存结构调整显著，天津地区库存从6.31万吨增至8.65万吨，增幅37.08%，而华东地区库存从19.08万吨降至16.39万吨，减幅14.10%。

青岛保税区库存延续去库趋势，但一般贸易库存受6月到港量增加影响出现累库，5月4日库存总量135.5万吨，环比增加0.55万吨。期货仓单方面，上海期货交易所棕榈油仓单量从1月的15,000吨攀升至6月的10,000吨，反映现货市场交割意愿增强。

国际市场供需信号分化，马来西亚MPOB数据显示5月期末库存199万吨，环比增加6.65%，产量177.2万吨（环比+5.05%），出口138.7万吨（环比+25.62%）。6月1-10日出口数据强劲，ITS统计出口量371,600吨，环比增幅26.40%，AmSpec数据显示出口327,355吨，环比增幅8.30%。

但印尼B40生物柴油计划推迟实施，导致市场对需求端支撑力度存疑，叠加主产区进入增产周期，马来西亚6月产量预计环比提升8.57%。成本端边际变化显著，马来西亚3月毛棕榈油出口参考价从4,817.70令吉/吨降至4,390.37令吉/吨，出口税维持10%，折算到岸成本从6,200元/吨降至5,850元/吨，进口利润倒挂幅度收窄至200-300元/吨。

国内市场购销氛围维持谨慎，2月全国重点油厂棕榈油成交量3,312吨，环比骤降81.89%，5月17-23日当周成交量进一步萎缩至1,220吨。下游需求呈现结构性差异，食品加工企业52度棕榈油采购量环比增加12.5%，而工业用24度棕榈油采购量下降18.3%。替代品竞争加剧，豆棕现货价差倒挂幅度从1月的-1,158元/吨扩大至6月的-1,358元/吨，豆油对棕榈油的替代效应持续显现。油脂间价差重构，菜棕价差从5月的+450元/吨收窄至+320元/吨，反映菜油库存压力向棕榈油市场传导。