2025年6月5日纯碱期货研报最新消息现货数据分析基本面研究

2025年6月5日中国纯碱市场呈现供需弱平衡态势，价格中枢延续窄幅波动格局。华北地区山东海化重质纯碱出厂价自6月1日以来维持1330元/吨未变，日度及周度报价保持稳定，该企业6月整月挂牌价锁定1330元/吨。西北地区陕西兴化重质纯碱出厂价周度报价尚未更新，但区域市场反馈显示实际成交价较上月下降20-30元/吨至1250-1280元/吨区间。期货研报&手续费优惠低费率AA期货开户（财醒来V：qihuoha)

华中市场重质纯碱成交价下探至1350-1400元/吨，轻质纯碱价格区间1220-1380元/吨，较5月均价下跌2.3%，成交量集中于价格区间下限。华南地区广东市场重碱送到价维持1600-1650元/吨，轻碱出厂价1550-1600元/吨，价格环比持平但成交存在20-30元/吨暗降空间。区域价差方面，华北与华中重质纯碱价差扩大至80-100元/吨，华南较华北溢价率保持在24.6%，跨区套利窗口持续存在但受运输成本制约。

全国纯碱产能利用率呈现修复性回升，6月4日行业日度产能利用率达到83.95%，较5月31日的77.5%提升6.45个百分点，创近两个月新高。周度产能利用率数据显示，截至6月6日当周行业平均利用率为80.76%，较前值78.57%提升2.19个百分点，其中氨碱法产能利用率环比下降1.55个百分点至82.82%，联产法产能利用率大幅回升10.98个百分点至86.54%。

年产能百万吨及以上规模企业产能利用率攀升至81.56%，环比增加5.11个百分点，显示大型装置检修恢复进度快于中小企业。分生产工艺看，联产法产能利用率较氨碱法高出3.72个百分点，生产重质化率维持在53.98%，重质纯碱周产量36.98万吨，环比增加4.2%。

库存结构呈现重质化特征加剧，6月5日全国纯碱企业总库存162.70万吨，较上周增加0.27万吨，其中重质纯碱库存83.7万吨环比增加3.10万吨，轻质纯碱库存79万吨环比减少2.83万吨。沙河地区重质纯碱库存周转天数延长至18.7天，较上月增加2.3天，华东港口进口碱到港量环比下降8.2%但库存消化速度同步放缓。生产企业库存压力分布不均，14家大型碱厂库存量环比下降1.8%，而中小企业库存增幅达5.6%，反映下游采购向规模化企业集中。流通环节库存占比升至29.4%，较上月提升1.8个百分点，贸易商囤货意愿维持在历史低位。

下游需求端分化特征显著，浮法玻璃行业日熔量15.73万吨，环比减少200吨，开工率75.73%创年内新低，对应重质纯碱周消费量减少约1200吨。光伏玻璃在产日熔量9.88万吨连续三周持平，3.2mm镀膜玻璃价格稳定在26.5元/平方米，但新建项目投产进度迟于预期，6月计划点火产能较5月减少38%。化工领域轻质纯碱需求保持韧性，6月首周轻碱表观消费量环比增加1.2%，但同比仍下降4.5%。出口市场持续承压，5月重质纯碱出口量环比下降12.7%至8.2万吨，FOB华东报价降至245美元/吨，较国内现货价格倒挂幅度扩大至9.8%。

成本端压力边际缓解，华东地区动力煤到厂价620元/吨连续三周持平，原盐价格220元/吨维持稳定，氨碱法完全成本环比下降18元/吨至1348元/吨。联产法生产成本优势显现，华东地区双吨毛利回升至105元/吨，较氨碱法毛利高出117.8元，刺激联产装置提负荷生产。西北地区天然气价格环比上涨2.3%至2.85元/立方米，导致当地气头氨碱装置完全成本升至1420元/吨，较煤头装置成本高出72元/吨。运输成本区域差异扩大，晋豫地区汽运费用环比上涨5.6%，而新疆至华东铁路运费补贴延续政策使跨区价差维持120-150元/吨。

期货市场基差结构持续收敛，6月4日纯碱主力合约SA2509结算价1199元/吨，较沙河重碱现货价贴水36元/吨，贴水率2.9%环比收窄0.8个百分点。交割库仓单数量增至12.6万吨，其中华北库点占比67%，澳煤工艺产品仓单注册量占比首次突破40%。跨期价差方面，SA2509-SA2601合约价差维持在-85元/吨，反映市场对远期供需改善预期仍持谨慎态度。期权隐含波动率下降至28.7%，处于历史30%分位水平，看跌期权持仓量占比升至63%。

区域市场运行特征分化加剧，华北地区重碱出厂价1235-1330元/吨，较华中地区溢价80-95元/吨，价差环比扩大12元。华南市场受进口碱冲击减弱，6月首周东南亚到港量环比下降23%，支撑本地碱价维持1600元/吨以上高位。西北地区库存压力凸显，陕西兴化厂内库存量增至18.2万吨，库存周转天数延长至22天，较行业均值高出6.3天。华东港口进口碱报价松动，澳洲重质纯碱到岸价降至1320元/吨，较国内产品仍保持5.3%价格优势。