2025年6月5日氧化铝期货研报最新消息现货数据分析基本面研究

截至2025年6月5日，国内氧化铝现货市场价格整体呈现稳中趋强的格局，区域间价格差异显著。河南地区AO-1型氧化铝（Al₂O₃≥98.6%）市场价自6月3日以来连续三日维持在3315元/吨，较月初持平，但6月3日曾出现单日5元/吨的涨幅，推动当日现货价格区间升至3280-3350元/吨。期货研报&手续费优惠低费率AA期货开户（财醒来V：qihuoha)

山东地区现货价格稳定在3240-3310元/吨，同期市场价维持3275元/吨未变，基差从239元/吨微增至242元/吨。西南市场方面，重庆氧化铝现货价格连续三日稳定在3320元/吨，对应现货报价3300-3340元/吨；山西市场现货价格区间为3270-3310元/吨，与期货市场价格3290元/吨相匹配。新疆地区因运输成本较高，现货价格继续领跑全国，6月5日报价3480-3640元/吨，市场价维持在3560元/吨高位。

期货库存数据显示区域性分化加剧。截至6月4日，新疆中疆物流库的氧化铝期货库存从30277吨下降至22487吨，降幅达25.7%，反映西北地区交割需求上升。与之形成对比的是，山东象屿速传青岛库和外运华中胶州库的库存均为零，河南中铝物流郑州库同样无库存记录，表明华东和华中地区交割资源紧张。全国港口库存方面，6月6日统计值为5.6万吨，处于历史低位区间，较5月下降约12.5%，港口周转效率的提升进一步压缩了区域间套利空间。

需求侧数据反映电解铝行业高开工率对氧化铝的刚性支撑。截至5月底，全国电解铝运行产能维持在4350万吨高位，周产量同比增加3.2%，厂内库存下降至58.3万吨，较上月减少7.6%。非铝行业需求呈现分化，粘胶短纤开工率维持在82%的年内高位，而造纸行业开工率下滑至68%，新能源领域对烧碱需求同比增长14%，多空因素交织下氧化铝整体需求保持韧性。值得关注的是，山东主力氧化铝厂连续三周上调烧碱采购报价至840元/湿吨，推动烧碱现货价格稳定在880元/吨，成本端支撑力度加强。

成本结构分析显示铝土矿价格保持稳定。进口矿方面，几内亚发运量恢复至周均120万吨水平，港口库存维持在45天用量；国产矿价格指数微涨0.3%，山西地区铝硅比5.0的矿石到厂价维持在480元/吨。烧碱成本方面，山东32%液碱折百价稳定在880元/吨，河南地区液碱到厂价微幅波动但整体可控，氧化铝生产的吨碱单耗维持在0.06-0.07吨区间。按当前成本计算，山西地区氧化铝完全成本约为3150元/吨，行业平均利润空间扩大至400元/吨，刺激前期因经济性停产的产能逐步复产。

区域价差结构呈现“西强东弱”特征。新疆与山东价差扩大至285元/吨，创年内新高，主要受铁路运力紧张影响；河南与重庆价差收窄至5元/吨，反映华中地区供需紧平衡状态。期货市场方面，主力AO2509合约夜盘收于3050元/吨，较现货贴水率从2.1%收窄至1.5%，近月合约持仓量增加12%至20.1万手，市场对远期价格分歧加剧。基差变化显示，山东地区期现基差从239元/吨升至242元/吨，而山西基差维持平水状态，区域间套利机会仍然存在。

国际市场动态方面，几内亚矿业政策调整引发的铝土矿供应担忧有所缓解，周度发运量恢复至正常水平的92%。出口市场呈现量价齐升态势，FOB天津港报价升至345美元/吨，较上月上涨2.4%，但出口利润受人民币汇率波动影响仍处于盈亏平衡点附近。国内进口氧化铝到岸价维持在3200-3250元/吨区间，与国产货价差收窄至50元/吨以内，进口窗口接近关闭。

从库存周期看，全国氧化铝社会库存总量下降至82.3万吨，较上月减少8.7%，其中厂内库存占比从65%降至58%，在途库存增加12个百分点。河南地区周转天数缩短至6.2天，山东地区延长至7.8天，区域间库存转移速度差异明显。期货仓单数量维持在3.2万吨低位，可交割品牌溢价率扩大至80-120元/吨，表明现货市场优质资源结构性短缺。生产工艺方面，拜耳法产能利用率提升至89%，较上月增加2.3个百分点，而烧结法产能因成本压力维持在76%的较低水平。