2025年5月28日氧化铝期货研报最新消息现货数据分析基本面研究

2025年5月28日，中国天然橡胶市场价格延续弱势震荡格局，基本面呈现供强需弱特征。青岛地区天然橡胶保税和一般贸易库存合计61.42万吨，周度环比减少0.45万吨或0.73%，但仍处于近五年偏高位置，港口去库拐点尚未明确。国内社会库存方面，截至5月4日总量为135.5万吨，环比增加0.17万吨，增幅0.12%，其中青岛保税现货库存、一般贸易库存及RU期货库存为主要构成。期货研报&手续费优惠低费率AA期货开户（财醒来V：qihuoha)

云南西双版纳产区开割面积达70%-80%，新胶供应释放顺利，4月该地区产量同比增加25.8%；海南产区收胶量低于去年同期，但中部及东南部已完成开割，西部预计5月下旬全面开割。海外产区方面，泰国东北部开割面积达60%-70%，南部主产区约20%-30%，尽管政府宣布推迟割胶至6月，但胶水收购价仍维持在62.75泰铢/公斤，原料成本支撑较强。

上游原料供应增量逐步显现，全球主产区进入开割旺季。3月全球天然橡胶产量50.63万吨，环比下降30.49%，但同比上升3.07%；1-3月累计产量225.4万吨，同比增加2.95%。ANRPC成员国3月总产量79.8万吨，同比微增0.9%，全年预计产量1489.7万吨，增幅0.4%。

中国3月产量1.58万吨，1-3月累计3.55万吨，同比大幅增长126.11%；泰国3月产量14.92万吨，环比下降56.93%，但1-3月累计105.42万吨，同比增加5.59%。原料成本方面，泰国胶水价格周度环比上涨4.15%至62.75泰铢/公斤，杯胶价格上涨1.03%至54泰铢/公斤，生产利润分化显著：20号标胶生产毛利-1178元/吨，处于三年分位数10.4%低位；烟片胶毛利1667元/吨，分位数达79.6%。

下游轮胎行业开工率回升但库存压力加剧。全钢胎样本企业产能利用率64.96%，环比微降0.13个百分点，同比减少1.1个百分点；半钢胎产能利用率78.22%，环比下降0.11个百分点，同比减少2.55个百分点。

库存方面，全钢胎企业成品库存42.86天，环比增加0.09天；半钢胎库存47天，环比增加1.22天，同比增幅达15.65天，逆季节性累库特征明显。3月中国橡胶轮胎外胎产量10774.6万条，环比增长1.79%，同比增加10.87%；出口6229万条，环比大幅上升42.34%，同比增长12.25%。但4月全钢胎及半钢胎总产量环比分别下降4.46%和7.16%，出口订单受美国关税政策扰动影响显现。

终端汽车市场呈现产量高位但增速放缓态势。4月中国汽车产量261.9万辆，环比下降12.87%，同比增长8.85%；1-4月累计产量1017.8万辆，同比增长12.98%。重卡市场3月销量11.15万辆，环比增长36.96%，同比减少3.73%；1-3月累计销量26.51万辆，同比下降2.75%。物流运输指标显示，5月7日当周公路物流运价指数1050.99，同比上升2.62%，处于五年较高位；4月物流业景气指数51.10，环比增加0.40，但同比下降1.30。

进出口市场呈现结构性变化。4月中国天然橡胶进口量52.32万吨，环比减少7.14万吨，降幅12.01%；其中泰国进口量27.61万吨，环比减少7.5%；越南进口量环比下降10.7%至23万吨；马来西亚进口量4.68万吨，环比减少28.22%。烟片胶进口增长显著，1-4月累计进口11.71万吨，同比激增297.81%，主要受益于缅甸、老挝、柬埔寨零关税政策。5月进口预估值45.18万吨，环比下降13.65%；预计6月进口量或小幅回升，63.16%调研企业认为将环比增加。

现货价格方面，5月23日华东SCRWF市场主流成交价14450元/吨，日度下调300元/吨；3L胶报价15750元/吨，下跌100元/吨。进口胶市场，泰标近港报价1785-1790美元/吨，泰混现货14380-14450元/吨，5月装船价1775-1780美元/吨。基差方面，全乳胶基差-85元/吨，环比走强，期现价差收窄。合成橡胶市场同步承压，BR主力合约月末收于11370元/吨，4月累计跌幅1.11%，成本端丁二烯价格大幅下挫。

天气因素对割胶进度产生阶段性扰动。泰国主产区本周降水量增加，影响割胶作业；国内云南日度降水量减少，割胶条件改善。ANRPC数据显示，3月全球天然橡胶消费量98.18万吨，环比上升19.09%，同比微增1.08%；中国消费量62.21万吨，环比增长32.53%，但1-3月累计消费量167.99万吨，同比下降2.65%。供需平衡表显示，3月中国天然橡胶去库7.28万吨，自给率仅2.54%，进口依赖度维持高位。