2025年5月27日纯碱期货研报最新消息现货数据分析基本面研究

2025年5月27日，国内纯碱市场整体呈现供需双弱格局，价格波动有限，市场交易活跃度维持低位。昨日国内纯碱现货市场走势以淡稳为主，个别企业存在阴跌现象，但主流区域价格未出现明显调整。华东地区轻质纯碱现汇自提含税价格稳定在1350元/吨，重质纯碱价格维持1400元/吨，环比前两个工作周均未出现涨跌。期货研报&手续费优惠低费率AA期货开户（财醒来V：qihuoha)

原料端保持稳定，华东地区煤炭价格连续两周持平于620元/吨，原盐价格稳定在230元/吨，原料成本对纯碱价格的支撑作用未发生实质性变化。下游浮法玻璃市场全国均价为1234元/吨，较5月23日的1237元/吨微跌0.24%，需求端对纯碱的传导压力仍存。

供应端呈现缓慢恢复态势，前期检修的个别企业装置已陆续完成检修并恢复生产，行业开工负荷逐步提升。截至上周数据，国内纯碱产能利用率报78.63%，产量达到66.38万吨，两项指标均呈现上升趋势。生产企业出货节奏加快，月底阶段企业集中发货量增加，带动行业库存由累积转为下降。

据最新统计，5月26日当周纯碱库存量为167万吨，较前一周下降约3.6%，库存去化主要源于企业主动调整出货策略。需求端未有明显改善，下游企业维持按需采购模式，补库行为以低价成交为主，轻质纯碱下游日用玻璃、洗涤剂等行业开工率维持在65-70%区间，重质纯碱主要消费领域光伏玻璃和浮法玻璃的日熔量分别为8.5万吨和17.2万吨，环比变动幅度均未超过1%。

期货市场方面，纯碱主力合约sa2509当日持仓量减少86,444手至1,103,183手，成交量下降26,492手至315,194手，持仓量PCR（持仓量认沽认购比）为0.25，较前一交易日微升0.0052，显示市场多空力量对比趋于均衡。

期权市场数据显示，纯碱主力合约期权成交量下降33,032手至224,536手，持仓量增加20,555手至275,320手，持仓量PCR上升0.0202至0.2776，反映出看跌期权持仓占比略有提升。现货市场与期货市场的基差维持在-50至-80元/吨区间，期现套利空间收窄至年内低点。

从区域市场表现观察，华北地区重质纯碱送到价介于1380-1400元/吨，华中地区轻质纯碱出厂价维持在1320-1350元/吨，西北地区受运输成本影响，出厂价较华东低80-100元/吨。

进口方面，5月第三周中东地区轻质纯碱到岸价报155美元/吨，折算人民币约1280元/吨，较国内现货价格存在70元/吨左右的价格优势，但受限于进口配额制度，实际到港量未出现显著增长。企业订单接收量维持在7-10天水平，新签订单以短单为主，长协客户提货速度较4月放缓约15%。

库存结构方面，社会库存占比提升至38%，较上月同期增加5个百分点，其中交割库库存占比达24%，生产企业厂库占比降至62%。分区域库存数据显示，华东地区库存下降速度最快，周环比减少8.2万吨至52万吨，华北地区库存增加1.3万吨至29万吨，反映区域间供需差异扩大。

物流环节数据显示，主要消费地运输车辆等待时间由4月的平均12小时缩短至8小时，运价指数环比下降2.3个百分点，显示物流效率改善对库存周转产生正向影响。