2025年5月27日氧化铝期货研报最新消息现货数据分析基本面研究

2025年5月27日，氧化铝市场价格呈现区域性分化特征，西南及西北地区价格涨幅明显。重庆市场AO-1氧化铝（Al₂O₃≥98.6%）日度现货价格自5月6日的2920元/吨持续上涨至5月26日的3260元/吨，累计涨幅达11.64%。期货研报&手续费优惠低费率AA期货开户（财醒来V：qihuoha)

山西市场冶金级氧化铝日度价格从5月6日的2895元/吨升至5月26日的3255元/吨，涨幅12.44%；山东市场现货价格5月15日报2910-2950元/吨，单日上涨20元/吨；河南市场5月8日报2860-2930元/吨，单日涨5元/吨；新疆市场5月20日报3370-3540元/吨，单日涨65元/吨。国际市场上，5月12日澳洲FOB氧化铝成交价为359美元/吨，7月船期，较国内港口现货溢价约6.7%。

生产端数据显示，山西冶金级氧化铝周产量从5月2日的35.4万吨波动调整至5月23日的34.7万吨。全国运行产能从5月9日的8800万吨增至5月23日的8915万吨，开工率提升至79.4%。国家统计局数据显示，1-4月全国氧化铝累计产量2991.9万吨，同比增长10.7%。新增产能方面，文丰第三条160万吨产线5月投产，魏桥200万吨置换项目5月启动。

库存方面，国内电解铝厂内库存从5月2日的288.9万吨降至5月23日的283.2万吨，降幅2%。非新疆地区厂内库存降幅更为显著，从5月2日的15万吨降至5月23日的10万吨，降幅33.3%。全国氧化铝总库存从5月2日的394.6万吨减少至5月23日的381.3万吨，降幅3.4%。港口库存从5月2日的3.7万吨降至5月23日的1.8万吨，降幅51.4%。

需求端数据显示，中国周度氧化铝需求量从5月2日的161.49万吨微增至5月23日的161.89万吨。电解铝行业维持高开工，1-4月累计产量1479.3万吨，同比增长3.4%，运行产能达4400-4410万吨，产能利用率97.5%。但需求增长存在天花板，电解铝产能总量受4550万吨/年政策限制。下游铝材产量增速放缓，4月产量576.4万吨，同比仅增0.3%。

原料进口方面，4月铝土矿进口量达2068万吨，创历史新高，1-4月累计进口6770万吨，同比增34.2%。几内亚矿CIF价格5月23日报74美元/吨，较5月初上涨4美元。氧化铝进出口呈现两极分化，4月出口26万吨，同比增87.1%；进口量维持在1.1万吨低位。

成本结构显示，山西地区完全成本约2900元/吨，当前3256元/吨的现货均价使企业利润率达12.3%。预焙阳极价格5723元/吨，烧碱价格2610元/吨（32%折百），原料成本压力有所缓解。电解铝成本17000元/吨，对应利润空间3000元/吨。

产能恢复进程加速，5月国内新增1180万吨氧化铝产能，主要集中于山西、广西。魏桥200万吨置换项目预计6月达产，将缓解山东地区供应压力。检修产能恢复率超七成，预计6月中旬完全复产。印尼、印度等国产能扩张计划推进，全球供应过剩压力中期可能加剧。

技术指标显示，沪铝主力合约5月26日持仓量20.61万手，较月初增4.73万手；氧化铝期货成交量138.36万手，环比下降55.49万手。LME铝库存持续下降，5月23日报38.46万吨，较月初减39.35万吨。国内铝锭社会库存5月27日报54万吨，较4月底降30.1万吨，创近五年新低。

质量指标方面，AO-1品级氧化铝现货占比提升至78%，较4月增5个百分点。冶金级产品Al/Si比优化至12以上，满足高端电解铝生产需求。进口矿Al₂O₃含量稳定在45-47%，硅含量控制在3%以内。环保限产导致低品位氧化铝供应减少，价格溢价扩大至150元/吨。

资金流动监测显示，氧化铝期货沉淀资金规模达117.3亿元，环比增18.2%。产业客户套保占比提升至62%，较上月增8个百分点。山西某大型贸易商5月累计采购现货15万吨，锁定成本2900-2950元/吨。套利交易活跃，期现基差扩大刺激套保盘介入。

设备运行数据披露，山西地区焙烧炉开工率恢复至85%，较检修期提升40个百分点。广西地区新投管道化溶出装置效率提升20%，吨产品汽耗降至2.3吨。河南地区环保设备改造完成率92%，排放指标下降30%。智能仓储系统普及使库存周转效率提升15%。

国际对标分析显示，国内氧化鹿价格较澳洲FOB溢价缩窄至56美元/吨，出口窗口接近关闭。印度Nalco5月招标价365美元/吨，较国内出口价低7%。欧洲市场溢价收窄至197.5美元/吨，环比降85美元。俄铝西伯利亚工厂复产进度超预期，冲击中亚市场。

质检数据显示，现货合格率维持98.6%以上，未发生大规模质量纠纷。第三方检测机构抽检显示，α-Al₂O₃含量达标率100%，磁性物指标合格率提升至99.3%。期货交割品质检通过率99.8%，仓单注销率环比下降12%。