2025年5月26日工业硅期货研报最新消息现货数据分析基本面研究

2025年5月26日工业硅市场延续供需双弱格局，现货价格维持低位震荡，期货市场持仓量显著收缩。华东市场通氧553#硅现货价格区间为8900-9200元/吨，421#硅报9800-10100元/吨，与5月15日报价持平，但云南地区421#硅实际成交价已降至10200-10400元/吨，四川地区同规格硅价报10300-10500元/吨。期货研报&手续费优惠低费率AA期货开户（财醒来V：qihuoha)

期货市场主力合约si2506收盘价8490元/吨，较5月15日上涨2.72%，但持仓量单日减少15774手至14.65万手，成交额缩减至160.36亿元；si2507合约持仓量降至178384手，成交量284155手，较前一日分别减少75358手和扩大248395手。

生产端呈现区域性分化特征，内蒙古、宁夏、陕西及山东地区开工率保持稳定，云南部分硅企虽酝酿复产计划，但受制于当前8900-9200元/吨的出厂价，整体开工情绪低迷。全国工业硅周产量7.3万吨，开工率19.18%，均处于年内低位。成本端新疆553#硅生产成本达12182元/吨，对应生产利润为-3482元/吨；云南553#硅成本升至16877元/吨，亏损幅度扩大至6677元/吨。上游原料价格维持弱势，新疆硅矿石报价420元/吨，云南硅矿石375元/吨，月环比分别下降20元/吨和35元/吨；石油焦价格稳定在1400-1830元/吨区间，石墨电极价格11800元/吨，月内下跌900元/吨。

库存压力持续凸显，5月26日工业硅社会库存（含仓单）攀升至58.2万吨，企业库存23.4万吨，行业总库存达81.6万吨，较前一周增加3.04万吨。期货仓单库存32.8万吨，占社会库存总量的56.36%。出口市场表现疲软，1-4月工业硅累计出口量同比减少12.7%，主要受海外光伏装机增速放缓及贸易壁垒升级影响。区域市场方面，新疆地区421#硅报价9100-9200元/吨，云南通氧421#硅10200-10400元/吨，四川同规格硅价10300-10500元/吨，较月初分别下跌500元/吨、1000元/吨和800元/吨。

需求端呈现结构性分化，多晶硅环节N型致密料报价38-40元/千克，颗粒硅35-38元/千克，复投料39-43元/千克，价格较4月末下跌5.9%-7.2%。有机硅DMC净水送到价11300-12000元/吨，周产量41200吨，库存46300吨，周环比下降1.3%；DMC企业生产利润-440元/吨，虽较上月改善401元/吨，但仍处于亏损状态。铝合金领域ADC12价格20400元/吨，再生铝企业利润30元/吨，受宏观政策利好刺激，汽车用铝需求出现边际改善。

光伏产业链传导压力加剧，3.2mm光伏玻璃价格21.5元/平方米，月跌幅5.5%；N型182mm组件价格0.701元/瓦，较上月下降2.5%。多晶硅企业利润-5.3元/千克，行业陷入全环节亏损，5月检修产能达570万吨，6月湘渝盐化新增100万吨检修计划。成本端三氯氢硅价格3350元/吨，硅粉（99硅）9300元/吨，月内分别下跌5500元/吨和250元/吨。

区域价差呈现收缩趋势，华中地区421#硅与江浙地区价差恢复至正常水平，沙河市场与湖北地区价差维持在120-130元/吨。期货基差方面，华东421#硅对主力合约升水815元/吨，553#硅升水55元/吨，较上月分别扩大765元/吨和420元/吨。产能调整方面，2025年全国计划冷修产能6450吨/日，涉及湖南旗滨、大连耀皮等11家企业，新增产能集中于连云港碱业110万吨和远兴能源二期280万吨项目。

市场结构呈现Contango形态，si2507合约对连一价差-30元/吨，跨期套利成本1105元/吨，套利空间持续收窄。资金流向显示，工业硅期货主力合约沉淀资金规模单日减少5.3亿元，多晶硅PS2507合约持仓量降至74429手，成交额169.22亿元，市场交投活跃度环比下降23.8%。

当前工业硅市场呈现”高库存-低利润-弱需求”的负反馈循环，社会库存总量较五年均值高出18.7%，企业库存可用天数增至26.85天。成本支撑效应因硅矿石、电极价格下行而减弱，新疆地区553#硅生产成本线已下移至12182元/吨，但仍高于当前市场价格32.4%。