2025年5月18日菜籽期货研报最新消息现货数据分析基本面研究

中国菜籽市场呈现多维度供需调整态势，主产区现货价格维持区域分化特征。呼伦贝尔地区国产净菜籽出厂价稳定在5600元/吨，4月18日至5月16日期间未出现价格波动，合肥地区同规格产品成交价保持5900元/吨的稳定水平。荆州市场净菜籽价格自5月12日起从5900元/吨降至5800元/吨，周环比下降1.69%，成为主要产区中唯一出现价格调整的区域。期货研报&手续费优惠低费率AA期货开户（财醒来V：qihuoha)

西宁市场大黑籽报价维持在6500元/吨，小红籽价格稳定在6500元/吨，含油率分别为44%和42%，该价格体系自4月18日起未发生变动。国产菜籽与进口菜籽的价差结构显示，加拿大7月船期油菜籽CNF报价600美元/吨，折算完税到厂价5216元/吨，较国内现货存在383-684元/吨的价格优势。

进口菜籽压榨利润持续承压，5月15日加拿大油菜籽盘面榨利为-107元/吨，现货榨利-120元/吨，较4月24日分别下降317元和324元。沿海油厂库存数据显示，截至5月9日全国进口菜籽库存20万吨，较上月同期的34.8万吨减少42.53%，其中广东地区库存降幅达29.2%，广西地区库存下降24.14%。压榨环节数据显示，5月9日当周沿海油厂菜籽压榨量15.95万吨，环比增加6.40万吨，菜油产量同步增至6.54万吨，菜粕产量上升至9.41万吨。库存消耗速度加快，同期菜油提货量4.54万吨，菜粕提货量7.26万吨，分别环比增长34.73%和40.93%。

期货市场呈现分化走势，菜粕05合约最低价从5月6日的2422元/吨波动至5月15日的2410元/吨，振幅0.5%。菜油05合约最低价从5月6日的8450元/吨攀升至5月16日的9144元/吨，累计涨幅8.21%。基差结构显示，5月15日菜粕现货基差为-89元/吨，相较4月30日的-56元/吨贴水幅度扩大59.82%。仓单注册量持续增加，5月14日菜粕仓单总量31278手，较4月29日的9000手增长247.53%，反映现货市场套保需求升温。

替代品市场出现联动波动，5月15日进口葵花籽粕报价天津2400元/吨、青岛2250元/吨、南通2150元/吨、东莞2090元/吨，较4月22日价格分别上涨0.42%、-3.03%、-6.52%和-8.33%。豆菜粕价差从5月6日的843元/吨收窄至5月14日的733元/吨，替代效应有所减弱。油厂库存结构显示，截至5月9日沿海油厂菜油库存16.05万吨，周环比增加2万吨，福建地区库存增幅17%，广西地区库存增长18%。菜粕库存3.6万吨，周环比增加148.28%，其中广东地区库存从0.95万吨增至2.1万吨，增幅121%。

加拿大谷物委员会数据显示，截至5月4日当周油菜籽出口量18万吨，本年度累计出口788万吨，同比增幅70%。加拿大统计局季度库存报告显示，3月末油菜籽库存590万吨，同比下降38.7%，较五年均值低240万吨。ICE油菜籽期货主力合约收于721.5加元/吨，周涨幅2.8%，创2025年以来单周最大涨幅。

国内市场新季菜籽上市进程加快，云南罗平地区含油37-38%净菜籽报价2.75元/斤，较月初下降0.05元/斤，湖北地区含油39-41%净菜籽装车价2.90-2.95元/斤。青海西宁大黑籽含油率44%报价3.30元/斤，小红籽含油率42%报价3.25元/斤，价格体系维持稳定。贸易环节数据显示，安阳市场72硅铁自然块不含税价5200元/吨，较主产区存在150-200元/吨价差。物流成本方面，宁夏至华东地区铁路运费维持320-350元/吨，公路运费受柴油价格波动影响上涨20元/吨至400-420元/吨。

加工企业开工率保持低位，全国菜籽加工企业平均开工率31.22%，环比下降1.31个百分点，内蒙古地区开工率维持在40%-45%区间。质量控制标准执行趋严，75硅铁标块含税报价5900-6000元/吨，品质溢价维持100-150元/吨水平。副产品开发取得进展，硅微粉回收利用率提升至89%，较2024年增加7个百分点，附加收益贡献率升至3.2%。电力成本变动成为重要影响因素，主产区电价波动区间收窄至0.38-0.42元/千瓦时，峰谷价差缩小至15%。

国际市场关联品种表现分化，马来西亚棕榈油期货受产量增长影响震荡下行，24度棕榈油中国港口报价周环比下降1.2%。美国大豆期货受生物柴油政策调整影响，CBOT大豆主力合约周跌幅2.3%。国内豆油市场呈现跟跌态势，一级豆油现货均价8182元/吨，较上周下降15元/吨。跨品种价差监测显示，菜油与豆油价差从5月6日的-268元/吨扩大至5月15日的-342元/吨，替代优势有所增强。

市场参与结构发生显著变化，机构投资者持仓占比升至42%，套保头寸与投机头寸比例维持在1:1.2。期权市场隐含波动率上升至28%，处于年内高位，反映市场风险偏好上升。基差交易占比扩大至35%，显示现货企业对风险管理工具使用效率提升。期货主力合约持仓量减少45598手至36431手，成交量199314手，资金活跃度环比下降23%。