2025年5月17日纯碱期货研报最新消息现货数据分析基本面研究

2025年5月17日，中国纯碱市场整体呈现供需双向收缩格局，区域价格分化与库存结构性调整成为核心特征。华南地区重质纯碱市场价1-5月逐月回落，1月报1700元/吨，2月降至1655.26元/吨，3月反弹至1682.5元/吨后4月跌至1579.55元/吨，5月进一步下探至1561.11元/吨，较年初累计跌幅达8.2%。期货研报&手续费优惠低费率AA期货开户（财醒来V：qihuoha)

华东地区价格走势同步承压，1月1518.42元/吨，2月跌至1452.63元/吨，3月反弹至1554.76元/吨后进入下行通道，4月报1463.64元/吨，5月降至1450元/吨，累计跌幅4.5%。青海作为低价区域，1月价格1089.47元/吨，2-3月上涨至1103.68元和1154.29元/吨，4月回调至1109.55元/吨，5月微降至1104.44元/吨，区域价差收窄至456.67元/吨。华北地区价格中枢持续下移，1月1650元/吨，2月1571.05元/吨，3月1600元/吨，4月1527.27元/吨，5月降至1500元/吨，累计跌幅9.1%。

生产端出现显著收缩，周度产能利用率从4月18日的89.5%连续五周下行，5月16日报80.27%，降幅达10.3%。大型企业产能利用率（≥100万吨）同步走低，4月18日88.91%降至5月16日78.81%，降幅11.4%，其中氨碱法产能利用率从83.52%降至78.81%，联产法从85.12%降至80.27%。4月行业整体产能利用率88.42%，较3月下降1.34个百分点，显示检修季影响深化。一季度全国纯碱产量911.13万吨，较2024年四季度增长3.1%，但5月单周产量已从4月18日的75.71万吨降至66.46万吨，降幅12.2%。

库存结构呈现厂库降、社库增的分化特征。4月末全国纯碱厂内库存167.22万吨，较3月末下降8.1%，但5月9日当周库存回升至170.13万吨，环比增加1.74%。华北沙河地区重质纯碱现货价持续走低，5月16日报1330元/吨，较4月29日下跌10元/吨，期货主力合约基差从-34元扩大至-75元，期货升水幅度加深。出口市场表现亮眼，1-3月纯碱累计出口483293.23吨，其中3月单月出口194328.8吨，环比增长28.3%，但4月出口增速预计回落至15%-18%区间。表观消费量1-3月分别为304万吨、276万吨、284万吨，同比增速从1月4.5%降至3月2.1%，终端需求增速放缓。

区域市场表现分化，华中地区5月重质纯碱价格维持在1400-1500元/吨，企业待发订单增加至7-10天，检修计划执行率提升至65%。华北市场轻碱出厂价1450-1570元/吨，重碱送到价1600-1650元/吨，月底结算压力导致贸易商抛货量增加12%。青海地区低价货源对华东市场形成冲击，5月16日青海至华东运费降至180元/吨，区域套利窗口打开。

下游需求呈现结构性疲软，浮法玻璃日熔量15.78万吨，开工率75.85%，较2024年同期下降5.2个百分点，重碱需求同比减少9.3%。光伏玻璃在产日熔量9.1万吨，较4月增长6.5%，但对纯碱需求增量被浮法玻璃需求下滑抵消，整体日耗量维持在6.8万吨水平。轻碱下游日用玻璃行业开工率58.3%，同比下降4.7个百分点，洗涤剂行业受替代品冲击需求下降11.2%。出口市场受国际价差驱动，东南亚到岸价维持205-210美元/吨，较国内价格溢价12%-15%，支撑3月出口量创年内新高。

成本端压力边际缓解，原盐价格4月报350元/吨，较年初下降5.4%；煤炭华东到厂价707元/吨，环比下降1.12%，氨碱法生产成本降至1250-1300元/吨，企业亏损面收窄至38%。联产法装置受益于氯化铵价格回升，华东地区生产毛利从-64.9元/吨修复至-28元/吨，产能利用率回升至78.8%。运输成本下降明显，青海至华北汽运费用从320元/吨降至280元/吨，铁路运力提升12%。