2025年5月15日尿素期货研报最新消息现货数据分析基本面研究

中国尿素市场呈现供需动态调整与价格波动并存的格局。厂内库存持续下降，截至5月16日当周全国尿素厂内库存总量为81.72万吨，较5月9日的106.56万吨下降23.31%，较5月2日的119.17万吨降幅达到31.43%。产能利用率保持高位运行，5月16日全国尿素产能利用率为86.40%，较5月9日的87.35%微降0.95个百分点，但较5月2日的86.30%仍保持稳定。产量方面，5月5日至15日全国尿素日均产量值稳定维持在230,605吨，显示生产企业保持满负荷运行。期货研报&手续费优惠低费率AA期货开户（财醒来V：qihuoha)

现货市场价格呈现区域分化特征。河北石家庄地区小颗粒市场价自5月5日以来经历V型波动，正元牌尿素5月6日报价1890元/吨，随后在5月9日攀升至1930元/吨，至5月15日报价稳定在1930元/吨，较月初上涨2.11%。山东市场小颗粒出厂成交价维持在1830-1860元/吨区间，临沂市场贸易商出货价1950元/吨，菏泽市场参考价1930-1940元/吨，与期货价格形成倒挂。南方市场方面，广西南宁地区主流成交价2060-2080元/吨，较华北地区溢价130-150元/吨，创下区域价差新高。

期货市场呈现宽幅震荡态势。CZCE尿素05合约午盘价格在5月15日报收1881元/吨，较开盘价1900元/吨下跌1.0%，最低触及1860元/吨。主力合约UR2509当日成交量达413,756手，持仓量减少5,314手至245,094手，结算价1894元/吨较前日上涨16元/吨。期货市场资金流向显示，5月15日午盘持仓量降至5,159手，较5月7日的7,689手减少32.83%，反映市场参与者风险偏好降低。

库存结构变化显示供需格局调整。港口库存连续三周攀升，5月16日全国港口库存总量16.3万吨，较5月9日增加22.56%，较5月2日增长38.14%。区域社会库存呈现南降北稳特征，广西地区社会库存从5月2日的10万吨降至5月9日的9万吨，降幅10%，而广东地区同期库存从7万吨微降至6.85万吨，降幅2.14%。企业库存周转效率提升，UR综合库存总量119.9万吨，较前值减少11.1万吨，降幅8.47%，其中厂库库存106.6万吨，港口库存13.3万吨。

原料端与关联产品价格保持稳定。合成氨山东市场价格维持在2,280-2,305元/吨区间，环比微降1.08%。复合肥45%S(3*15)山东市场价2,980元/吨，三聚氰胺价格稳定在5,500元/吨，显示下游产业成本传导机制通畅。固定床工艺生产成本保持1,480元/吨，生产利润率维持在13.7%-15.69%区间，新型煤气化工艺利润率环比下降1.9个百分点至13.79%。

市场情绪受政策预期主导。出口政策不确定性导致期货市场单日波动幅度扩大至3.0%，UR2509合约基差33元/吨，升贴水比例1.7%，较前日扩大0.8个百分点。现货市场成交量环比下降15%-20%，河北文安市场送到价1950-1960元/吨，较厂库价溢价2.07%-3.11%，显示贸易商套利空间收窄。生产企业接单策略转为保守，鲁南地区装置计划复产但暂缓新单签订，现有订单排期缩短至3-5天。

供需平衡表显示结构性矛盾累积。据大越期货数据，2025年尿素产能预计达4,906万吨，同比增长11.0%，但表观消费量增速预计放缓至5.9%，产能利用率面临下行压力。UR综合库存中，厂库占比88.89%，港口库存占比11.11%，库存结构向生产端集中趋势明显。期货仓单数量7,049张，较前值增加2,149张，增幅43.85%，表明现货商套保需求上升。

区域市场特征差异显著。华北地区价格波动率收窄至0.5%-1.2%，而华南市场波动率维持1.5%-2.0%区间。石家庄市场送到价1920-1940元/吨，较出厂价贴水0.52%-1.55%，反映运输成本差异。出口市场方面，FOB中国报价2,575元/吨，较内贸价溢价33.42%，但较中东FOB价低4.2%，国际竞争力保持稳定。

产业链协同效应增强。复合肥企业开工率40.60%，环比下降2.94个百分点，但库存周转天数缩短至25-30天。三聚氰胺周产量维持4.8-5.2万吨，行业开工率61.5%，较尿素需求形成稳定支撑。农业需求方面，东北地区用肥量环比增长12%-15%，水稻主产区备肥完成度达75%-80%，季节性需求释放节奏平稳。

市场流动性指标显示资金谨慎情绪。UR2509合约持仓保证金规模约46.3亿元，较前日减少2.1亿元，盘中换手率168.85%，低于月均水平15个百分点。期货市场未平仓合约加权平均持仓成本1,894元/吨，与结算价持平，多空力量进入均衡状态。期权市场隐含波动率降至18.75%，较上月峰值下降6.2个百分点，反映市场预期趋向稳定。