2025年5月8日锰硅期货研报最新消息现货数据分析基本面研究

2025年5月8日，锰硅市场延续弱势震荡格局，现货与期货价格同步承压，产业链各环节呈现供需双弱特征。国内硅锰FeMn65Si17现货市场价格普遍下行，宁夏地区主流成交价从4月28日的5550元/吨降至5月8日的5400元/吨，降幅达2.7%；山西市场同期价格由5730元/吨跌至5500元/吨，跌幅4.0%；天津港成交价由5580元/吨下滑至5470元/吨，降幅1.9%；甘肃地区价格从5700元/吨回落至5600元/吨，跌幅1.8%。期货市场方面，锰硅主力合约SM2509收盘报5758元/吨，单日上涨142元，但周度累计跌幅仍达3.2%，基差结构维持现货贴水状态，5月8日天津港现货价与09合约基差为-128元/吨，贴水幅度较上周扩大5.7%。全国63家独立硅锰企业样本库存总量攀升至18.2万吨，环比增加15.4%，创下2025年以来的库存新高；钢厂端库存管理趋于谨慎，全国50家钢厂硅锰库存平均可用天数从16.27天延长至17天，采购策略转向小批量多频次模式。期货研报&手续费优惠低费率AA期货开户（财醒来V：qihuoha) 

供应端收缩趋势显现但力度不足，内蒙古乌兰察布地区因变电站检修导致日均产量减少210吨，约占该区域产能的3.8%；宁夏中卫市新增一家企业检修，涉及日产量210吨，但区域内多数工厂仍在等待原材料耗尽后实施减产，实际落地率不足40%。南方市场分化明显，广西某大型企业将运行炉数从6台缩减至4台，日均产量下降33%；贵州地区85%以上企业实施避峰生产，预计月底原料耗尽后将启动新一轮减产；云南地区受益于丰水期电价下浮，产能利用率提升至78%，成为全国唯一产量增长区域。成本端压力持续缓解，天津港加蓬产Mn44.5%锰块现货均价从4月8日的42.0元/吨度跌至5月8日的36.5元/吨度，跌幅13.1%；钦州港澳籽价格由43元/吨度降至39元/吨度，降幅9.3%。内蒙古地区硅锰生产成本从4月8日的5997元/吨降至5749元/吨，降幅4.1%；宁夏地区成本由6138元/吨降至5814元/吨，降幅5.3%；南方大区综合成本从6729元/吨回落至6225元/吨，降幅7.5%，但仍高于现货售价，区域内企业吨亏损维持在600-800元区间。

需求端呈现结构性疲软，河钢集团4月硅锰采购定价5950元/吨，较3月下降150元，北方钢厂普遍以河钢价下浮50-80元开展招标；南方钢厂采购量环比减少22%，其中华东某大型钢厂4月硅锰采购量削减30%至8000吨。铁水产量虽增至245万吨/日，但成材库存去化速度放缓，热轧板卷库存周转天数延长至23.5天，较上月增加1.8天，制约钢厂补库意愿。出口市场受海外反倾销调查影响，4月硅锰出口量预估为1.2万吨，同比减少45%，其中东南亚订单量下降60%，仅非洲市场保持稳定。锰矿进口呈现量增价跌态势，4月到港量达280万吨，环比增长12%，其中加纳锰矿占比提升至18%，非主流矿到港量创历史新高；港口库存可用天数从32天延长至38天，压制锰矿报价空间。

成本支撑弱化加速价格中枢下移，按当前锰矿价格测算，硅锰生产成本较年初下降14.2%，但现货价格跌幅达18.5%，成本降幅未能完全传导至下游。内蒙古地区现金成本降至5749元/吨，与现货价差收窄至349元/吨，企业亏损面收窄至65%；宁夏地区5814元/吨的现金成本仍高于5580元/吨的出厂价，区域内90%企业处于现金流亏损状态。南方大区成本降幅显著，广西地区现金成本从6867元/吨降至6349元/吨，与5500元/吨的市场价相比，吨亏损仍达849元，迫使当地企业维持35%以下的低开工率。期货市场资金呈现空头主导格局，SM2509合约持仓量单日减少24541手，多头主动平仓占比达63%，虚实比降至0.83，反映出市场对近月合约交割意愿不足。

库存结构恶化加剧市场压力，企业厂库周转天数从18天延长至22天，其中内蒙古地区库存增幅达25%，宁夏地区库存周转效率下降30%。社会库存总量攀升至86.4万吨，包含34.3万吨期货仓单库存，可满足全国23天的硅锰消费需求。下游加工环节库存调节明显，独立轧钢厂硅锰备货量削减至5天用量，较正常水平减少40%，采取“零库存”策略应对价格波动。锰矿港口库存升至560万吨，同比增加28%，其中天津港库存占比提升至62%，高品矿库存占比降至35%，低品位锰矿积压严重。成本传导机制出现断裂，锰矿-硅锰价差收窄至1225元/吨，较合理区间低18%，抑制贸易商囤货意愿。

市场情绪指标显示悲观预期强化，期货市场空头持仓占比升至58%，较上月增加12个百分点；现货市场询价频次下降32%，超过55%的贸易商暂停报价等待方向明朗。生产企业经营策略分化，30%的企业选择延长检修周期，25%的企业尝试签订浮动价格长单，剩余45%的企业维持最低负荷运行。下游消费结构出现转变，不锈钢领域硅锰需求占比提升至28%，较年初增加5个百分点，但特钢领域需求下降12%，未能形成有效替代。

技术迭代加速行业洗牌，颗粒硅市场份额提升至18%，但产品溢价空间收窄，N型颗粒硅与致密料价差缩小至3元/千克，抑制企业技改投入意愿。区域竞争格局重塑，新疆地区凭借运输成本优势维持65%的产能利用率，云南地区受电力成本拖累，开工率降至35%以下，区域价差扩大至150元/吨。期货市场期限结构呈现近弱远强特征，SM2509与SM2601合约价差扩大至-280元/吨，反映出市场对远期供需改善的微弱预期。