2025年3月27日氧化铝期货研报最新消息现货数据分析基本面研究

2025年3月26日，中国氧化铝市场呈现价格分化与成本博弈特征。新疆地区氧化铝（Al₂O₃≥98.6%）市场价报3400元/吨，较前日持平，维持全国最高价位，区域供需格局受铁路运力限制和本地电解铝产能支撑。山东地区报价3110元/吨，环比下跌5元/吨，主要因当地液碱价格持稳导致生产成本支撑减弱，32%离子膜碱价格稳定在910元/吨折百价。期货研报&手续费优惠低费率期货开户（财醒来V：qihuoha)

山西市场价3135元/吨，较前日下跌10元/吨，省内部分电解铝企业招标采购价格下压至3100元/吨以下。贵州氧化铝价格3260元/吨，环比持平，西南地区整体报价3210元/吨，云南水电成本优势支撑区域冶炼厂开工率保持85%以上。河南地区价格3145元/吨，较前日下跌10元/吨，省内三家主要氧化铝厂日产量合计减少800吨，但社会库存仍环比增加0.6%。

全国氧化铝期货主力合约AP2505收于3098元/吨，较前日上涨21元/吨，持仓量增至20.42万手，日内波动区间3062-3118元/吨。上期所氧化铝期货仓单注册总量28.89万吨，较月初增加4.2万吨，现货贴水幅度扩大至47元/吨。现货市场买方主导特征明显，山西、河南等地贸易商主动下调报价以加速出货，山东地区氧化铝厂库存周转天数延长至9.5天。电解铝企业采购策略转向逢低补库，中铝集团本周招标量缩减至3.2万吨，较上周减少18%，招标均价3125元/吨。

生产成本端出现结构性变化。铝土矿到厂价环比下跌1.2%，山西地区铝硅比5.0的矿石报价降至430元/吨，河南地区进口几内亚矿占比提升至37%。液碱成本支撑持续弱化，山东地区液氯出厂补贴维持+1元/吨，32%离子膜碱实际成交价下探至890元/吨。能源成本差异显著，云南地区水电价格0.32元/千瓦时，较山西火电成本低0.18元/千瓦时，区域间完全成本差距扩大至280元/吨。

下游需求呈现结构性矛盾。电解铝运行产能维持4250万吨高位，周产量81.3万吨，但未锻轧铝材出口量同比下降7.6%。国内建筑型材订单量环比增长3.2%，但工业型材需求受光伏支架产能过剩拖累，加工费下调50-80元/吨。现货铝锭社会库存去库速度放缓，主要消费地周出库量同比下降9%，现货贴水扩大至80元/吨。再生铝企业开工率提升至68%，废铝采购价较电解铝贴水扩大至1200元/吨，挤压部分氧化铝需求。

国际市场价格联动性增强。LME铝价报2280美元/吨，较月初下跌2.3%，中美铝价倒挂幅度收窄至480元/吨。几内亚铝土矿FOB价格报52美元/吨，环比持平，但海运费上涨导致到岸成本增加3.2%。印尼宣布延长铝土矿出口禁令至2026年，中国进口商转向加纳和越南矿源，到港量环比增加14%。欧洲电解铝厂重启产能12万吨，但能源成本仍高于亚洲地区23%，制约复产规模。