各期货品种最新基本面情况及变化汇总（期货红宝书提炼2025.7.24）

1. 沪银

工业需求弹性对供需影响显著，需求存在提振预期；投资需求或承接现货卖盘，推动估值修复。期货研报&手续费优惠低费率AA期货开户（开户V：qihuolian)

2. 沪铝

铝锭库存环比增加（至34.9万吨），铝棒库存减少（至8.35万吨）；电解铝复产超预期，供应压力或增；下游处季节性淡季，需求疲软，华东现货升水下调，出口需求减弱可能导致库存持续累积。

3. 氧化铝

产量创年内新高（179.2万吨），社会总库存增加（至398.9万吨），但交割库库存下降（至4.47万吨），现货流通因持货商超卖、质量不稳定及物流受阻而偏紧；需求受电解铝价格波动及复产影响，铝土矿出口国供应或存扰动。

4. 沪金

SHFE黄金持仓量上涨，COMEX黄金成交量、持仓量增加，LBMA黄金收盘价上涨；SPDR黄金ETF持有量增至954.80吨；无库存偏紧、供给减产等结构性变化。

5. 丁二烯胶

2025年1-6月国内合成橡胶产量累计同比增长5.4%，其中丁二烯橡胶产量75.7万吨，累计同比增长27%；下游行业开工尚可，需求有一定支撑。

6. 沪铜

库存呈去库趋势，LME库存减少，国内电解铜社会库存及上期所仓单下降，上海现货升水期货220元/吨；废铜精废价差扩大至1470元/吨；国内电解铜产量稳定，进口铜精矿加工费低位；下游建筑、电力及制造业疲软，新能源需求增长提供支撑。

7. 燃油

高硫燃油仓单量增加，期价下行压力大；低硫燃油走势跟随原油震荡走弱，仓单量波动，短期弱势。

8. 热卷

供给端产能缩减，压力缓解；需求端受大型基建项目提振，预期改善；库存处于低位，供需紧平衡。

9. 沪镍

镍矿供应宽松，印尼产量预计大增，菲律宾资源开售；镍铁与精炼镍受不锈钢厂压价及扩产动力不足影响，库存压力显著；不锈钢库存高企，终端需求疲软，新能源领域需求增长缓慢；镍矿港口库存累库（948.36万吨，周环比+5.8%）。

10. 沪铅

原生铅开工率小幅下滑，再生铅开工率低位抬升，供应维持宽松；铅蓄电池价格止跌，下游采买转好但旺季未启，中东反倾销关税或抑制消费；库存维持宽松，国内外存在交仓现象。

11. 螺纹钢

合计库存543万吨，环比微增0.5%，但同比大降30.2%，处于低位；供给端产能调整推动过剩产能退出；需求端受大型基建项目支撑，供需双向发力。

12. 橡胶

短期供应受东南亚雨季影响可能减少；需求端相对稳定，山东轮胎企业全钢胎、半钢胎开工率分别为65.08%、75.62%，周环比均上升；预计三季度可能去库，整体基本面矛盾不显著。

13. 沪锡

LME库存快速下滑，库存偏紧；矿端紧缩，原料供应压力大，云南、江西冶炼厂开工率低，加工费处历史低位，缅甸锡矿复产预期强；需求端淡季消费疲软，下游订单低迷，补库意愿不足。

14. 纸浆

供需面整体偏弱，无显著库存或供给变化。

15. 不锈钢

全国不锈钢社会库存环比下降，仓单量持续减少；供应端库存高企，过剩局面难扭转；需求端短期有支撑，长期供过于求；镍铁价格偏弱，镍矿价格下跌，钢厂压价采购。

16. 沪锌

国内锌矿供应宽松，进口锌精矿加工费指数大幅上行；6月精炼锌产量增至58.5万吨，后续放量预期高；下游需求未改善，国内社会库存累库至9.35万吨，上期所库存1.14万吨；LME锌注销仓单骤增，剩余注册仓单仅5.84万吨，多头集中度高。

17. 豆一

全球大豆供应过剩，外盘低估值，国内大豆进口成本因9-1月巴西单一供应来源震荡上涨；国内豆粕短期供应高企（周度压榨223-230万吨），下游提货积极，饲料企业库存中性偏高，中美关税影响采购成本。

18. 豆二

外盘大豆低估值、供大于求；国内大豆进口成本因9-1月巴西单一供应来源震荡上涨，蛋白供应过剩；国内豆粕短期高供应（上周压榨230.55万吨，本周预计223.51万吨），下游提货积极，库存超去年同期，关税影响采购成本。

19. 玉米

现货市场存在局部偏紧情况。

20. 玉米淀粉

现货市场存在局部偏紧情况，无具体库存或供给变化。

21. 苯乙烯

港口库存大幅累库；纯苯开工率回升，供应量宽；乙苯脱氢利润下降，苯乙烯开工率持续上行；需求端处季节性淡季，下游行业开工率震荡上涨。

22. 乙二醇

供给端负荷环比下降（整体66.2%），多套装置意外停车，沙特装置问题导致进口预期下降；港口库存降至53.3万吨，进口到港仅15.7万吨；利润分化（石脑油制-353元/吨，乙烯制-580元/吨，煤制955元/吨）；检修季结束，需求淡季，下游聚酯负荷降至88.3%，工厂库存增加。

23. 铁矿石

海外矿山发运量环比回升，澳洲受港口检修影响发运跌，巴西和非主流国家回升；45港口到港量下降；钢企盈利率微增，铁水产量回升至242.44万吨/日，同比高位；港口库存14381.51万吨，环比增加34.62万吨，日均疏港量338.76万吨。

24. 焦炭

国内煤矿因超产核查、检修等停限产，个别复产但供给仍受抑；中蒙口岸通关效率回升，蒙煤进口增加但未完全缓解压力；焦炭产量暂稳，焦煤刚需坚挺，下游补库，部分煤种供不应求；煤矿库存持续去化，供需偏紧。

25. 鸡蛋

高温导致产蛋率下降，供应压力缓解；市场备货情绪升温，现货价格触底反弹，主产区均价涨至3.23元/斤；鸡蛋余货量不大，销区需求好转，经销商拿货积极；现货提前见底降低淘鸡情绪，成本变化有限，供应增加预期未变。

26. 焦煤

国内煤矿因超产核查、检修等停限产，个别复产但供给受抑；中蒙口岸通关效率回升，蒙煤进口增加但未完全缓解；焦炭产量暂稳，焦煤刚需坚挺，下游补库，部分煤种供不应求；煤矿库存去化，供需偏紧。

27. 塑料（PE、PP、PVC）

PE新增产能释放（惠州埃克森美孚装置投产）；PP供应边际回升（山东地炼利润反弹，开工率或升）；PVC产量处五年高位，检修减少，新装置将投产；需求端处季节性淡季，PE农膜订单低，PP下游开工弱，PVC下游开工处五年低位，出口预期悲观；PE贸易商库存高，PP库存分化（贸易商去库、港口累库）。

28. 生猪

短期供应增量有限，存在累库预期；8月现货或上涨但难创新高；下半年四季度进入累库期，散户栏位补齐及供应增加或施压春节前行情；当前猪源充足，价格承压，高温降雨抑制需求，现货普跌。

29. 豆粕

全球大豆供大于求，美豆旧作销售好，生物柴油政策支撑，但北美天气有利；国内豆粕短期高供应（周度压榨223-230万吨），下游提货积极（日提货19万吨），饲料企业库存超去年同期，关税支撑9-1月采购成本，现货震荡于2880-2900元/吨（华东）。

30. 棕榈油

马来西亚棕榈油7月前10日出口环比+5.31%-12%，前15日-5.29%-6.16%，前20日-3.57%-7.31%；产量前10日环比+35.28%，前15日+17.06%，前20日+6.19%；印度港口植物油库存激增18%至855,679公吨；东南亚产量同比恢复较多，若进口和产量正常，库存或稳定，四季度有上涨预期。

31. 液化石油气

OPEC+供给路径确定，无显著减产或中断；调油市场旺季将到，当前高开工，需求预期若落空或有负反馈；夏季民用需求淡季，消费偏弱；基本面宽松，成本端支撑走弱。

32. 聚丙烯

贸易商库存15.23万吨（周降1.42%），港口库存6.31万吨（周增1.45%）；供应端山东地炼利润反弹，开工率或升，丙烯供应回归，检修支撑有限；需求端处季节性淡季，下游开工率下行，供需双弱。

33. PVC

整体开工率77.6%（环比+0.6%），电石法79.7%（+0.5%），乙烯法72%（+0.9%）；下游开工率40.1%（环比-1%），处五年低位，淡季持续；厂内库存36.8万吨（-1.4万吨），社会库存65.7万吨（+3.4万吨）；企业利润改善，检修减少，产量处五年高位，新装置将投产；印度反倾销延期，成本端支撑走弱。

34. 豆油

美国生物柴油政策及印尼B50政策预期影响价格；东南亚棕榈油产量同比恢复（7月1-20日马来西亚产量环比+6.19%-35.28%）；印度植物油库存半月激增18%，需求偏弱；美国可再生燃料义务规则未定稿。

35. 原木

中期供需两弱；现货流动性好转，但加工厂接货能力低；基本面矛盾不大。

36. 棉花

低库存支撑棉价，无具体库存变化；新花上市后供应压力或增，美国棉花优良率57%（周升3个百分点）；下游消费一般；预期7-8月可能增发进口配额。

37. 玻璃

需求端处淡季，深加工需求环比走弱，月初补库带动产销好转但持续性存疑；供给端日熔量上行，有2条产线待出，供应压力持续；上游企业库存环比降3.22%，但同比高0.29%，处历史高位。

38. 甲醇

港口库存79.02万吨（环比+7.13万吨），到港量高，下游需求一般；上游开工回落，利润小幅下跌；需求端港口烯烃负荷回升，传统需求淡季，甲醛、醋酸开工回落；整体供需双弱。

39. 短纤

基差回落，加工费有所回升，价格主要受原料成本驱动，无库存、供给或需求显著变化。

40. 对二甲苯

装置变动（盛虹降负、越南恢复、天津石化计划停车）；中国PX负荷81.1%（环比-0.2%），亚洲73.6%（持平），检修季结束后负荷高位；5月底库存434.6万吨（月降16.5万吨），下游PTA负荷79.7%（持平）；加工费修复，三季度或因PTA新装置投产持续去库，估值中性。

41. 纯碱

厂家库存190.56万吨（环比+2.3%，同比+110.9%），总库存超510万吨（同比+29%），供应过剩；7月计划检修或短期缓解供应，产能去化需时；下游玻璃行业库存去库，需求平稳。

42. 硅铁

供需关系健康；产业格局过剩，需求可能边际弱化，成本端（锰矿、电价）有下调空间；工业硅库存高位（69.61万吨，环比基本持稳）。

43. 烧碱

20万吨及以上样本企业产能利用率80.4%（环比-0.1%）；区域分化，华中、华东因检修下滑，华南、华北因提负荷上升。

44. 锰硅

厂家盈利好转，复产增加，日产连续8周回升；产业格局过剩，需求可能边际弱化，成本端有下调空间；显性库存63.5万吨（环比-1.28万吨），仍处高位；焦炭提涨强化成本支撑，锰矿价格坚挺。

45. PTA

负荷79.7%（环比持平），7月检修少，新装置投产，供给增加，预期累库（7月11日社会库存217.2万吨，环比+3.8万吨）；下游聚酯负荷88.3%（环比-0.5%），库存及利润压力上升，瓶片减产，需求淡季承压；现货加工费220元（降11元），盘面277元（降2元），修复空间有限；PX库存下降，因PTA投产有望去库。

46. 尿素

国内开工率小幅回落，企业利润中低位，成本支撑增强；复合肥开工率回升，需求有支撑；出口集港持续，港口库存54.1万吨（环比+5.2万吨）；企业库存89.55万吨（环比-7.22万吨），国内需求偏弱，去库慢；供强需弱，依赖出口。

47. 动力煤

煤矿因超产核查、检修等停限产，个别复产但供给偏紧；中蒙口岸通关效率回升，蒙煤进口增加未完全缓解；煤矿库存去化，部分煤种供不应求；6月全社会用电量同比增5.4%，需求增加；榆林坑口烟煤末价格涨至540元。

48. 瓶片

检修逐步开启，供给或收缩；加工费见底，成本支撑；聚合成本上移。

49. 白糖

全球供应预期宽松，主产国增产预期强；国内进口利润窗口期佳，下半年进口压力可能增大；6月进口糖浆和预混粉11.55万吨（同比-10.35万吨）。

50. 国际铜

LME库存减少，国内电解铜社会库存及上期所仓单减少，三大交易所库存环比+2.1万吨；上海现货升水期货220元/吨，废铜精废价差扩大至1470元/吨；供应约束仍存，下游处淡季，关税执行临近。

51. 低硫燃料油

基本面偏弱。

52. 20号胶

供应受东南亚雨季约束；库存有去库预期（周线仓单从2024年10月高点降至2025年7月23日37,398吨）；需求端稳定。

53. 原油

库欣地区库存低位；OPEC+8月增产55万桶/日，美国页岩油产量回暖；8月中旬需求转弱预期；飓风、俄罗斯事件及中东局势可能扰动。

54. 碳酸锂

SMM周度产量环比提升，部分停产和检修影响有限；需求无超预期释放；社会库存持续累库（7月17日142,620吨，环比+1,827吨），仓单库存7月快速去化；供需面消息扰动多。

55. 工业硅

供应“北减南增”，西北减产支撑价格，西南复产加快；需求同比偏弱，多晶硅复产带动需求回升，有机硅挺价采购，铝合金需求改善有限；库存高位（54.7万吨，环比-0.7%；百川盈孚69.61万吨，环比持稳）。

56. 多晶硅

7月西南丰水期开工提升，6-7月产量或超10万吨；1-5月光伏装机增速150%，透支下半年需求，组件价格回落，下半年需求可能走弱。