各期货品种最新基本面情况及变化汇总（期货红宝书提炼2025.7.23）

1. 沪银 期货研报&手续费优惠低费率AA期货开户（开户V：qihuolian)

工业需求存在潜在提振因素，宏观层面有流动性宽松预期支撑；未提及库存、供给等基本面变化。

2. 沪铝

供应端运行产能维持高位，无显著减产或新增；需求端处于季节性淡季，下游需求边际改善有限，出口需求减弱，叠加部分行业需求疲软风险；国内铝锭库存维持相对低位，但受淡季影响预计持续累积。

3. 氧化铝

仓单持续下降至低位，引发市场对挤仓的担忧，叠加整体做多情绪，短期价格强势；企业运行产能和社会库存逐步回升，但年内产能过剩格局难改；上游原材料供应不稳定，下游需求存在放缓压力。

4. 丁二烯胶

2025年1-6月国内合成橡胶产量同比增长5.4%，其中丁二烯橡胶产量同比增长27%，增速显著；近期库存水平有所提升。

5. 沥青

供应端生产利润高位，地炼企业逐步恢复供应，原油供应压力持续，欧佩克+后续增产计划明确；库存呈现积累趋势，对月差结构形成利空；需求端6月表观需求量同比增加5.20%，1-6月累计同比增加2.40%，整体稳定。

6. 沪铜

原料供应维持紧张格局，铜矿加工费持续回落，粗铜加工费低位；三大交易所库存环比增加，上海保税区库存亦有增加；下游处于相对淡季。

7. 燃油

高硫燃料油供应维持高位，需求持续疲软，6月表观需求同比减少5.15%，1-6月累计减少17.00%；低硫燃料油基本面变化不显著，主要跟随原油价格震荡，6月表观需求同比减少19.50%，1-6月累计减少20.00%。

8. 热卷

现货资源偏紧，整体库存持续去化，处于近五年低位；供给端产量下降，炉料供应增量有限；需求端建材季节性走弱，但工业材需求小幅提升，终端需求尚未进入验证期。

9. 沪镍

印尼镍矿供应持续释放，产量目标较去年显著提升；菲律宾镍矿供应稳定，出口量预计增加；国内镍矿港口库存加速累积；需求端不锈钢终端疲软，钢厂采购压价，精炼镍下游成交转冷，供需呈现供强需弱格局。

10. 沪铅

原生铅开工率小幅下滑，再生铅开工率低位抬升，整体供应维持宽松；下游铅蓄电池价格止跌企稳，采购小幅转好，旺季预期或成支撑；国内外库存均有增加，社会库存消化缓慢，供需小幅过剩。

11. 螺纹钢

库存同比大幅下降30.2%，处于近五年低位；供给端有减产推动；需求端受基建项目支持，建材需求季节性走弱，但工业材需求好转；铁水产量超预期回升，钢企盈利率微增。

12. 橡胶

供给端亚洲多数天然橡胶产区受雨季影响，原料价格小幅反弹；需求端轮胎企业开工率有所恢复，全钢胎、半钢胎开工负荷环比均有提升；中国天然橡胶社会库存环比小幅增加，青岛库存保持一定水平。

13. 沪锡

矿端供应持续紧缩，缅甸矿区复产短期贡献有限，且受品位、税费等因素制约；非洲矿进口近期增加，但受雨季和地区局势影响，未来可能下滑；冶炼厂普遍亏损，开工率维持低位；库存持续去化，国内库存存在波动但整体压力大；需求端终端疲软，部分领域需求相对平稳。

14. 纸浆

供应预期充裕，进口量偏高压力持续；需求未见显著亮点，整体呈现供需双高格局。

15. 不锈钢

社会库存呈现下降趋势；供给端钢厂减产计划执行不及预期，整体供应仍处高位，上游原料供应趋于宽松；需求端终端疲软，主要应用领域新增订单无明显改善，供需维持供强需弱格局。

16. 沪锌

国内锌矿供应持续宽松，进口锌精矿加工费指数大幅上行；6月国内精炼锌产量环比增加，后续放量预期高；国内社会库存、上期所库存均处上行态势，供需整体偏过剩。

17. 豆一

库存上调，加剧基本面压力。

18. 玉米

新季玉米产情基本正常，高温或弥补前期播种延迟影响；国外供应宽松，国内进口利润可观；现货市场局部出现偏紧情况。

19. 玉米淀粉

现货市场局部出现偏紧情况，库存水平趋紧。

20. 苯乙烯

港口库存处于五年同期最高水平，8月累库幅度较大；6月表观需求同比增加10.55%，1-6月累计同比增加13.10%，但累库趋势限制价格反弹空间；现货利润已压缩至0左右，压制生产积极性。

21. 乙二醇

港口库存环比减少，下游工厂库存天数环比上升；短期到港量大幅下降，出港量中性，库存去化；海外装置意外扰动，国内装置积极重启，累库预期延后；终端需求疲软，全球经济复苏不稳定。

22. 铁矿石

海外矿山发运量环比微降，45港口到港量环比回升；需求端钢企盈利率微增，生产积极性高，铁水产量超预期回升，疏港量高位；港口库存小幅回升，总库存小幅下降，累库不及预期，需求强于供给。

23. 焦炭

煤矿库存保持去化态势，部分煤种供不应求；焦企焦炭库存持续去化，现货市场偏紧；供给端产量暂时持稳，利润承压；需求端铁水产量维持高位，支撑刚性需求，下游补库积极。

24. 鸡蛋

高温天气导致产蛋率下降，供应压力缓解；产区大码货源供应偏紧，市场囤货情绪增加，现货价格触底提前且涨幅高于预期。

25. 焦煤

国内煤矿生产受检修和井下因素扰动，前期检修及事故停产煤矿逐渐复产；中蒙口岸通关恢复，蒙煤进口效率回升；下游需求刚性，补库积极，部分煤种供不应求，煤矿库存保持去化。

26. 塑料

供应压力持续存在，下游处于需求淡季，近期成交一般；聚乙烯、聚丙烯6月表观需求及累计需求同比均呈增长态势；聚丙烯贸易商库存下降，港口库存增加，呈现分化。

27. 生猪

短期基础供应增量有限，但存在累库预期；需求表现疲弱，现货价格涨跌互现；中期供应压力由年初高母猪存栏决定，长期产能仍处高位。

28. 豆粕

现货供应压力较大，下游库存天数超过去年同期；美豆产区未来两周降雨略偏少但温度较高，总体有利生长；巴西升贴水企稳。

29. 棕榈油

马来西亚6月前20日出口量环比下降3.57%-7.31%，产量增加6.19%；印度港口植物油总库存激增18%，供应压力增大。

30. 液化石油气

OPEC+供给路径确定，全球供给分歧减小，原油供应压力持续，欧佩克+后续超预期增产计划明确；需求端调油市场旺季将至但当前高开工，预期落空风险高，夏季为民用端需求淡季；6月表观需求量同比减少10.90%，1-6月累计同比减少0.10%。

31. 聚丙烯

贸易商库存较上周下降，港口库存较上周增加，呈现分化；6月表观需求同比增加13.70%，1-6月累计同比增加14.00%；供给端政策短期提振有限，检修同比正常，产能压力仍存。

32. 豆油

美豆长势良好，未来两周产区降水预期正常，气温略偏高，维持丰产预期；棕榈油7-9月仍处增产季，产地累库压力预期增大；印度港口植物油总库存激增18%。

33. 原木

市场流动性有所好转，但交割品流通压力增大，可能导致现货市场承压；加工厂接货能力逐步降低，拖累现货表现并透支后期消费潜力。

34. 苹果

库存处于历史低位，但消费淡季限制价格上涨空间。

35. 棉花

周度商业库存环比减少，处于偏低水平；新疆地区预计中期增产，新花上市后供应充足压力将显现；下游消费表现一般，纺纱厂和织布厂开机率均有下降；6月进口量同比减少82.1%。

36. 红枣

处于消费淡季，陈果库存水平较高，限制盘面价格上行空间。

37. 玻璃

厂家库存环比下降，同比微增，处于历史较高位但去库趋势增强市场信心；现货价格走强，厂家乘势涨价；需求端呈现淡季特征，深加工需求环比走弱，本周下游补库带动产销好转，但持续性存疑。

38. 甲醇

港口库存显著累积，主要因进口到港量走高叠加港口下游需求一般；企业库存环比微降，处于同比低位；国内开工负荷延续低位，上游利润绝对水平不低；海外装置开工回升至中高位；需求端港口烯烃负荷回升，但传统需求进入淡季，整体偏弱；6月表需同比增加16.00%，1-6月累计同比增加9.30%。

39. 短纤

夏季高温导致下游需求不振，6月表观需求量同比减少1.70%，1-6月累计同比减少0.44%；出口环比下降，外部需求承压；上游原料市场同样面临压力，间接抑制成本支撑。

40. 花生

进口量减少，油厂开机率下降，下游消费仍偏弱。

41. 对二甲苯

6月表观需求同比增加13.53%，1-6月累计同比增加2.54%；供应装置存在意外停车或检修超预期风险；下游PTA临近投产，压力较大，产业链利润可能向上游过渡。

42. 纯碱

厂家库存环比增加，同比大幅增长，处于历史高位；总库存（厂库、交割库、玻璃厂原料库存）超510万吨，同比增长29%，供需过剩格局未改。

43. 硅铁

成本支撑松动，产区利润持续修复；供给端复产节奏偏缓，后市供应仍存回升空间；需求端钢材产量持稳于相对高位，下游炼钢需求表现韧性，供需关系健康。

44. 烧碱

20万吨及以上样本企业产能平均利用率环比微降，区域分化明显，华中、华东下降，华南、华北上升；6月表观需求同比减少3.81%，1-6月累计同比增加5.20%，需求波动较大。

45. 锰硅

厂家盈利状况好转，复产驱动增加，日产水平持续回升；锰矿港口库存小幅抬升，远期高品矿到港成本下降空间大；需求端成材产量持稳于相对高位，下游炼钢需求具韧性；显性库存环比下降，但仍处高位。

46. PTA

负荷维持高位，检修季已结束，短期内检修计划较少；供增需减格局持续；6月表观需求同比增加12.54%，1-6月累计同比增加5.49%，出口走弱。

47. 尿素

供需双弱，供应端开工率小幅回落，企业利润处于中低位；需求端国内消费偏弱，但复合肥开工回升，进入秋季肥生产阶段；出口集港活动持续，增量有限；企业库存环比减少，港口库存环比增加；6月表观需求同比增加14.01%，1-6月累计同比增加9.82%。

48. 瓶片

装置减产落地，供需格局缓解；6月表观需求同比增加14.26%，1-6月累计同比增加2.74%；出口环比下降，整体出口保持一定水平；绝对价格跟随上游成本波动，聚合成本上移支撑估值。

49. 白糖

全球供应预期宽松，主产国均有增产预期；6月进口量同比增加，1-6月累计进口同比减少；下半年进口供应压力可能增大，国内处于进口利润窗口期。

50. 国际铜

原料供应持续紧张，铜矿加工费持续回落，粗铜加工费维持低位；三大交易所库存环比增加，上海保税区库存亦有增加；下游处于季节性淡季。

51. 低硫燃料油

6月表观需求同比减少19.50%，1-6月累计同比减少20.00%，需求持续疲软；成品油出口普遍下滑，间接影响市场；原油供应压力上升，欧佩克+后续增产计划明确。

52. 20号胶

供给端东南亚天气和橡胶林现状可能有助于减产；需求端中国需求预期转好，但当前处于季节性淡季，轮胎企业开工率同比部分改善；中国天然橡胶社会库存环比微增，青岛库存保持一定水平。

53. 原油

全球供应逐步增加，OPEC+成员国计划提升后续供应，加拿大、挪威等产量亦有增长；需求端分化，柴油裂差强势，成品油供不应求，但终端需求预计偏弱；6月中国原油产量、进口量、表需同比均增长，成品油出口下滑显著。

54. 碳酸锂

产量环比继续提升，部分企业停产对供应影响有限；需求端无明显超预期表现；社会库存持续累库，7月周度库存环比增加；供应存在潜在扰动变量，但未形成实质性拐点。

55. 工业硅

供应呈现“北减南增”，西北大厂持续减产，西南复产节奏快于预期；需求端同比偏弱但有边际改善，多晶硅复产带动需求回升，有机硅厂刚性采购，铝合金需求改善有限；前期仓单去化结束，近期转为小幅累积，库存维持高位。

56. 多晶硅

供应端丰水期推动西南地区开工产能抬升，产量预计回升；需求端1-5月光伏装机增速高，但透支下半年需求，后续需求面临走弱风险。