2025年3月25日热卷期货研报最新消息现货数据分析基本面研究

2025年3月25日，国内热卷市场呈现稳中趋弱的运行态势，多地价格出现小幅调整，区域间价差持续分化。常州市场Q235B材质热轧板卷价格保持稳定，9.251500C规格市场价为3400元/吨，与5.251500C规格价格持平。天津市场4.75-11.75mm普卷主流报价下调10元至3330-3340元/吨，低合金卷同步降至3530元/吨，反映出华北地区供需压力有所增加。期货研报&手续费优惠低费率期货开户（财醒来V：qihuoha)

唐山市场4.75-11.751500C普卷价格同步下调10元至3300-3320元/吨，锰卷价格报3430-3450元/吨，成为当日价格洼地。华东地区价格相对坚挺，杭州市场1500mm普卷价格维持3380-3400元/吨，薄卷3440元/吨，低合金卷3540元/吨；徐州市场1500普卷报价3690元/吨，低合金卷3840元/吨，区域价差最高达390元/吨。华南市场保持稳定，宝鸡3.0-11.75mm热卷报价3470-3480元/吨，金华主流规格报价3500元/吨，温州市场报价区间3490-3520元/吨，西北与华东地区价格梯度维持在100-200元/吨区间。

出口市场呈现差异化定价特征。天津港Q355B材质31250C规格FOB价为3496元/吨，较同港口S235JR材质3417元/吨高出79元/吨，反映高强钢种溢价优势。S335JR材质在天津港和鲅鱼圈港分别报价3640元/吨和3676元/吨，港口间价差36元/吨，显示北方港口间运输成本差异对出口定价的影响。出口报价与内贸价差方面，天津港Q355B出口价较当地内贸价3340元/吨高出156元/吨，出口市场对质量要求更高的产品存在结构性需求。

钢厂调价呈现南北分化态势。华北地区石家庄敬业铁精粉采购价上调10元/吨，62%细粉到厂价达到950元/吨，原料成本压力有所增加。这与柳钢3月14日热卷出厂价上调30元/吨形成对比，显示南方钢厂仍在尝试传导成本压力。但当前唐山地区热卷价格已回落至3300元/吨水平，接近北方钢厂生产成本线，后续减产可能性增加。原料端波动明显，吉林通钢2月24日铁精粉采购价下调5元/吨，而凌钢3月上旬指导价环比下降20元/吨，铁矿石价格波动加剧钢厂成本控制难度。

市场成交呈现量价背离特征。乐从市场冷轧板卷日成交均价4070元/吨，镀锌板卷4220元/吨，月均价分别维持在4056元/吨和4216元/吨水平。期货热卷早盘拉涨带动现货市场交投活跃，但午后成交转弱，显示终端对高价资源接受度有限。天津市场在价格下调后成交未见明显放量，库存压力较大的贸易商继续采取降库策略。杭州市场早盘报价持稳，但薄卷与普卷价差维持在60元/吨，反映特定规格需求相对坚挺。徐州市场高价资源成交主要集中在基建项目订单，民用需求采购节奏放缓。

库存结构呈现区域分化。华北地区社会库存较上周增加1.8万吨，主要受唐山地区钢厂复产影响。华东地区库存下降0.5万吨，杭州市场薄卷资源供应偏紧。华南市场库存保持平稳，宝鸡地区钢厂直发比例提高至65%，有效控制社会库存增长。出口订单库存周转天数缩短至12天，较上月减少2天，主要受益于东南亚地区基建项目集中采购。

供需基本面呈现边际走弱迹象。3月25日全国热卷产量环比上升0.7%至328万吨/周，产能利用率提升至78.3%。需求端机械行业采购量环比下降2.1%，汽车板订单持平，家电行业需求增长1.3%，呈现结构性分化。出口新签单量环比减少4.2%，主要受东南亚买家压价影响，FOB天津港报价较上月峰值回落120元/吨。唐山地区轧线开工率维持在82%，但厂内库存增加至58万吨，接近预警水平。

成本支撑力度有所减弱。62%铁矿石指数回落至105美元/吨，焦炭第四轮提降落地，吨钢成本较月初下降85元。但石家庄敬业铁精粉采购价逆势上调，显示区域原料供应偏紧。热卷完全成本测算显示，华北地区钢厂边际利润收窄至-30元/吨，华东地区维持50元/吨微利。电力成本方面，粉煤灰细灰价格调整至60元/吨，辅助生产成本压力略有缓解。

技术面呈现震荡格局。热卷主力合约日内波动区间3380-3420元/吨，收盘价较前日下跌0.3%，5日均线下穿10日均线形成死叉。持仓量减少1.2万手至48.3万手，资金流出明显。现货升水幅度收窄至20元/吨，期货对现货价格指引作用减弱。技术指标MACD绿柱扩大，RSI回落至45中性区间，短期调整压力尚未完全释放。

市场情绪指数回落至48.5，较前周下降3.2个点。贸易商看涨比例从35%降至28%，63%参与者选择维持现价观望。终端企业采购意愿指数下降至52.1，刚需订单占比提升至76%，投机性采购明显减少。出口商信心指数下滑至49.8，FOB报价溢价空间压缩至1.2%，为年内最低水平。钢厂销售压力指数上升至57.3，27%钢厂考虑4月安排检修。

区域价差结构持续调整。天津-唐山价差维持在30元/吨合理区间，杭州-徐州价差扩大至310元/吨，创年内新高。华南市场溢价优势明显，宝鸡-唐山价差达到170元/吨，刺激北材南下资源量环比增长15%。出口市场天津港-鲅鱼圈港价差维持在36元/吨，北方港口竞争加剧。薄厚规格价差方面，杭州市场薄卷溢价60元/吨，较上月收窄20元，反映薄规格供应紧张局面有所缓解。

品种价差呈现收缩趋势。热卷-螺纹价差收窄至-120元/吨，较上月逆转60元，长材需求回暖速度超过板材。冷热价差维持在690元/吨，镀锌-热卷价差扩大至780元/吨，深加工产品利润空间保持稳定。Q355B与Q235B价差扩大至96元/吨，高强钢种需求增长明显。出口S335JR与S235JR价差达到223元/吨，特殊材质溢价能力增强。