2025年3月25日玻璃期货研报最新消息现货数据分析基本面研究

截至2025年3月25日，中国玻璃市场呈现分化格局，浮法玻璃价格延续下行趋势，而光伏玻璃价格则保持稳定。全国浮法玻璃现货均价本周进一步下探至1303元/吨，较3月27日下降17元/吨，周均价1313元/吨环比下跌20.82元/吨，跌幅达1.56%。分区域来看，华北地区价格从上周1334元/吨跌至1313元/吨，环比降幅1.56%，其中沙河市场部分企业通过阶段性优惠政策刺激出货，但经销商仍以消化自身库存为主，京津唐市场部分厂家价格下调，整体需求偏弱态势未改。期货研报&手续费优惠低费率期货开户（V：qihuoha)

华东市场跌幅更为显著，价格从1459元/吨降至1417元/吨，环比下滑2.84%，区域内企业为缓解库存压力普遍让利出货，现货成交价格灵活度提高，但低价资源流入加剧市场竞争。华中市场本周均价1231元/吨，环比下降3.69%，企业通过灵活调价策略实现库存由增转降，零星企业尝试提涨但市场接受度有限。华南市场受需求疲软影响，成交重心下滑至1394元/吨，尽管部分企业阶段性促销带动出货，但多数样本企业库存仍继续增加。

供需基本面数据显示，浮法玻璃行业面临产能扩张与需求疲软的双重压力。全国浮法玻璃企业开工率本周升至76.38%，产能利用率达78.34%，环比分别增加0.29和0.71个百分点。产量方面，周度产出109.96万吨，环比增长0.91%，华北、华南和西北地区库存增幅显著，反映出产销率持续低于平衡点。深加工环节表现同样低迷，企业订单天数均值仅6.8天，同比锐减39.3%。

价格下行压力传导至产业链利润层面，全国浮法玻璃平均利润已跌至-16.58元/吨，环比降幅达52.41元/吨。成本端数据显示，主要原材料纯碱价格维持弱势震荡，而燃料成本受国际能源价格波动影响出现边际抬升，进一步挤压企业盈利空间。值得注意的是，3月中旬以来部分企业尝试通过灵活调价策略改善现金流，华中地区周初让利后产销率短暂回升至平衡线以上，但持续性需求支撑不足导致库存降幅有限。华北地区贸易商抵触心理增强，后半周市场价格再次走低，反映出市场信心脆弱性。

光伏玻璃市场则呈现截然不同的态势，3月25日2.0mm单层镀膜光伏玻璃价格稳定在14元/平方米，3.2mm规格维持21元/平方米，价格中枢已连续三周持平。这种稳定性源于新能源装机需求的刚性支撑，尽管一季度为传统淡季，但双玻组件渗透率提升及海外订单增长抵消了部分季节性波动。产能利用率方面，光伏玻璃企业保持85%以上高位运行，库存周转天数较浮法玻璃缩短30%，显示供需结构更为健康。不过需警惕浮法玻璃产线转产光伏背板玻璃的潜在风险，目前已有企业进行产线改造，若大规模转产可能打破当前平衡。

区域市场分化特征显著。东北地区受周边市场提涨情绪带动，阶段性出货好转但库存仍增加，本地深加工企业订单恢复缓慢，采购以刚性补库为主。西南市场面临高库存压力，四川、贵州等地价格降幅达4.29%，但低价刺激效果有限，企业去库速度不及预期。西北地区出厂价局部下调，工程订单恢复进度滞后导致下游拿货谨慎，行业呈现小幅累库。华南市场尽管价格跌至1394元/吨，但较华北仍存在81元/吨的区域价差，吸引跨区货源流动，进一步加剧本地市场竞争。

库存动态显示结构性矛盾突出。浮法玻璃生产企业库存总量突破6950万重箱创年内新高，其中社会库存占比升至28%，表明中间环节蓄水池功能减弱。分区域看，华东、华中库存周转天数分别延长至23天和19天，而华南地区因出口订单支撑维持在16天。交割库容方面，主要港口现货仓单占比提升至35%，反映出贸易商套保需求增加。值得注意的是，深加工企业原料库存周期缩短至5-7天，较去年同期减少40%，凸显下游对价格下行的预期强化。

产能调整呈现双向波动。3月以来行业新增点火产能500吨/日，同时廊坊金彪玻璃600吨/日生产线完成改产，产能结构向高附加值产品倾斜。但计划内的冷修产能尚未大规模启动，目前仅个别企业安排二季度检修，行业整体供给弹性不足。期货市场方面，玻璃主力合约贴水现货幅度扩大至4.2%，持仓结构显示空头集中度提高，反映市场对远期供需改善信心不足。

展望后市，浮法玻璃市场短期仍受制于三大约束：其一，新建及复产产能释放节奏快于需求复苏；其二，深加工企业订单恢复缓慢，传统旺季需求增量或不及预期；其三，企业现金流压力加剧，部分厂商可能被迫降价回笼资金。不过边际改善因素正在积累，包括产线冷修计划逐步落实、稳增长政策加码提振建筑需求预期，以及光伏玻璃价格稳定带来的跨界产能转移可能。