2025年3月25日氧化铝期货研报最新消息现货数据分析基本面研究

截至2025年3月25日，氧化铝市场延续了年初以来的下行趋势，国内外供需格局持续宽松推动价格进一步探底。国内现货市场方面，山西地区氧化铝现货报价跌至3155元/吨，较前一日下跌10元/吨，河南市场同步跟跌至3165元/吨，山东地区价格报3125元/吨，跌幅5元/吨，而广西市场在连续调整后降至3180元/吨，单日跌幅达20元/吨，仅贵州地区暂时企稳于3270元/吨。期货研报&手续费优惠低费率期货开户（V：qihuoha)

这一价格走势与年初形成鲜明对比，以北方市场为例，2025年1月初成交价尚维持在5530元/吨高位，但截至3月中旬已累计下跌超过40%，显示出供需矛盾的持续深化。期货市场同步承压，主力2505合约夜盘收于3074元/吨，虽然较前日微涨11元/吨，但盘中波动区间收窄至3068-3115元/吨，总持仓量21.39万手，日仓差增加11078手，市场参与者的观望情绪加重。

从供需基本面来看，国内氧化铝产量持续攀升叠加库存回升构成核心压力。2025年前两个月国内共达成59笔现货成交，其中北方市场占39笔，成交价从年初的5530元/吨直线下滑至3250-3260元/吨区间，西南地区20笔成交同样呈现断崖式下跌，3月中旬价格较年初下跌近40%至3300元/吨。这种剧烈调整源于电解铝企业采购策略的根本性转变——在安全库存保障能力提升背景下，铝厂普遍采取招标采购、逢低补库等策略，通过主动公开采购价格引导市场形成大幅贴水格局。

与此同时，海外市场同步进入下行通道，2月以来累计达成10笔成交，价格从531美元/吨跌至440美元/吨，28万吨成交量中单笔规模多在3万吨左右，买方议价能力显著增强。尽管国内出口窗口因价格优势阶段性开启，但全球范围内新产能释放加剧了供应过剩压力，海内外市场形成共振下跌态势。

产业链库存动态显示，上期所氧化铝期货仓单注册总量已达28.71万吨，创年内新高，这一数据较2月底增加约12%，反映出交割库容占用率提升与现货流动性趋紧并存的矛盾。值得注意的是，西北区域成为当前贸易商重点流向，今日北方氧化铝招标成交价报3360-3370元/吨（到厂价），较港口现货价格存在明显溢价，内陆运输瓶颈对区域价差结构的影响正在扩大。

在成本端，烧碱价格持续走低进一步削弱成本支撑，山东地区32%离子膜碱价格单日下调5.21%至910元/吨，主要氧化铝企业采购价已降至840元/吨，烧碱-氧化铝价格联动效应加速产业链利润空间压缩。

国际市场上，印度尼西亚ADMR公司北加里曼丹铝冶炼厂项目进展成为重要变量。该项目计划于2025年第四季度启动初期商业运营，设计年产能50万吨，预计2026年9-10月达到最佳生产水平。这一新增产能投放时点恰逢全球供应过剩周期，可能对东南亚区域定价体系形成冲击。与此同时，海外采购商压价策略日趋激进，3月以来成交谈判呈现”连续下跌、跌幅扩大”特征，440美元/吨的当前成交价较年初已下挫17%，且买方市场主导地位日益巩固。

展望后市，短期内市场仍将受制于三大利空因素：其一，国内新投产能释放节奏未减，西南地区某新建项目本月已进入试产阶段，预计二季度将新增20万吨/年供应量；其二，电解铝企业采购周期延长，多数企业将原料库存周转天数从15天延长至25天以上，削弱即期采购需求；其三，期货市场持仓结构显示空头仍占据主导，主力合约前20名会员净空单占比维持在62%高位，技术面压力显著。不过需警惕潜在边际变化，包括环保督查可能引发的局部限产、几内亚铝土矿运输瓶颈对成本线的抬升作用，以及LME铝价反弹对氧化铝价格的滞后传导效应。