丁二烯期货研报最新消息现货数据分析基本面研究（2025.1.22）
- 丁二烯市场概述：
• 丁二烯价格走势：
￮ 2024年价格震荡：2024年，丁二烯价格受多重因素影响呈现震荡走势。国内文华化工板块指数在7800-8300区间波动，振幅达16.8%。2024年丁二烯市场供应紧张，主要因海外开工率低，导致净进口量大幅下滑，1-10月净进口量同比下降38.53%。国内丁二烯产量增长缓慢，产能新增不及预期，加剧供应紧张。1-9月，丁二烯价格达五年高位，利润可观，而10-12月随着海外开工率提升和国内装置投产，供应紧张缓解，价格回落。期货研报&手续费优惠低费率期货开户（qihuoye)
￮ 2025年供需宽松：2025年，丁二烯市场供需宽松，主要由于原油价格承压导致乙烯裂解和炼厂利润上升，一体化装置开工率提升。丁二烯四大下游新增产能约100万吨/年，消耗57.78万吨/年，低于国内新增产能。
• 2025年丁二烯产能新增：
￮ 新增产能情况：2025年，中国丁二烯产能计划新增86万吨，达到770.6万吨/年，同比增长12.6%。新增产能主要集中在第一季度和第四季度，分别投产40万吨和46万吨。新增产能主要集中在下半年，可能对市场供需平衡造成较大影响。
• 顺丁橡胶：
￮ 供需状况：2024年顺丁橡胶产能新增12万吨/年，产量为113.67万吨，同比下降1.1%，生产毛利为-476元/吨。2025年计划新增产能19万吨，年产能将达216.2万吨，同比增长9.63%。丁二烯供需预期宽松，顺丁橡胶利润预期提升，开工率不低，需关注丁二烯阶段性供需错配对利润的影响。2025年顺丁橡胶供应增加，但需关注利润变化对开工率和库存的影响。
￮ 成本与利润：2024年顺丁橡胶的利润与丁二烯价格密切相关，丁二烯上涨时利润上移，导致亏损，开工率下降，库存减少；丁二烯回落时利润回归，开工率上升，库存增加。2025年丁二烯供需预期宽松，顺丁橡胶利润受到支撑，影响开工率，需关注成本支撑逻辑。
• 天然橡胶：
￮ 价格影响：2025年天然橡胶供应端的矛盾可能依然存在，尽管2024年天气扰动和EUDR分流导致供应偏紧，但尚未验证供应周期的转变。在2025年天气扰动较少的旺产季，天然橡胶是否进入减产周期仍需观察。
￮ 替代效应：自2024年9月起，泰混与顺丁橡胶价差扩大至3850元/吨，当价差绝对值超过1500元/吨时，轮胎厂替换比例约为8%；超过2500元/吨时，替换比例可达20%。
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