2025年5月23日多晶硅期货研报最新消息现货数据分析基本面研究

2025年5月23日，中国多晶硅市场价格延续弱势运行格局，产业链各环节价格波动呈现区域性分化与整体承压态势。西北地区多晶硅市场低端价保持在30.0元/千克，自5月13日以来连续11个交易日未发生变动，高端价稳定于33.0元/千克，日度市场价维持32.0元/千克，形成稳定但狭窄的价格区间。期货研报&手续费优惠低费率AA期货开户（财醒来V：qihuoha)

单晶硅料细分市场波动更为显著，硅烷流化床法颗粒料现货价格自5月21日起由37.0元/千克下调至35.0元/千克，降幅达5.41%，改良西门子法N型单晶用料月度均价降至35.42元/千克，环比下降1.89%。分工艺类型看，颗粒硅与块状硅价差收窄至0.69元/千克，较上月同期缩小1.5元，反映技术迭代对成本结构的持续优化。

库存压力继续向产业上游传导，多晶硅生产企业总库存攀升至26.0万吨，较前周增加1.0万吨，增幅4.00%，创下年内新高。仓单库存同步增长，期货注册仓单数量增加10手至460手，折合现货4.6万吨，现货交割压力环比增大。生产端动态显示被动减产仍在持续，5月行业整体产出预估值下调至9.05万吨，较4月实际产量减少12.3%，其中中尾部企业开工率已降至54%以下，三家头部企业推迟原定6月的新产能投放计划。下游拉晶环节库存周转天数延长至22天，较上月增加3.5天，组件企业采购量缩减至正常水平的70%-80%。

进出口市场呈现量价双降特征，5月前三周多晶硅进口到岸价报359-370美元/吨，较4月同期下跌4.2%，折算人民币含税价3275元/吨，较国内现货价格倒挂幅度扩大至100-300元/吨，导致港口保税库存积压量突破6.1万吨。海外市场方面，欧洲光伏组件进口量同比减少11%，美国市场因IRA补贴政策不确定性导致硅料远期订单取消量增加37%，两大主要出口市场需求萎缩直接冲击国内多晶硅出口，前4个月累计出口量同比下降19.8%。

期货市场波动性显著放大，主力合约PS2507在5月22日触及36080元/吨的阶段高点后回落，日内振幅达220元/吨，持仓量增至18.3万手，空头增仓比例占交易量的63%。期现基差维持在-133.33%的深度贴水状态，近月合约对远月合约价差扩大至-790元/吨，反映市场对远期供需改善预期持续弱化。交割品结构出现分化，颗粒硅仓单占比由月初的28%上升至35%，而致密料仓单占比相应下降，显示交割品质量门槛调整正在影响市场定价机制。

成本端压力边际缓解但传导受阻，工业硅原料价格延续下行趋势，新疆421#硅料现货价单日下跌100元至9200元/吨，云南553#硅料降幅达1.22%至8100元/吨，但多晶硅生产成本仅下降0.76%，主因电力成本受夏季用电高峰影响上涨1.2元/千瓦时。辅助材料市场同步走弱，银浆价格环比下降4.5%，石英坩埚采购价下调8.7%，但硅片环节未能有效传导成本降幅，单瓦净亏损扩大至0.02-0.03元。

区域市场分化特征明显，西北主产区现货成交价维持在31.5-32.5元/千克，较华东地区溢价收窄至0.8元/千克，西南地区受运输条件限制出现1.5-2.0元/千克的区域性折价。海外生产基地方面，马来西亚硅料工厂开工率降至58%，越南新建项目推迟试产计划，导致东南亚地区硅料供给缺口扩大至1.2万吨/月，但受制于反倾销关税未能有效转化为中国企业的出口增量。

技术迭代加速对市场结构产生深远影响，N型硅片渗透率提升至67%，推动N型致密料与P型料价差扩大至2.3元/千克，颗粒硅在N型应用中的占比突破40%，较去年同期提高18个百分点。设备更新周期进入密集阶段，连续投料系统覆盖率由2024年的35%提升至51%，单炉产出效率提高12%，但固定资产折旧压力导致吨硅现金成本仍维持在28.5-29.0元/千克。