2025年5月23日氧化铝期货研报最新消息现货数据分析基本面研究

2025年5月23日，中国氧化铝市场呈现价格持续上涨与库存分化的格局。国内主流地区氧化铝现货价格延续上行趋势，河南市场AO-1型氧化铝（Al₂O₃≥98.6%）日度价格从5月6日的2890元/吨攀升至5月22日的3175元/吨，累计涨幅达9.86%，山西市场同期价格由2895元/吨涨至3175元/吨，涨幅9.67%。区域性价差逐步收窄，5月22日山东、河南、山西、广西四地现货价格均站上3145-3175元/吨区间，新疆市场则以3505元/吨保持全国最高价位。期货市场同步走强，氧化铝主力合约2509在5月22日夜盘收于3199元/吨，较前一交易日上涨13元/吨，成交量147.96万手，持仓量增加1.6万手至37.3万手。期货研报&手续费优惠低费率AA期货开户（财醒来V：qihuoha)

库存端呈现结构性分化，电解铝厂厂内库存降幅明显。截至5月16日当周，中国电解铝厂氧化铝总库存降至285.8万吨，较5月2日减少3.1万吨，降幅1.07%。分区域看，除新疆外的中国其他地区氧化铝厂库存从15万吨降至12万吨，单周降幅达20%，而新疆区域由于产能转移计划推进，厂内库存维持稳定。社会库存方面，5月23日主要市场电解铝库存较前一日减少0.9万吨，其中佛山和巩义分别减少0.4万吨，无锡减少0.1万吨，显示下游补库需求持续。仓单库存方面，氧化铝期货仓单总量下降5.7%至16.36万吨，新疆仓库仓单减少8694吨至14.56万吨，山东厂库仓单减少50吨至5100吨。

进口市场活跃度提升，5月12日西澳氧化铝FOB价格报359美元/吨，成交3万吨，至5月14日同地区价格升至370.04美元/吨，印尼CIF价格达到387.14美元/吨，较前期上涨11美元/吨。国内进口盈亏持续倒挂，氧化铝到岸价折算人民币3275元/吨，较国内现货价格低100-300元/吨，进口窗口尚未打开。铝土矿进口价格维持弱势，印尼矿（Al:45-47%）价格报70美元/吨，较3个月前下降16美元/吨，山西阳泉矿（Al:Si=4.5）现货价稳定在530元/吨。

产能动态显示结构性调整加速。贵州某铝厂二期技改项目计划6月完成首段20万吨/年产能投产，青海50万吨技改项目进入老系列停槽阶段，河南洛阳铝厂20万吨产能转移新疆的计划进入实施阶段。检修影响方面，山西、山东等地氧化铝企业集中检修导致现货供应偏紧，山西企业开工率下降0.54%至82.58%，山东东部主产区库存压力处于年内低位。需求端维持刚性，电解铝企业盈亏保持在3415元/吨水平，山东液氯价格单日大涨40%至-150元/吨，32%液碱价格升至850元/吨，辅助材料成本上涨对氧化铝价格形成支撑。

期现价差方面，5月22日山东氧化铝基差从-148元/吨收窄至-54元/吨，期货贴水幅度减少94元/吨。跨期价差同步变化，近月合约对连一合约价差从-33元/吨回升至-9元/吨，买近抛远套利成本降至25.01元/吨。区域价差方面，沪粤铝锭价差维持100元/吨，佛山铝棒加工费小幅下降10元/吨至320元/吨，山东铝杆加工费稳定在550元/吨。

国际市场联动性增强，LME铝三个月合约价格收于2457美元/吨，沪伦比升至8.16，进口亏损收窄至1049.6元/吨。欧洲市场溢价（Premium）报197.5美元/吨，较3个月前下降87.5美元/吨，反映海外需求走弱。国内出口方面，铝板卷出口亏损扩大至1133.76元/吨。