铁矿石期货研报最新消息现货数据分析基本面研究（2025.1.22）

财醒来
期货研报
2025 年 1 月 22 日

2024年铁矿石市场概述：
• 铁矿石供增需减：
￮全球供应增加：2024年全球铁矿石供应呈现增加趋势，主要受澳洲和非洲新增产能影响，全年供应增幅达5000万吨。铁矿石需求出现下降，全年铁矿石需求减少2500万吨。铁矿石市场呈现供增需减的格局，供应端同比增长4.9%，而需求端同比下降4%。总库存从年初的2.2亿吨增至2.45亿吨附近，其中45港库存从年初的1.2亿吨增至1.5亿吨，同比增加4000万吨。期货研报&手续费优惠低费率期货开户（qihuoye)
• 价格震荡下移：
￮年度跌幅显著：铁矿石价格全年震荡下移，连铁主力合约最大跌幅达370元/吨，普氏指数最大跌幅51美金。今年铁矿石价格经历了四波行情：1-3月因钢材需求不及预期，价格从1026元跌至750元；4月中旬至5月中旬因宏观情绪好转，价格反弹至900元附近；5月下旬至9月中旬受去库困难影响，价格跌至658元；9月下旬至今，受政策预期影响，价格反弹至820元附近。2024年末铁矿石价格在80-110美金区间内震荡，出清部分供应。
铁矿石供需情况：
• 全球高炉生铁产量下降：
￮产量降幅明显：2024年1-10月，全球高炉生铁产量为10.57亿吨，同比下降2.76%，其中除中国外的全球产量为3.4亿吨，同比下降0.7%。全年粗钢和生铁产量分别下降3%和4%，导致铁矿石需求减少5600万吨，其中进口矿需求减量约5000万吨。铁元素总供应同比减少2990万吨，铁水产量下降9万吨/天。尽管日均铁水下降，进口矿需求保持稳定，国产矿减量较大。2025年铁水降幅1500万吨，折算铁矿石需求下降2500万吨。
• 全球铁矿石产量稳定：
￮供应稳定：自2002年起，全球铁矿石产量显著增长，2002年至2008年增加54.2%，2009年至2017年增加50%。自2018年以来，供应进入稳定阶段，矿山通过产能置换项目替代旧产能，2022年产量较2018年增加4%。
￮四大矿山贡献：全球铁矿石产量逐年增加，其中大洋洲和南美洲为主要生产地区，澳巴两国产量占48%。四大矿山公司合计产量占全球45%以上，分别为淡水河谷3.46亿吨（13.3%）、力拓3.36亿吨（12.9%）、必和必拓2.55亿吨（9.8%）和FMG 2.37亿吨（9.1%）。
￮产能利用率下降：全球铜矿产能利用率逐年下滑，2024年前三季度平均产能利用率降至78.39%。智利铜业及第一量子因矿停产导致产量大幅下降，而洛阳泪业和必和必拓则因矿山增产而表现突出。整体产量增幅有限，受干扰事件影响，矿企产量稳定性面临挑战。
• 国产铁矿石产量变化：
￮产量前高后低：全国433家矿山1-10月铁精粉产量为2.385亿吨，同比下降0.7%，而363家矿山口径则同比增加1.9%。全年产量呈现前高后低趋势，上半年产量1.497亿吨，同比增长5.4%，增量主要来自华北、东北和华中地区；下半年产量8880万吨，同比下降9.4%。
￮区域产量变化：华东地区铁矿石产量同比增长14.5%至4337.3万吨，东北地区增长106.4%至4846.5万吨，华中地区增长100%至818.7万吨，华北地区下降79.4%至9115.8万吨，西北地区下降40.3%至1348.8万吨，西南地区下降227至3114.2万吨，华南地区下降36.6%至266.7万吨。
• 进口矿需求变化：
￮进口量增加：1-10月，全国铁矿石进口量达10.2亿吨，同比增长5%，增幅为5000万吨。其中，澳巴主流矿进口量为8.36亿吨，同比增长3%。巴西矿贡献显著，同比增长10%至2.194亿吨。非主流矿进口量为1.87亿吨，同比增长17%，主要来自乌克兰、秘鲁、印度、南非等国。
￮澳洲和非洲供应：2025年，澳洲和非洲的铁矿石供应将显著增加，其中澳洲新增产能3150万吨，新增产量1380万吨，主要来自昂斯洛和兰博河项目。非洲新增产能3800万吨，新增产量800万吨，西芒杜北部板块项目进展顺利。全球新增产能中，澳洲和非洲贡献显著，力拓、必和必拓和FMG等公司将在未来几年内提升产量。

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