2025年5月18日PVC期货研报最新消息现货数据分析基本面研究

2025年5月18日中国PVC市场呈现供需双弱格局，区域价格波动加剧。天津鄂尔多斯SG-5型PVC现货价格自5月8日的4470元/吨震荡上行至5月15日的4550元/吨峰值后回落，5月16日报收4520元/吨，周环比上涨1.12%，月均价格4486.67元/吨。淄博信发化工同型号产品价格波动更为显著，5月8日至16日期间从4600元/吨攀升至4710元/吨，单周振幅达3.50%，月均价格4632.22元/吨。华东地区SG-5型PVC价格在5月14日触及4840元/吨阶段高位后回落至5月16日的4900元/吨，较5月8日基准价4740元/吨累计上涨3.38%，月均价格4801.11元/吨。区域价差持续扩大，华东与天津市场价差从5月8日的270元/吨扩大至5月16日的380元/吨，增幅40.74%。期货研报&手续费优惠低费率AA期货开户（财醒来V：qihuoha)

生产企业开工率呈现分化走势，5月第二周全国PVC产能利用率80.34%，环比微增0.01个百分点，其中电石法产能利用率81.33%环比提升2.33个百分点，乙烯法产能利用率77.75%环比下降2.44个百分点。数据显示本周行业整体产能利用率79.33%环比增加0.70%，电石法79.00%环比上升0.36%，乙烯法80.19%环比增长1.58%，同比分别变化-0.62%、+0.43%和-3.79%。产量方面，电石法周产量34.2106万吨环比增加2.51%，乙烯法产量12.523万吨环比下降3.05%，检修减损量11.44万吨环比减少5.18%。4月全国PVC总产量195.4977万吨，环比下降5.51%，同比降幅扩大至6.83%。

下游需求端复苏乏力，5月16日当周中国PVC下游行业整体开工率46.45%，较5月9日的45.99%提升0.46个百分点，但仍低于历史均值3.2个百分点。细分领域数据显示，型材开工率35.90%环比提升2.50个百分点，管材开工率48.13%环比上升5.00个百分点，薄膜开工率68.89%环比增加3.33个百分点，糊树脂开工率74.93%维持稳定。关联行业PP开工率49.83%环比微增0.33个百分点，PE开工率39.26%环比提升0.57个百分点，但仍处于历史低位。出口市场显现支撑，国内SG-5型PVC出口价差332.51美元/吨，较东南亚地区现货保持45-60美元/吨价格优势。

库存压力持续累积，5月9日当周生产企业库存42.618万吨环比增加3.69%，其中电石法厂库33.881万吨环比增长3.95%，乙烯法厂库8.737万吨环比上升2.66%。社会库存40.98万吨环比增加1.53%，可产天数7.20天环比延长1.40%，较去年同期高出12.3天。仓单注册量加速增长，5月14日大商所PVC仓单34,403手环比增加1,853手，增幅5.69%，创2025年以来单周最大增量。华东地区SG-5型PVC基差维持贴水结构，5月9日09合约基差-65元/吨，较4月末贴水幅度扩大18.18%。

成本端支撑力度分化，电石法生产成本5,309元/吨环比上涨69元/吨，乙烯法成本5,637元/吨环比下降15元/吨。利润结构显示，电石法生产亏损705元/吨环比扩大19.60%，乙烯法亏损652元/吨环比收窄12.00%，双吨价差2,196.55元/吨环比微增1.00%。原料市场波动加剧，电石价格周环比上涨2.1%至3,850元/吨，兰炭价格持稳于1,200元/吨，液氯价格暴跌12.3%至-500元/吨倒挂。烧碱市场承压下行，32%离子膜碱华东地区现货价2,650元/吨，周环比下降3.6%，进一步压缩氯碱综合利润。

区域供需差异显著，华北地区电石法PVC现货价5,340元/吨环比持平，华南地区价格5,450元/吨维持稳定，华北-华东区域价差扩大至-95元/吨。电乙价差全国均值139元/吨，华东地区-95元/吨，华南地区-100元/吨，反映乙烯法产品在南方市场更具竞争力。进出口动态显示，5月船运费用指数BDI周环比下跌4.2%，国内至印度海运费用降至45美元/吨，刺激出口订单增长12%。加拿大对华油菜籽出口维持高位，1-4月累计装船量98万吨，同比增幅37%，压制国内菜籽粕替代需求。

市场结构变化显现，期货主力合约持仓量36,431手环比减少45,598手，成交量199,314手下降23%，资金活跃度降至年内低位。月间价差曲线陡峭化，1-5价差-174元/吨环比扩大34元/吨，5-9价差-110元/吨环比收窄9元/吨，反映近月合约压力加剧。期权市场隐含波动率攀升至28%，虚值看跌期权持仓占比增至42%，显示市场避险情绪升温。基差交易占比扩大至35%，套保头寸与投机头寸比例维持在1:1.2，机构投资者持仓占比提升至41%。