2025年5月17日烧碱期货研报最新消息现货数据分析基本面研究

国内烧碱市场呈现供需双向调整态势，价格波动与产业链上下游产能扩张及成本变动紧密关联。华东地区烧碱FOB出口成交价格在5月6日报395-400美元/吨，东北亚液碱成交价为395美元/吨，而到5月12日出口价格区间扩大至390-400美元/吨，东北亚液碱价格波动范围增至380-405美元/吨，价差扩大反映国际市场采购节奏分化。国内32%离子膜碱价格方面，2024年下半年山东地区平均价格达到881元/吨，环比涨幅15.89%，这一价格水平为2025年市场奠定基准。期货研报&手续费优惠低费率AA期货开户（财醒来V：qihuoha)

生产端数据显示，2025年国内烧碱预计新增产能226万吨，产能增幅4.6%，主要集中在西北和华北地区，但实际投产进度受制于耗氯下游行业盈利状况，当前PVC生产企业毛利持续为负，山东地区液氯市场价格维持低位，氯碱产业链”以碱补氯”模式继续压制烧碱供应弹性。产能利用率方面，全国20万吨及以上液碱样本企业厂库库存30.50万吨，环比微增0.16%，同比下滑20.76%，主要生产企业开工率维持在83%附近。

需求侧结构呈现明显分化，氧化铝行业成为最大拉动力量。2025年全球氧化铝新增产能预计达1640万吨，其中国内新增1180万吨，海外460万吨，仅国内新增产能带来的烧碱一次性囤货需求预估达43万吨，叠加日常生产消耗，总增量需求约103万吨，相当于2024年烧碱表观消费量的2.7%。非氧化铝领域中，纸浆行业产能扩张持续，2024年底至2025年预计新增791万吨产能，造纸行业对烧碱的月度需求增量预计达到6.5万吨。

进出口市场出现结构性变化，2024年1-10月烧碱累计出口246.7万吨，同比上升14.6%，其中对印尼出口量同比激增102%。但当前东南亚FOB价格回落至390-400美元/吨区间，较4月高点下跌4.2%，叠加海运费率波动，好望角型船舶费率5月上旬上涨7%，出口套利窗口收窄。进口方面，澳大利亚FOB基准价降至355-360美元/吨，但国内进口亏损仍维持在200-250元/吨，抑制跨境贸易流动性。

库存动态显示行业蓄水池功能减弱，全国液碱企业库存环比增幅收窄至0.16%，但区域分化加剧。山东地区因新增氧化铝产能备货，库存周转天数缩短至9.8天，创年内新低；华东港口库存受出口节奏影响，5月中旬环比增加12%至18.2万吨，形成局部压港。贸易环节库存蓄水能力受限，当前现货流通环节库存占比降至23%，较去年同期下降11个百分点，市场调节功能弱化。

成本利润结构呈现区域割裂特征，使用进口铝土矿的沿海企业完全成本降至2850-2900元/吨，而依赖国产矿的内陆企业成本维持在3100元/吨以上，区域价差扩大至250元/吨。能源成本方面，自备电厂企业电力成本0.38元/千瓦时，较网电企业低18.4%，山西与河南吨碱电力成本差扩大至85元，推动产能向能源洼地转移。氯碱平衡角度，山东液氯市场价格持续在600-800元/吨低位波动，而烧碱边际利润维持在1200-1400元/吨，产业链利润分配失衡加剧。

区域价差体系重构，新疆与山东价差扩大至350元/吨，创三年新高，主要受运输成本上升影响，山西至新疆铁路运费上涨15%至280元/吨。华东与华北价差收窄至30-50元/吨，套利空间消失导致区域流动性下降。质量溢价方面，99%片碱与32%液碱价差扩大至670元/吨，较年初增加23%，反映下游企业对高浓度产品的偏好增强。

产能置换进程加速，2025年计划淘汰的落后产能达58万吨，主要集中在隔膜法工艺，河北、河南等传统产区产能占比下降4.3个百分点，西北地区产能占比提升至29.7%。技术升级方面，离子膜法产能占比突破91%，零极距电解槽技术普及率升至63%，单位电耗降至2150千瓦时/吨，较传统工艺下降12%。