2025年4月18日橡胶期货研报最新消息现货数据分析基本面研究

2025年4月18日，中国天然橡胶市场呈现供需双弱格局，价格中枢延续下行趋势，主产区开割加速与下游需求疲软形成双重压制。云南市场24年民营全乳胶SCRWF报价15150元/吨，国营SCR10报14100元/吨，TSR20轮胎专用胶报14650元/吨，TSR9710民营大厂货报14700元/吨，全品种较前一日持稳但周度环比降幅显著，其中全乳胶周内下跌300元/吨，TSR9710单周跌幅达600元/吨。上海地区全乳胶现货成交参考价14450元/吨，3L混合胶报价16100元/吨，周内累计下跌250-300元/吨，与昆明市场价差扩大至700元/吨，跨区域套利窗口尚未开启。青岛保税区20号泰标现货价格跌至1735美元/吨，较4月10日下跌25美元，泰混现货同步下挫150美元至14400美元/吨，进口胶成本支撑减弱导致国内现货承压。泰国原料市场胶水价格单周下跌2泰铢至55.5泰铢/公斤，杯胶上涨2.35泰铢至49.3泰铢/公斤，原料端结构性分化加剧加工厂利润波动。期货研报&手续费优惠低费率AA期货开户（财醒来V：qihuoha)

供应端压力持续释放，东南亚主产区物候条件改善加速新胶上市。泰国北部开割率提升至75%，南部橡胶园日均割胶时长延长至6小时，胶水产出量环比增长18%，加工厂原料库存周转天数缩短至7天。云南产区进入全面开割阶段，西双版纳地区胶林割胶作业恢复至正常水平的85%，但因胶价低迷导致胶农割胶积极性受挫，日均乳胶收集量较去年同期下降12%。青岛保税区天然橡胶库存微降至61.92万吨，入库率下滑0.09个百分点至6.44%，出库率上升0.27个百分点至6.67%，显性库存边际改善但绝对量仍处五年高位。上海期货交易所注册仓单量单周增加1.2万吨至32.7万吨，交割品累库速度加快对近月合约形成压制。

下游需求延续弱势，轮胎企业开工率分化加剧。全钢胎开工率小幅回升0.23个百分点至67.44%，半钢胎开工率微降0.19个百分点至74.20%，重卡替换胎订单不足与乘用车配套胎需求收缩形成结构性矛盾。山东地区轮胎厂原料采购周期延长至10-12天，全钢胎企业天然橡胶库销比维持在28天，半钢胎企业库销比降至22天，低库存策略抑制补库需求。合成橡胶市场同步走弱，顺丁BR9000齐鲁货单周下跌550元至11650元/吨，丁苯SBR1502下滑200元至11900元/吨，替代效应减弱进一步削弱天然橡胶价格支撑。橡胶制品辅料成本端波动显著，炭黑N330山东货周跌300元至6700元/吨，促进剂CZ降500元至18000元/吨，防老剂4020下跌300元至23000元/吨，全产业链成本下移加剧价格竞争。

成本传导机制受阻，橡胶加工利润空间持续压缩。泰国胶水与杯胶价差收窄至6.2泰铢/公斤，处于近三年低位，加工厂生产20号胶理论亏损扩大至120美元/吨。国内民营全乳胶加工成本测算为14900元/吨，较现货报价倒挂450元/吨，国营工厂通过政府补贴维持正常生产。合成胶原料丁二烯山东货暴跌1050元至8650元/吨，苯乙烯上涨60元至7585元/吨，成本端剧烈波动导致丁苯橡胶生产利润单周扩大380元/吨。氧化锌原料0#锌锭上海报价维持22000元/吨，辅料成本刚性特征凸显，轮胎制造综合成本指数周内下降1.8%。

国际市场联动效应增强，汇率波动放大进口盈亏波动。人民币兑美元汇率单周升值0.35%，20号泰标进口完税成本测算为14720元/吨，较青岛现货价格贴水585元/吨，进口窗口持续关闭。新加坡交易所近月合约跌至1650美元/吨，与沪胶主力合约价差扩大至12.5%，跨境套利资金维持观望。欧洲汽车产量数据不及预期，德国橡胶制品协会下调全年需求增速预测至1.2%，较年初预期下调0.8个百分点，海外需求走弱加剧出口市场竞争。日本橡胶贸易商社加大越南3L胶抛售力度，青岛港到岸报价跌至15800元/吨，较国产3L胶贴水300元/吨，挤占国产胶市场份额。