豆粕期货研报最新消息现货数据分析基本面研究（2025.2.6）
- 豆粕市场供需分析：
• 全球供需格局：
￮ 全球大豆供需平衡：2024/25年度全球大豆供需格局趋于宽松，压榨量上调至3.493亿吨，库存消费比为21.85%。美国大豆库存压力缓解，而巴西大豆丰产预期不变，供需压力整体有所缓解。期货研报&手续费优惠低费率期货开户（V：qihuohu)
￮ 主要产区种植进度：截至1月19日，巴西2024/25年度大豆种植进度达98.9%，较去年同期略低。阿根廷大豆种植进度为99.2%，较上周增加1.0%，整体种植进度良好。
￮ 天气影响：巴西中部大豆早期收获进展缓慢，未来降雨可能引发质量问题。阿根廷持续高温天气对作物生长带来压力，虽有零星阵雨但弊大于利。
￮ 出口贸易情况：美国2024/25年度大豆出口完成进度达65.10%，年度出口量为4966.8万吨。巴西2024年大豆出口量为9730万吨，较上年减少400万吨。
• 中国豆粕市场供应：
￮ 国内豆粕供需平衡：1月豆粕供应因春节假期减少，库存去库明显。2-4月受工厂开机率影响，豆粕产量逐步回升，库存维持低位。
￮ 国内油厂大豆压榨情况：2025年1月，全国油厂大豆压榨量较上月减少，主要受春节假期影响。各地区除广东外，压榨量环比均下降。
￮ 国内油厂大豆及豆粕库存：1月大豆库存较12月下降，豆粕库存因春节备货减少。2月大豆到港量增加，库存水平稳中略增。
• 需求端分析：
￮ 豆粕市场成交量分析：2025年首月，豆粕市场成交量虽环比下滑，但整体备货需求较去年同期好，下游饲料企业进行大量备货，春节前刚需补库明显。
￮ 工业饲料产量与豆粕需求：2024年11月，全国工业饲料产量为2710万吨，同比下降2.7%。配合饲料和浓缩饲料中豆粕用量占比为11.6%，同比下降1.2个百分点。
￮ 生猪存栏与豆粕需求：2024年12月，规模场商品猪存栏量环比增加0.31%，同比增加4.24%，而散户存栏减少，1月存栏或环比下降，影响豆粕需求。
• 期货市场：
￮ CBOT大豆期货走势分析：2024年1月CBOT大豆期货呈现两波上涨行情。月初受阿根廷干旱天气影响，期价在1000美分/蒲附近震荡。USDA供需报告后，因美国大豆产量下调、库存减少，叠加南美收割延迟等因素，期价突破1050美分/蒲。
￮ 连粕期货市场表现：大连豆粕期货M05合约月初受巴西贴水下调影响一度跌至2600元/吨，USDA报告后快速反弹至2741元/吨。截至1月21日，CFTC管理基金美豆期货净多持仓达6.59万手，环比大幅增加361.76%，基金持仓由净空转为净多，推动CBOT大豆期价突破1000美分/蒲。
• 现货市场：
￮ 现货价格走势分析：2024年1月国内豆粕现货价格大幅上涨，沿海区域油厂主流价格重回3000元/吨，全国市场均价达3233元/吨。价格上涨主要受春节备货需求推动，叠加油厂临近放假停工影响，现货供应趋紧。
￮ 期现价差情况：1月期现价差呈现上涨走势，沿海区域月均期现价差为340至380元/吨。由于春节假期将至，部分饲料养殖企业存在刚需补库需求，而贸易商可执行合同不多，现货涨幅大于盘面。
￮ 区域市场表现：从南北区域来看，北方-南方期现价差平均差值为30元/吨，较上月扩大。目前南北基差价格处于顺价状态。广西地区豆粕现货价格从12月底的2900元/吨上涨至3200元/吨。
• 成本因素：
￮ 进口大豆成本波动：2024年1月，进口大豆成本受国际市场影响显著波动。美西地区因美国升贴水坚挺及CBOT大豆期价上涨，导致进口大豆成本大幅上升，压榨毛利恶化至-95元/吨。相比之下，巴西大豆因升贴水下调，成本相对下降。
￮ 巴西大豆压榨利润变化：截至1月23日，巴西大豆2月盘面压榨毛利达到182元/吨，较12月31日上调13元/吨，显示出巴西大豆的压榨利润有所改善，主要得益于升贴水下调及国内油粕价格上涨。
• 豆粕与菜粕价差分析：截至1月24日，广西地区豆菜粕现货价差为800元/吨，较2024年12月底上涨100元/吨。其中豆粕价格为3200元/吨，菜粕价格为2400元/吨。豆菜粕价差扩大，表明菜粕的替代价值有所提升。
• 葵花籽粕价格走势：截至1月24日，广东地区进口葵花籽粕价格为2250元/吨，豆粕价格为3180元/吨，价差930元/吨，较上月上涨220元/吨。
财醒来
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