橡胶期货研报最新消息现货数据分析基本面研究（2025.1.19）
- 天然橡胶市场概况：
• 中国天然橡胶库存：
￮ 社会库存总量：截至2025年1月12日，中国天然橡胶社会库存总量为125.4万吨，环比减少0.16万吨，降幅0.12%。其中，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量为50.43万吨，环比增加0.42万吨，增幅0.84%。深色胶库存为71.4万吨，环比减少0.2%；浅色胶库存为54万吨，环比降0.02%。NR库存大幅去库，导致深色胶去库大于浅色胶。预计下周期青岛一般贸易库存将增加0.5万吨。期货研报&手续费优惠低费率期货开户（qihuoye)
￮ 青岛保税区库存：截至2025年1月12日，青岛地区天然橡胶保税区库存为6.32万吨，较上期增加1.12%。保税仓库入库率减少0.82个百分点，出库率增加0.81个百分点。
• 天然橡胶社会库存分布：
￮ 区域分布变化：青岛保税区库存增加，而一般贸易库存有所增加，表明市场库存向贸易区集中。国内炼厂供应预期下降，加之春节假期临近，导致下游提前补货，上游积极走量，预计炼厂库存下降。港口到船预计大幅提升，化工需求波动有限，下游燃烧需求仍有补货预期，整体需求窄幅提升。
• 供给端变化：
￮ 生产情况：预计下周天然橡胶平均产能利用率将升至57.51％，较本周的57.30％提高0.21个百分点。陕西旭强瑞和四川达州汇鑫工厂的复工计划将推动开工率上升。
￮ 进口情况：2024年12月中国天然及合成橡胶进口量为80.5万吨，环比增加13.06％，同比增加11.37％，全年累计进口730.3万吨，同比减少8.2％。其中，越南天然橡胶12月出口23.80万吨，环比增长3.22％，同比减少11.45％，全年累计出口200.90万吨，同比下降6.20％。
• 需求端变化：
￮ 轮胎行业需求：本周中国轮胎行业产能利用率有所下降，半钢胎为77.56%，环比减少0.19个百分点，同比减少1.29个百分点；全钢胎为57.81%，环比减少1.06个百分点，同比减少6.57个百分点。市场需求一般，出货表现不及预期，库存小幅提升。预计下周期轮胎企业产能利用率将进一步下降，因山东地区多数企业春节放假时间集中，影响整体产能。
￮ 下游应用领域：本周丁苯1502和顺丁价格分别上涨至15800元/吨和14800元/吨，与天然橡胶（泰混）的价差分别为-850元/吨和-1850元/吨，显示出下游替换需求的变化。
• 价格波动分析：
￮ 价格反弹：本周天然橡胶市场受利好集中释放影响，价格强劲反弹。全乳胶、20号泰标和20号泰混分别上涨4.02%、6.53%和3.42%。国内产区停割和海外割胶尾声导致原料价格重心上移，成本支撑增强。青岛现货库存累库放缓，社会库存小幅去库，下游工厂提货增加，资金看涨情绪上升。进口胶市场报盘上涨，贸易商轮换为主，期货盘面偏强震荡，下游谨慎观望，实单交投有限。
• 期货与现货价差分析：
￮ 价差缩小：本周天然橡胶期货市场中，跨期价差和期现价差均呈现缩小趋势。跨期价差因标胶到港低于预期、NR仓单减少及海外原料价格上涨而缩小。期现价差因海外原料价格上涨、青岛库存累库放缓及下游提货增加而缩小。胶种价差方面，越南3L与国产全乳价差因泰国原料价格上涨和越南3L库存压力而缩小。
￮ 基差变化：本周期天然橡胶期货市场基差显著上升，期现平均基差达到28.10元/吨，环比上涨25.10元/吨，涨幅达836.67%。尽管主港库存上升，但累库不及预期，且节前工厂备货等因素推动现货基差走强。
• 国内外主要产区分析：
￮ 东南亚产区：东南亚天然橡胶产区的降雨量在短期内有所波动，对割胶工作的影响逐渐减弱。泰国胶水和杯胶价格均上涨，南部割胶逐渐进入旺季尾声，北部因温度下降影响较大。越南产区天气改善，但原料产量因季节性因素下降2-3成，预计南部部分区域将持续割胶至2月中旬。泰国的成品利润因原料价格上涨而改善，但原料利润空间略有收窄。
￮ 中国产区：海南产区的天然橡胶生产已进入停割期，仅个别国营农场继续割胶，预计20号左右完全停割。尽管原料价格持稳，但国营加工厂因期货及进口胶行情上涨而上调出厂价格，理论加工利润有所提升。
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