2025年6月3日氧化铝期货研报最新消息现货数据分析基本面研究

2025年6月3日全国氧化铝市场价格延续区域分化走势，主产区现货报价继续呈现小幅上探趋势。广西市场Al₂O₃≥98.6%规格氧化铝现货均价报3310元/吨，较5月30日上涨10元/吨，创下2025年下半年度新高，5月6日至6月3日累计涨幅达15.33%，期间最高价3310元/吨与最低价2870元/吨的极差达到440元/吨。山东市场同规格产品均价3275元/吨，较前一日上涨5元/吨，5月内价格波动区间2855-3275元/吨，5月27日单日涨幅突破100元/吨后进入高位盘整阶段。期货研报&手续费优惠低费率AA期货开户（财醒来V：qihuoha)

重庆市场现货价格攀升至3320元/吨，连续八个交易日上涨，累计涨幅达13.01%，与广西市场的区域价差收窄至10元/吨。山西市场报价3290元/吨维持平稳，但5月21日单日上调60元/吨创下当月最大涨幅，5月6日以来累计涨幅13.66%。新疆市场报价3560元/吨，较5月30日持平，但较5月27日创下的3590元/吨历史高位回落30元/吨，区域价格仍较华北地区溢价290-330元/吨。

供应端数据显示全国氧化铝产能利用率自5月下旬开始回升，5月最后一周全国冶金级氧化铝周产量18.2万吨，环比增加1.8%，但较4月峰值仍低4.3%。北方地区受山西某大型企业120万吨产能复产推动，周产量环比提升2.5%至11.7万吨，河南地区因环保检查导致三家产能合计180万吨的企业降负运行，周产量减少0.8万吨。

东南亚市场方面，印度Vedanta公司150万吨扩建项目投产使总运行产能达到180-200万吨，但国产矿供应问题导致400万吨总产能目标推迟至2026财年末，5月最后一周西澳大利亚氧化铝FOB成交价359美元/吨，环比上涨5.46%，海运费26美元/吨较上月上调1.5美元。国内现货流通量环比下降7.2%，北方地区因长单交付需求增加，山西地区现货成交量仅0.8万吨，较前周减少22%，山东地区0.2万吨成交价2910元/吨，较前次上涨10元/吨。

需求端电解铝企业采购节奏分化，新疆某电解铝厂最新招标采购价3240元/吨到厂，较5月中旬上涨50-60元/吨，周度采购量环比增加15%至3.2万吨。河南地区电解铝厂因原料库存周转天数降至9.8天，周内急单采购量增加至1.5万吨，推动当地现货价格单日上涨10元/吨至3310元/吨。

海外需求方面，5月12日澳洲氧化铝成交3万吨，西澳FOB价359美元/吨，折合人民币到岸价约3280元/吨，较国内现货价格贴水30-50元/吨。国内港口库存持续去化，青岛港氧化铝库存降至18.6万吨，环比减少2.3万吨，连云港库存8.9万吨，下降1.1万吨，主要流向西南地区电解铝企业。

成本端压力出现边际缓解，广西地区铝土矿到厂价报480-520元/吨，较5月初下跌8.2%，山西地区铝土矿价格报420-450元/吨，环比回落6.7%。但能源成本维持高位，山东地区32%离子膜液碱价格880元/吨，折百价2750元/吨，环比持平但较年初上涨12.8%。新疆地区天然气价格2.85元/立方米，环比上涨0.05元，吨氧化铝能源成本增加15元。综合测算显示，山西地区完全成本降至2980-3050元/吨，毛利率回升至7.8-9.2%，广西地区成本3100-3180元/吨，毛利率8.1-10.3%。

库存动态显示全国氧化铝社会库存总量67.3万吨，较5月23日减少4.2万吨，其中厂库库存下降2.8万吨至32.1万吨，港口库存减少1.4万吨至35.2万吨。河南地区社会库存9.8万吨，环比下降0.6万吨，山西地区库存12.3万吨，减少1.1万吨，主要交割库仓单数量降至2.3万吨，可交割现货占比不足4%。电解铝企业原料库存天数中位数降至12.5天，创2024年10月以来新低，山东地区电解铝厂库存周转天数9.2天，较上月下降1.8天，触发紧急补库机制。

区域价差结构发生显著变化，新疆-山东价差收窄至285元/吨，较5月峰值缩小45元，重庆-广西价差逆转至+10元/吨，为2025年首次出现南方地区价格倒挂。跨市场套利空间收窄，山东地区氧化铝基差报308元/吨，环比下跌8元，期货主力合约2509收盘3268元/吨，较现货贴水109元，贴水幅度较前周扩大2.3个百分点。进出口套利窗口维持关闭，澳洲氧化铝到岸完税价估算3280-3320元/吨，较国内现货价格贴水50-80元/吨，5月氧化铝净进口量预计-25.22万吨，连续第三个月呈现净出口状态。

交割库动态显示，上海期货交易所指定交割库可交割库存降至1.8万吨，其中山东库占比62%，仓单有效期内的现货占比不足30%。现货升水结构持续，山西地区现货对当月合约升水报120-150元/吨，河南地区升水90-120元/吨，较前周扩大10-15元。贸易商参与度提升，华东地区中间商周度采购量环比增加18%至2.3万吨，但现货流动性指数下降至0.78，反映市场惜售情绪升温。

技术指标方面，全国氧化铝生产企业设备利用率回升至75.3%，较5月中旬提高2.1个百分点，但较2024年同期仍低4.8个百分点。山西地区焙烧炉运转率82.6%，环比提升3.2个百分点，河南地区溶出机组运转率76.8%，下降1.5个百分点。质量控制数据显示，主产区氧化铝粒度合格率提升至98.7%，Al₂O₃含量达标率99.2%，较上月提高0.3个百分点。

物流成本出现区域分化，山西至新疆铁路运费报320-350元/吨，环比上涨5%，山东至重庆船运费用报85-90元/吨，下降3%。全国氧化铝周度发运量23.8万吨，环比增加2.1万吨，其中公路运输占比升至38%，铁路运输占比52%，水路运输10%。主要消费地到货周期延长，西南地区平均到货时间从7天延长至9天，华北地区维持在5-6天。

国际市场方面，印度Hindalco公司5月出口量降至1.8万吨，环比下降25%，FOB报价维持360-365美元/吨，较中国出口价格低5-8美元。欧洲市场现货成交清淡，鹿特丹仓库报价维持385-395美元/吨，较4月高点下跌10美元，反映需求疲软。南美市场，巴西Alunorte精炼厂6月船期报价375美元/吨FOB，较亚洲市场溢价15-20美元，吸引部分东南亚买家转向南美货源。