2025年5月26日氧化铝期货研报最新消息现货数据分析基本面研究

中国氧化铝市场呈现多维度动态变化。厂内库存方面，中国（除新疆）地区氧化铝库存从5月2日的15.0万吨连续三周下降至5月23日的10.0万吨，降幅达33.3%。全国范围内氧化铝总库存从5月2日的394.6万吨减少至5月23日的381.3万吨，降幅为3.4%；同期站台及在途库存从87.0万吨降至86.3万吨，降幅0.8%。需求端数据显示，中国氧化铝周度需求量从5月2日的161.49万吨微增至5月23日的161.89万吨，增幅0.25%。期货研报&手续费优惠低费率AA期货开户（财醒来V：qihuoha)

生产成本方面，全国冶金级氧化铝生产完全成本从5月2日的2884元/吨降至5月16日的2762.6元/吨后反弹至5月23日的2831.8元/吨，波动幅度3.3%。山西地区成本走势同步全国，从5月2日的2964.2元/吨降至5月16日的2847.1元/吨后回升至2874.7元/吨，整体下降3.0%。成本波动主要受铝土矿和烧碱价格影响，山西阳泉铝土矿价格5月报530元/吨，较年初下降110元/吨，陕西32%离子膜液碱价格稳定在2610元/吨。

现货市场价格呈现区域分化特征。河南市场AO-1氧化铝价格从5月6日的2890元/吨持续攀升至5月23日的3225元/吨，累计上涨11.6%。重庆市场同期价格从2920元/吨上涨至3220元/吨，涨幅10.3%。新疆市场涨幅最为显著，从5月6日的3150元/吨飙升至5月23日的3555元/吨，累计涨幅12.9%。区域价差持续扩大，5月23日新疆与河南市场价差达330元/吨，较月初的260元/吨扩大26.9%。

进口市场方面，5月海外氧化铝成交活跃度提升。5月12日西澳FOB价格录得359美元/吨，成交3万吨7月船期货物；5月14日越南FOB价格达351美元/吨，成交2.5万吨6月下旬船期。连云港到岸价5月报393美元/吨，较4月底上涨45美元/吨，折合人民币价格3325元/吨，较国内现货均价溢价105元/吨。澳洲三水铝土矿进口价格稳定在70美元/吨，印尼同规格铝土矿价格维持在69美元/吨。

库存结构变化显示供需格局调整。电解铝企业厂内铝锭库存从4月底的55.7万吨降至5月23日的38.46万吨，降幅达31.0%；上期所铝锭仓单同期从5.61万吨减少至3.83万吨，降幅31.8%。氧化铝仓单库存出现分化，新疆地区仓单从176,217吨降至168,118吨，降幅4.6%，而山东厂库仓单稳定在5,100吨。LME铝库存从4月初的45.88万吨降至38.46万吨，降幅16.2%，其中欧洲地区库存减少1.09万吨。

市场交投活跃度维持高位。沪氧化铝主力合约5月23日成交量193.85万手，持仓量38.39万手，较4月底分别增长12.4%和9.8%。现货进口盈亏从4月的-914元/吨收窄至-823元/吨，进口窗口接近打开。铝板卷出口盈亏从4月的1,163元/吨扩大至1,334元/吨，刺激出口量增长。佛山铝棒加工费稳定在320元/吨，山东1A60铝杆加工费维持在550元/吨，终端加工环节利润空间保持稳定。

技术指标显示市场处于调整阶段。沪铝主力合约5月23日收报20,155元/吨，较4月底上涨555元/吨；LME三个月期铝价格收报2,466美元/吨，较上月上涨81美元。沪铝近月合约价差从4月的-25元/吨转为5月23日的+65元/吨，现货升水结构强化。铝锭精废价差从215元/吨扩大至355元/吨，再生铝替代优势减弱。电解铝企业即时成本稳定在17,000元/吨区间，行业平均利润率提升至20.3%。

物流环节出现结构性变化。新疆地区氧化仓单占比从4月的89.2%降至5月的85.4%，内地仓库仓单占比提升。连云港氧化铝到岸量从4月的3.5万吨增至5月的4.2万吨，增幅20%。铁路运输占比从62%提升至68%，受公路治超政策影响，汽运费用上涨15-20元/吨。保税区库存从9.22万吨增至10.35万吨，增幅12.3%，反映进口货源到港增加。

质量指标差异影响区域定价。河南市场AO-1氧化铝Al2O3含量维持≥98.6%标准，而新疆部分现货Al2O3含量达到98.8%，品质溢价扩大至50-80元/吨。冶金级氧化铝占比从92%提升至94%，化工级产品因非铝需求下降减少2个百分点。现货合同执行周期从15-30天缩短至7-15天，显示市场流动性增强。长单签约率从75%降至68%，现货交易占比提升。