2025年5月21日氧化铝期货研报最新消息现货数据分析基本面研究

2025年5月21日氧化铝市场呈现供需动态调整格局，价格走势与基本面数据紧密关联。山西地区氧化铝（Al₂O₃≥98.6%）市场价从5月6日的2895元/吨逐步攀升至5月20日的3065元/吨，累计上涨170元/吨；新疆地区同期价格从3150元/吨上涨至3455元/吨，涨幅达305元/吨。期货研报&手续费优惠低费率AA期货开户（财醒来V：qihuoha)

中国氧化铝周度需求量从5月2日的161.49万吨增至5月16日的161.8万吨，需求端保持温和增长。国内电解铝社会库存5月21日报58.7万吨，较前一周减少2.1万吨，创近五年最低水平；上期所铝锭仓单库存降至6.11万吨，周环比减少0.14万吨。

氧化铝生产端出现区域性调整，山西某中型氧化铝厂将焙烧炉检修推迟至5月22日，预计影响日产量2700吨；国内运行产能较上周增加10万吨至8685万吨，开工率回升至78.4%。成本端，山西地区完全成本测算为2800元/吨，当前现货价格已覆盖成本线；几内亚进口铝土矿价格报71美元/吨，较上月下跌19美元，但矿权取消事件涉及2000万吨产能，可能对后续矿价形成支撑。

进出口方面，4月氧化铝出口26.29万吨，同比增长101.6%，1-4月累计出口96.45万吨，同比增幅74.5%；同期铝土矿进口量达2068万吨，创单月历史新高，1-4月累计进口6770万吨，同比增长34.2%。海外市场方面，5月12日西澳氧化铝FOB价格报359美元/吨，较4月30日的348美元/吨上涨11美元；连云港到岸价折算人民币3250元/吨，周环比上涨50元。

现货市场成交活跃度提升，河南市场5月8日报价2860-2930元/吨，5月9日山西市场涨至2870-2930元/吨，贵州市场同期涨至2950-3000元/吨；至5月16日，山东、山西、广西三网均价分别达2950元/吨、2978元/吨和2990元/吨，较前一周上涨82元、78元和97元。交割仓库仓单库存从24.3万吨降至19.8万吨，周减少4.5万吨。

供需平衡方面，5-6月出现20万吨供应缺口，主因3月以来累计检修产能290万吨，周产量减少5.6万吨；电解铝运行产能维持在4400-4410万吨，对应氧化铝月需求约660万吨。原料端库存压力显现，港口铝土矿堆存难度增加，4月末社会库存324.6万吨，较月初下降4.2万吨。企业盈利改善，山西地区氧化铝生产利润从4月的-251元/吨回升至5月21日的150元/吨。

期货市场方面，氧化铝主力合约5月20日收报3134元/吨，较5月9日的2794元/吨上涨340元，基差从85元收窄至-5元；持仓量增加31,413手至342,358手，成交量达194.5万手。LME铝库存降至39.09万吨，周减少0.84万吨，注销仓单占比回升至17.45%。套利空间变化显著，铝进口亏损从-973元/吨收窄至967元/吨，3M进口盈利扩大至342元/吨。

区域价差持续分化，5月21日山西现货较新疆价差扩大至-390元/吨，较月初-255元/吨进一步走阔；华东地区对当月合约升水70元，佛山贴水45元，区域流动性差异明显。下游加工环节，佛山铝棒加工费报350元/吨，周环比下降60元；山东铝杆加工费维持550元/吨，精废价差收窄至110元。

现货交投方面，5月16日新疆招标1万吨氧化铝到厂价3230元/吨，周涨40元；广西市场成交两笔分别为3000元/吨和3050元/吨。铝土矿到港量维持高位，4月几内亚矿进口占比升至65%，印尼矿占比22%，澳洲矿降至8%。设备运行方面，中铝华昇100万吨产能进入检修，预计影响周期15天。技术指标显示，山西地区氧化铝企业设备利用率从78%提升至82%，但仍低于去年同期89%的水平。

市场结构变化显著，近月合约对连一合约价差从-4元修复至24.22元，跨期套利成本下降0.16元。期货仓单集中度提高，新疆仓单占比从82%升至85%，厂库库存保持7200吨。海外矿商报价策略调整，几内亚矿最低报价68美元，但期货价格已反映80美元以上预期。

物流环节出现区域性紧张，山西至新疆铁路运力缺口约15%，汽车运费上涨50元/吨。港口库存结构变化，连云港氧化铝库存降至12万吨，周出库量增加2万吨。电力成本方面，山西自备电厂电价0.42元/度，环比持平；网电价格0.52元/度，保持稳定。副产品销售改善，赤泥综合利用率从28%提升至35%，降低吨成本约20元。