2025年5月17日工业硅期货研报最新消息现货数据分析基本面研究

2025年5月17日中国工业硅市场延续供需宽松格局，现货价格维持低位震荡。华东地区通氧553#硅现货价格区间8900-9300元/吨，421#硅价格区间9800-10200元/吨，较5月12日报价持平但较4月末分别下跌3.2%和2.9%。四川地区部分企业恢复生产，新增3台矿热炉投入运行，云南地区10台矿热炉计划于下旬复产，西南产区开工率环比提升1.8个百分点至34.6%。期货研报&手续费优惠低费率AA期货开户（财醒来V：qihuoha)

西北地区大厂持续减产，新疆东方希望本月关停2台33000kVA矿热炉，青海地区停产设备增至5台，西北总产能利用率下降至71.3%。期货市场主力合约SI2506收盘价8410元/吨，单日涨幅0.36%，持仓量减少22511手至47.51万手，成交额143.49亿元。仓单库存持续下降，5月16日注册仓单65338手，较5月9日减少1898手，但绝对库存量仍处历史高位。

出口市场呈现结构性分化，2025年1-2月含硅量≥99.99%产品累计出口3801.79吨，同比激增96.94%，其中1月出口量1563.35吨环比下降72.88%，2月回升至2238.44吨环比增长43.18%。低纯度硅（Si<99.99%）出口金额显著下滑，1月出口额8573.43万美元环比下降10.38%，2月拉丁美洲市场出口额环比增长53.2%至448.07万美元，3月进一步增至614.56万美元，而大洋洲市场3月出口额仅5.06万美元。区域出口均价差异明显，2024年12月日本市场出口均价1732.20美元/吨，较土耳其市场1534.39美元/吨高出12.9%，墨西哥市场均价1658.37美元/吨环比下降4.2%。

生产端成本压力持续加大，西南地区丰水期电价降至0.38元/千瓦时，较平水期下降23%，但硅煤价格环比上涨8.5%至1350元/吨，导致冶炼完全成本维持在12500-12800元/吨。西北地区自备电厂企业电力成本0.28元/千瓦时，与网电企业价差扩大至0.15元/千瓦时，区域成本差异推升新疆通氧553#硅与四川421#硅价差至400-500元/吨。原料库存周转天数降至18天，较年初缩短5天，硅石采购价稳定在280-320元/吨，但运输成本上涨导致到厂价增加50-80元/吨。

下游需求持续疲软，多晶硅环节N型致密料报价38-40元/千克，颗粒硅报价35-38元/千克，较年初分别下跌12.5%和15.6%。光伏组件库存积压至45.2GW，超合理库存水平32%，导致5月多晶硅企业开工率下调至78.4%。有机硅DMC市场价格11300-12000元/吨，单体企业毛利压缩至-800元/吨，行业开工率维持68%低位。铝合金领域ADC12价格18200-18500元/吨，再生铝企业减产规模扩大至15%，原生铝合金开工率降至61.3%。出口订单指数环比下降4.7个百分点至45.2，新签订单交付周期延长至60-75天。

区域供需失衡加剧，西北地区社会库存23.8万吨，环比增加2.1%，其中交割库库存占比升至67%。西南地区库存周转天数缩短至22天，但厂库前置库存增加12%至8.3万吨。港口库存方面，天津港库存4.15万吨环比下降3.5%，黄埔港库存2.87万吨环比增加8.2%，区域价差扩大至150-200元/吨。期货交割品库存占比提升至39%，421#硅交割占比扩大至58%，通氧553#硅占比降至27%。

技术指标显示市场深度贴水，现货价较SI2506合约贴水率-3.8%，较SI2507合约贴水率-5.2%，远月合约贴水结构加深。主力合约持仓成本估算为8550-8650元/吨，较现货价升水1.5-2.0%，套保盘占比提升至37%。非标套利空间收窄至80-120元/吨，期现基差波动率降至1.2%，市场套利活跃度环比下降14%。进口矿价格持续倒挂，马来西亚硅石CIF报价58-62美元/吨，折算到厂成本390-420元/吨，较国内矿溢价30-50元/吨。