2025年5月15日氧化铝期货研报最新消息现货数据分析基本面研究

中国氧化铝市场呈现供需结构调整与价格波动并行的态势。氧化铝厂内库存方面，除新疆外的中国地区周度库存数据显示，2025年1月3日库存为3.0万吨，随后逐步上升至4月11日的16.0万吨峰值，5月9日回落至13.0万吨，年内平均库存为10.26万吨，波动区间介于3.0-16.0万吨之间。全国电解铝厂的氧化铝周度库存从1月3日的269.3万吨增至5月9日的287.6万吨，平均库存水平为285.46万吨，库存增长主要集中于第一季度，3月21日达到289.1万吨后增速趋缓，4月11日创下292.2万吨的年度峰值后开始缓慢去库。期货研报&手续费优惠低费率AA期货开户（财醒来V：qihuoha)

需求端数据显示，中国氧化铝月度需求量从1月的714.2万吨波动至4月的695.1万吨，其中3月达到715.9万吨的年内高点，而周度需求量呈现持续攀升趋势，从1月3日的160.03万吨稳步增长至5月9日的161.53万吨，创下年度新高。

重庆市场AO-1型氧化铝（Al2O3≥98.6%）现货价格在2025年呈现剧烈波动，1月2日报5740元/吨的年度峰值后持续下滑，3月13日跌至3400元/吨，5月8日触及2920元/吨的年度低点后小幅反弹，5月14日回升至2975元/吨，年内平均价格为3639元/吨，最大振幅达48.2%。出口市场方面，1-3月氧化铝出口量累计70.1万吨，同比增加66.5%，其中3月出口金额终值同比增幅达105.9%。海外成交价格从2月11日的西澳FOB 538美元/吨降至5月12日的359美元/吨，同期印度CIF价格从541美元/吨跌至同区间水平，反映出国际市场需求走弱。

原料端数据显示，2025年铝土矿到港量维持450万吨/周以上的高位，较去年同期增加120万吨/周，进口铝土矿CIF价格从年初的114美元/吨下降至86美元/吨，降幅24.5%。生产成本方面，4月21日国内氧化铝完全成本约3075元/吨，较现货价格倒挂195元/吨，而电解铝完全成本16560元/吨，生产利润维持在3350元/吨的高位。产能动态显示，国内氧化铝周度产量从4月初的174.4万吨下降至4月18日的164.4万吨，开工率由85%下滑至78%，但年内规划新增产能仍达980万吨，其中魏桥沾化200万吨、河北文丰480万吨项目已进入投产阶段。

库存结构方面，2月末全国氧化铝总库存385.9万吨，周环比增加1.3万吨，但4月18日库存增至400.1万吨后累库速度放缓，周度增幅收窄至0.6万吨。电解铝行业数据显示，截至3月底建成产能4581万吨，运行产能4387万吨，产能利用率95.78%，1-3月产量1075.1万吨，同比增加2.6%。关联商品市场方面，LME铝3月合约5月14日收于2522.5美元/吨，较前日上涨29美元，上海期货交易所铝库存周减少8602吨至80705吨。烧碱市场受氧化铝新增产能拉动，2025年预计新增需求65万吨，但1月产量同比增加19万吨，当前液碱库存46.92万吨，供需维持宽松格局。

供需平衡表显示，2024年中国电解铝表观消费量4502.5万吨，实际消费4487.5万吨，供需盈余15万吨，延续2018年以来供需缺口收窄趋势。现货市场升贴水结构方面，氧化铝现货升水从年初的950元/吨缩窄至50元/吨，期货主力合约4月21日跌破2800元/吨创上市新低，年内跌幅22%。国际物流数据显示，7月船期的西澳FOB成交价359美元/吨与3月下旬船期的同规格产品价差达179美元/吨，反映远期市场预期改善。区域库存分化明显，非新疆地区厂库5月9日降至13.0万吨，较4月峰值减少18.8%，而新疆外全国电解铝厂库仍维持287.6万吨的相对高位。

产能利用率变化显示地域差异，河南、山东及山西地区氧化铝开工率下滑显著，而广西、重庆等地新增产能陆续释放。进出口利润方面，氧化铝进口亏损从2月中旬的1300元/吨收窄至4月初的盈亏平衡，当前维持在200-250元/吨区间。技术面数据显示，5月14日沪铝主力合约收于20210元/吨，基差-50元/吨，上期所铝库存周减6192吨至169665吨，LME库存维持39.93万吨高位。烧碱库存结构显示，2月21日片碱库存2.04万吨，液碱库存46.92万吨，新增产能主要集中于12月投产，上半年供需偏紧。