2025年5月14日多晶硅期货研报最新消息现货数据分析基本面研究

中国多晶硅市场供需结构呈现复杂变化，出口数据方面，1-3月中国向北美地区出口多晶硅总量为4.21万吨，其中1月3.001万吨，2月1.2万吨，3月0.009万吨，北美市场出口量呈现断崖式下跌，3月环比降幅达99.25%。亚洲市场出口量1-3月累计4311.62万吨，1月1127.868万吨，2月1936.374万吨，3月1247.381万吨，3月环比下降35.58%。全球出口总量1月1563.35万吨，2月2238.437万吨，3月2005.65万吨，3月环比下降10.4%。进口方面，3月中国多晶硅进口量2906.05吨，环比下降7.1%，同比下降39.39%，进口均价21207.23美元/吨，环比下降9.14%。1-3月累计进口8350吨，同比下降15.7%。期货研报&手续费优惠低费率AA期货开户（财醒来V：qihuoha)

国内生产数据显示，4月多晶硅产量9.42万吨，环比下降1.36%，同比降幅达49.08%，5月预计排产9.05万吨，环比再降3.93%。开工率方面，4月行业开工率35.98%，环比下降2.8个百分点，预计5月进一步降至35.68%。分区域看，西南地区丰水期电价下调刺激复产预期，但内蒙古地区因产能置换要求减产，实际复产进度受限。3月国内产量9.55万吨，环比上升6.58%，但4月产量环比回落趋势明显。

现货市场价格保持弱势稳定，截至5月13日，P型菜花料主流价32元/kg，N型致密料35.5元/kg，N型复投料39元/kg，N型颗粒硅37元/kg，各品类价格连续三日持平。周度数据显示，5月8日菜花料较4月30日下跌1元/kg，致密料下跌0.5元/kg，复投料下跌1元/kg，颗粒硅下跌1元/kg，周跌幅介于1.39%-3.03%。期货市场GFEX主力合约PS2506最高价5月13日达39340元/吨，较5月6日37350元/吨上涨5.33%，但现货贴水幅度扩大至8.5%。资金流向呈现剧烈波动，5月12日净流入35.11亿元，13日净流出34.06亿元，单日资金流向反转幅度达193.8%。

库存压力持续累积，行业库存主要集中在多晶硅生产企业和下游拉晶厂，4月末社会库存周转天数较3月延长3.2天。交割库仓单数量增至86520吨，有效预报23500吨，较4月增加12.7%。生产企业库存可用天数从18.6天延长至19.3天，下游硅片企业原料库存维持在22-25天安全区间。港口库存结构显示，青岛港保税库存增至3.2万吨，连云港外贸库存降至1.8万吨，进口货源周转效率下降。

生产成本端出现分化，西南地区因电价下调0.05-0.07元/度，吨生产成本下降120-150元，而内蒙古地区因环保成本增加，吨生产成本上升85-92元。多晶硅N型料全成本区间37-44元/kg，P型料成本35-40元/kg，当前现货价格已逼近部分企业现金成本线。原料工业硅价格低位运行，华东421#现货价10200-10400元/吨，环比下降1.46%，原料成本支撑减弱。

区域市场差异显著，华北地区N型复投料报价37-44元/kg，较华东地区溢价2-3元/kg，华南到港价1500元/吨，包含60-80元/吨运输成本，与本地生产价倒挂5-7%。西北地区出厂价维持1200-1250元/吨区间，较华东贴水150-200元/吨，区域价差扩大至年度高位。华中地区企业报价1270-1400元/吨，较华北低端价差达30-90元/吨。

期货市场持仓结构变化显著，SA2509合约前20名会员净空单增加5237手至86542手，多头持仓集中度从38.7%降至36.2%。期现价差方面，5月14日基差为-13元/吨，较月初收窄7元，期货合约间维持contango结构，2509-2601合约价差-25元/吨。期权市场波动率指数从22.3%上升至24.1%，虚值看跌期权成交量占比提升至63%，市场避险情绪升温。

物流运输成本出现区域分化，西北至华北汽运费用稳定在280-300元/吨，华东船运费用环比上涨5%，西南地区铁路运力紧张度指数上升至0.68。电力成本方面，四川地区丰水期电价降至0.35-0.42元/度，较枯水期下降28%，刺激当地产能利用率回升至78%。单晶拉棒电耗从48kWh/kg降至46kWh/kg，行业平均综合能耗下降2.3%。