2025年5月9日多晶硅期货研报最新消息现货数据分析基本面研究

多晶硅市场价格呈现短期企稳与中长期承压并行的复杂局面。西北地区多晶硅多晶用料市场价自5月1日起维持32元/千克的周度、月度和日度报价，显示短期现货价格进入平台期。但细分品种价格走势出现分化，N型致密料报价38-40元/千克、N型混包料36-38元/千克、N型颗粒硅35-38元/千克的日度报价虽在5月6日至9日期间保持稳定，周度均价却环比下跌1元/千克至39元/千克，即期制造成本42.97元/千克与销售价格倒挂，单公斤净亏损扩大至4元。期货研报&手续费优惠低费率AA期货开户（财醒来V：qihuoha)

从供需基本面观察，5月市场需求下滑已成确定性趋势。据硅业分会数据，n型复投料成交均价已降至3.92万元/吨，环比跌幅达2.73%，且下游组件与电池片价格持续走弱。当前多晶硅企业已启动检修减产计划，但周产量仍维持在75.51万吨水平，厂库与交割库合计库存达202.95万吨，库存去化速度低于预期。

成本端变化为市场注入新变量。工业硅粉价格下跌带动多晶硅即期制造成本周环比下降0.31元/千克至42.97元/千克，但价格跌幅超过成本降幅，导致即期单公斤净亏损环比扩大0.68元。这种成本支撑弱化与价格下行压力共振的格局，使得企业盈利修复路径受阻。期货市场先行反映预期变化，主力合约贴水现货幅度持续扩大，2505合约基差从176元收窄至114元，反映交割月临近的期现回归需求。远期合约价格结构维持近强远弱特征，2509合约报价较2505合约溢价48元，市场对下半年产能释放压力的担忧。

产业链传导压力向上游积聚。硅片环节价格崩塌加剧多晶硅需求萎缩，N型G10L硅片周均价跌至1.016元/片，环比下降5.49%，N型G12R硅片成交价下探至1.1元/片新低。硅片企业4月产出56.6GW未达预期，5月开工率进一步下调，导致多晶硅实际采购量低于长单签订量。这种产业链价格传导阻滞在终端需求端体现为光伏组件价格持续走弱，3.2mm镀膜玻璃价格维持在22元/平方米的历史低位，抑制全产业链利润空间。

库存动态揭示市场结构变化。多晶硅厂库从4月18日的171.13万吨降至5月9日的169.10万吨，降幅1.19%，但交割库库存同期从38.32万吨锐减至33.85万吨，降幅11.66%，显示贸易商去库存速度加快。这种分化表明生产企业库存压力尚未实质性缓解，而中间环节正在加速出清库存。玻璃厂纯碱库存天数从17.7天增至18.1天，反映下游企业对原料采购维持谨慎策略。

区域市场表现呈现差异化特征。西北地区作为主要生产基地，多晶硅报价维持32元/千克的刚性支撑，而华东、华中地区受运输成本与区域供需差异影响，价格波动更为敏感。这种区域价差结构促使部分企业调整物流方案，新疆地区库存向东部消费地转移速度加快，但受限于运力与资金周转压力，实际跨区套利空间有限。

技术迭代加速产品分化。N型硅料与P型硅料价差持续收窄，N型致密料与P型致密料价差从4月30日的3.5元/千克缩窄至5月9日的3元/千克，反映N型技术路线渗透率提升带来的溢价能力减弱。颗粒硅市场份额稳步提升，当前占比已达18%，生产成本较西门子法低12-15%，技术替代进程加速。这种技术替代既缓解部分成本压力，也加剧不同工艺路线企业的竞争分化。

市场参与者行为呈现新特征。贸易商持仓占比从4月的28%降至5月初的19%，套保头寸增加12个百分点，中间环节风险偏好下降。生产企业长单签约率维持82%高位，但现货市场成交量萎缩至日均1200吨，较4月均值下降37%。期货市场持仓量创历史新高，2505合约单边持仓达23万手，虚实比扩大至1:2.3，金融资本对实体产业的渗透加深。