2025年4月10日苯乙烯期货研报最新消息现货数据分析基本面研究

2025年4月10日，中国苯乙烯市场呈现多区域价格分化与期现联动态势。东北地区苯乙烯现货报价7625元/吨，较华南地区7350元/吨高出375元/吨，区域价差较前一周扩大12%，创下2024年第四季度以来最大区域溢价。江苏市场早间现货价格高开整理，现货自提报价区间7480-7520元/吨，4月下合约报7500-7530元/吨，5月下合约报7440-7460元/吨，6月下合约报7340-7370元/吨，近远月合约价差扩大至180元/吨，反映市场对远期供需格局的担忧加剧。

大商所苯乙烯主力合约EB2505开盘价25057元/吨，较前结算价14870元/吨暴涨68.6%，价差结构显示期货市场对现货贴水收窄至3.2%，为三个月来最小贴水幅度。期货研报&手续费优惠低费率AA期货开户（财醒来V：qihuoha)

原料成本端波动加剧市场不确定性，布伦特原油价格4月9日报65.48美元/桶，环比上涨4.23%，而CFR东北亚乙烯价格下跌1.21%至815美元/吨，纯苯华东市场价单日下跌3.08%至5970元/吨，苯乙烯江苏市场价同步下跌3.64%至7150元/吨，成本传导效率降至0.83的年内低点。浙江市场上午交易时段苯乙烯报价攀升至7640元/吨，较江苏市场同期价格溢价90元/吨，区域套利窗口短暂开启后因物流运力不足而关闭。江苏港口苯乙烯库存连续两周下降，4月7日当周库存11.9万吨，较3月31日当周减少18.83%，但华南港口库存逆势增长7.25%至3.53万吨，区域供需错配加剧。

期货市场持仓结构发生显著变化，EB2505合约开盘价与前收盘价差值达9114元/吨，创合约上市以来最大跳空缺口，盘面资金博弈强度提升至历史分位值85%以上。生产端开工负荷持续下调，4月3日当周全国苯乙烯开工率降至73.28%，环比下降2.02个百分点，样本企业库存同步减少8.31%至20.51万吨，装置检修规模扩大至年产120万吨产能。华东地区现货交易活跃度提升，早盘时段成交增量主要集中在4月下合约，单笔成交量突破500吨的订单占比提升至15%，较前一日增加7个百分点。

国际市场价格联动效应显现，CFR中国苯乙烯报价与江苏市场价差收窄至80美元/吨，进口套利空间较月初压缩62%，导致4月首周进口到港量预估下调至6.8万吨，环比减少22%。下游需求端分化加剧，PS（聚苯乙烯）行业开工率维持78.5%高位，而EPS（可发性聚苯乙烯）行业开工率下滑至61.2%，终端包装材料订单量同比减少9.7%，建筑保温材料需求环比下降4.3%。港口库存周转效率出现区域差异，江苏港口日均出库量提升至1.2万吨，而华南港口日均出库量下降至0.45万吨，区域流动性差异拉大至2.67倍。

远期曲线结构呈现扁平化特征，5月下与6月下合约价差收窄至100元/吨以内，较月初250元/吨的价差水平显著收缩，市场对三季度供需平衡预期转向谨慎。原料纯苯与苯乙烯价差扩大至1180元/吨，较理论加工成本线高出17%，刺激部分一体化装置提升负荷，但非一体化装置亏损扩大至380元/吨，产能利用率分化加剧。浙江市场上午交易时段出现空头回补迹象，7640元/吨的卖盘报价遭遇刚性采购需求，单小时成交量突破800吨，占全天预估交易量的23%。

市场资金流向监测显示，苯乙烯期货主力合约沉淀资金单日增加12.7亿元至58.3亿元，多头持仓集中度提升至45.3%，空头持仓集中度下降至38.7%，多空比升至1.17的三个月新高。现货市场信用交易占比提升至28%，较上月同期增加9个百分点，贸易商融资成本下降至LPR+120基点的年内低位。华南地区交割库容利用率提升至82%，较江苏地区高出15个百分点，区域交割便利性差异导致价差波动率扩大至1.8%的周内峰值。

技术面呈现超买与超卖信号交织，江苏现货价格14日RSI指标升至62.3，接近超买阈值，而期货主力合约MACD柱状图维持负值区间，期现市场技术背离程度达到2024年四季度以来最大值。国际原油价格反弹对成本端形成支撑，布伦特原油与苯乙烯价格相关性系数回升至0.73，但乙烯价格下行削弱成本传导效应，原料成本综合指数环比下降1.8%。样本贸易商投机性库存占比降至12%，较年初下降19个百分点，终端企业原料备货周期压缩至5.3天，为2023年二季度以来最低水平。

区域物流成本成为价差波动关键变量，东北至华东铁路运费上涨至280元/吨，较公路运输成本溢价14%，导致跨区套利空间收窄至70元/吨的理论盈亏平衡点。期货市场期限结构修复需求显现，5月下合约对现货贴水收窄至0.7%，远月合约贴水幅度维持1.6%-2.1%，市场对短期供应收紧预期升温。生产装置动态监测显示，华东某60万吨/年装置计划外停车检修，影响月度供应量1.8万吨，刺激区域内现货报价单日跳涨150元/吨。

苯乙烯产业链利润分配持续失衡，上游纯苯生产毛利收缩至480元/吨，中游苯乙烯加工毛利回升至620元/吨，下游PS行业毛利降至-150元/吨，产业链利润重心向中游转移。期货市场波动率指数攀升至38.7%，较上月均值上升12个百分点，期权隐含波动率曲面呈现近月陡峭化特征，反映市场对短期价格方向分歧加剧。港口库存周转天数分化显著，江苏港口库存周转天数降至9.9天，而华南港口升至15.7天，区域流动性差异导致价差波动中枢上移。

国际市场套利窗口变化引发关注，CFR印度报价与FOB中国价差扩大至135美元/吨，刺激4月出口订单增加至3.2万吨，环比增长28%，出口占比提升至4.7%的年内高位。下游行业成本传导能力出现分化，ABS行业成功实施每吨300元的价格上调，而EPS行业议价能力薄弱，被迫吸收80%的成本涨幅。期现基差交易活跃度提升，4月下合约基差收窄至-20元/吨，吸引套保盘入场锁定15万吨头寸，占合约未平仓量的21%。

市场参与者结构监测显示，产业客户持仓占比提升至43%，较上月增加8个百分点，投机资金占比降至52%，产业资本入场意愿增强。华东地区现货升贴水结构逆转，品牌间价差收窄至50元/吨以内，进口货源占比下降至18%，国产货源流动性溢价显现。装置检修计划密集发布，5月预计检修产能达185万吨/年，占全国总产能12.6%，远期供应收紧预期支撑近月合约价格。

苯乙烯与替代品价差关系发生变化，与聚丙烯价差扩大至4200元/吨，刺激注塑行业替代需求增加，预估月度替代量提升至1.5万吨。期货市场流动性指标改善，主力合约日均成交量回升至28万手，持仓量增至45万手，市场深度指标提升至0.37的合理区间。区域价差套利空间动态调整，东北-华南价差扩大至275元/吨，触发跨区资源调配量单日增加至6500吨，达到周均水平的1.8倍。

供需平衡表修正显示，4月预计供应缺口扩大至4.3万吨，较上月预估上调1.2万吨，港口去库速度超预期支撑近端价格。期货市场期限结构曲线斜率降至-0.8%，为2024年三季度以来最平缓状态，反映市场对中期供需改善预期升温。下游行业库存周期进入主动去库阶段，PS企业原料库存天数降至7.2天，成品库存周转率提升至4.8次/月，产业链库存压力向中游转移。

国际市场与国内市场联动性增强，欧洲苯乙烯报价与华东市场价差收窄至85美元/吨，进口套利空间消失抑制远期到港量。期货市场风险溢价指标回升至2.3%，反映市场对地缘政治风险和原油价格波动的定价提升。生产装置成本曲线显示，非一体化装置完全成本中枢上移至7250元/吨，与现货价格倒挂程度收窄至100元/吨，边际产能复产压力初现。区域市场流动性差异催生结构性交易机会，江苏与浙江市场价差波动区间扩大至50-90元/吨。