2025年3月25日沥青期货研报最新消息现货数据分析基本面研究

2025年3月25日，中国沥青市场呈现整体持稳、局部小幅波动的运行特征。当日全国沥青均价为3665元/吨，较前一工作日基本持平，但区域间存在结构性差异。山东作为全国沥青生产与贸易的核心区域，市场参考价维持在3480-3700元/吨区间，部分炼厂在稳定生产的同时通过灵活调价优化出货节奏，区域内品牌竞争加剧。期货研报&手续费优惠低费率期货开户（V：qihuoha)

从全国市场格局观察，华东地区价格表现相对强势，江苏重交沥青价格区间上移至3600-3670元/吨（+30元/吨），镇海炼化90#A出厂价稳定在4620元/吨，该区域基础设施建设的持续需求。东北市场方面，辽宁中海36-1品牌90#沥青报价4156元/吨，与区域重交沥青3850-4050元/吨的价格带形成明显价差，特种沥青产品的溢价能力。包覆沥青市场呈现显著分化，油系250#全国均价达7800元/吨，而煤系250#在华东及全国范围均为7500元/吨，下游应用领域对材料性能要求的差异正在重塑细分市场格局。

供应端数据显示，当前炼厂产能利用率预计环比提升，周度产量从46.8万吨呈现上升趋势，山东地区炼厂保持稳定生产，库存压力处于可控范围。炼厂库存和社会库存同步攀升，分别达到99万吨和176.4万吨，虽然出货量增至35.6万吨，但库存累积速度仍快于去化节奏，这可能对未来价格形成压制。从区域供应结构看，山东炼厂部分品牌出现”货少””停发”等供应紧张信号，与整体库存上升形成矛盾，暗示库存分布存在显著区域不平衡。

需求侧呈现边际改善迹象，改性沥青价格在主要消费区域保持稳定，华东地区4300-4350元/吨、西南地区4480-4650元/吨的价格平台显示道路建设需求具有较强韧性。期现基差变化提供重要信号，山东地区基差从48元/吨缩窄至11元/吨（-77.1%），江苏地区从83元/吨降至41元/吨（-50.6%），表明期货市场对现货价格的指引作用增强，套利空间收窄可能影响贸易商备货积极性。市场情绪调查显示，看涨观点占比17%（环比+11%），看跌比例29%（环比-34%），持平预期占54%，从业者对后市分歧缩小，谨慎乐观情绪占据主流。

成本支撑方面，原油价格偏强运行对沥青成本形成刚性支撑，但炼厂加工利润仍受压制。煤系包覆沥青与油系产品价差维持在300元/吨，可能刺激部分替代需求，特别是在环保政策趋严背景下，原料选择的经济性考量愈发重要。从区域价差结构分析，山东与江苏价差维持在120-270元/吨，套利窗口持续存在但空间收窄，这或将影响跨区域资源调配效率。