2025年3月24日氧化铝期货研报最新消息现货数据分析基本面研究

氧化铝市场呈现供需宽松格局下的区域性价格分化特征。全国氧化铝现货价格整体延续弱势运行，但不同区域间价差显著，新疆地区市场价录得3430元/吨，为全国最高水平，而山东地区价格跌至3125元/吨，成为主要产区中的价格洼地。这种价差结构反映出区域供需矛盾的加剧——山西（3155元/吨）、河南（3165元/吨）等传统产区价格中枢较上周继续下移，而贵州（3270元/吨）和西南地区（3230元/吨）因运输成本及局部供应紧张维持相对高位。值得注意的是，主要港口价格出现显著调整，连云港和青岛港现货价格单日分别下跌100元/吨至3500-3550元/吨区间，这或与进口氧化铝到港量增加及贸易商抛售库存有关。期货研报&手续费优惠低费率期货开户（V：qihuoha)

从供给端看，国家统计局数据显示2025年1-2月全国氧化铝产量达1513.3万吨，同比增速高达13.1%，远超同期原铝产量2.6%的增速，导致产业链库存压力向氧化铝环节集中。产能利用率方面，尽管本周全国氧化铝产能利用率微降0.39个百分点至86.50%，但运行产能仍处于阶段性高位。山东某大型企业产能迁移置换项目的推进，虽可能带来二季度老产能退出预期，但新投产能释放速度加快，特别是贵州地区单日出现0.3万吨现货成交，成交价较市场价贴水120元/吨。

需求侧数据显示，1-2月铝材产量967.4万吨（同比+3.6%）和铝合金产量249.1万吨（同比+12.7%）的增速，难以消化氧化铝供给增量，特别是烧碱市场同步走弱对成本支撑形成拖累——山东主力下游液碱采购价单周下调40元/吨至840元/吨，加剧了氧化铝生产企业的利润压缩压力。期货市场呈现多空博弈加剧态势，氧化铝主力2505合约夜盘收于3072元/吨，单日上涨53元/吨，但持仓量维持在21.11万手，且上期所氧化铝期货仓单注册总量高达28.77万吨。

区域价格动态显示，山西市场现货价格跌至3130-3180元/吨，单日跌幅10元/吨，河南市场同步下跌10元/吨至3140-3190元/吨，而新疆市场则维持3330-3530元/吨的平稳走势，这种分化与区域运输成本差异及电解铝产能分布密切相关。值得注意的是，西南地区作为电解铝新产能聚集地，其3230元/吨的价格水平较贵州产地溢价80元/吨，区域内供需紧平衡状态。但连云港、青岛港价格的大幅回调，可能预示着沿海地区进口氧化铝到港量增加，对国产氧化铝形成替代压力。

山东液氯价格单日下调100元/吨进一步加剧成本端松动预期。贸易商低价抛售行为增加，买方议价能力显著增强，特别是在河南、山西等传统产区，生产企业被迫接受价格让步以维持现金流。

未来市场演变需重点关注三个维度：其一，山东老产能退出与新产能投放的时间差，若二季度出现供给缺口可能引发阶段性反弹；其二，电解铝企业采购策略调整，特别是在川渝地区接收贵州氧化铝的流向变化；其三，海外市场动态，美国1.4万亿美元投资计划对全球铝产业链的潜在影响。