大豆期货研报最新消息现货数据分析基本面研究（2025.2.9）
- 国际大豆市场概况：
• 全球大豆种植与生长情况：
￮ 巴西大豆种植与收割进度：截至2月2日，巴西2024/25年度大豆种植进度为99.4%，较上周增加0.2%，收割进度为8.0%，较上周增加4.8%，但低于去年同期的14.0%。阿根廷2024/25年度大豆种植进度为100.0%，较上周增加0.8%。布宜诺斯艾利斯谷物交易所估计2024/25年度大豆产量为4,960万吨。期货研报&手续费优惠低费率期货开户（V：qihuohu)
• 大豆出口情况：
￮ 美国大豆出口情况：截至2025年1月23日，美国24/25年度大豆出口达3300.12万吨，较去年同期增加570.50万吨，增幅为20.90%。USDA24/25年度出口总量为4966.8万吨，目前完成进度为66.44%。2024年巴西大豆出口量估计为9730万吨，较2023年的1.013亿吨减少400万吨。2025年2月出口976.9万吨，全年出口量可能达到1.1亿吨，较2024年增加约1300万吨。2024/25年度美国对华大豆出口检验量累计达1691.89万吨，占美国出口总量的51.22%。同期，巴西对华大豆排船计划总量为604.8万吨，发船总量为90.76万吨。
• 压榨利润分析：
￮ 美国大豆压榨利润分析：截至2025年1月31日，美国大豆压榨利润为2.18美元/蒲式耳，环比减幅3.40%，同比减幅2.42%。2024/2025年的平均压榨利润为2.77美元/蒲式耳，较2023/2024年的2.79美元/蒲式耳略有下降。巴西马托格罗索州大豆压榨利润为784.12雷亚尔/吨，环比增幅4.18%，同比增幅28.59%。这表明巴西大豆压榨利润较去年同期有显著增长。
• 进口量与来源：
￮ 国内大豆到港情况：截至1月24日，国内全样本油厂大豆到港共计19.5船，约126.75万吨。其中华东及沿江6.5船，山东及河4.5船，华北及西北2船，东北15船，广西21船，广东2船，福建1船，云南0.5船。巴西各港口大豆对华排船计划总量为604.8万吨，发船总量为90.76万吨。阿根廷主要港口1月以来对华无发船，也无排船计划。
• 油厂生产情况：
￮ 油厂开机率变化：2025年第4周油厂大豆实际压榨量为207.95万吨，开机率为58.46%。第5周开机率大幅下调至6.02%，主要受春节假期影响。第6周开机率将缓慢上升，第7周有望恢复正常开机水平。
￮ 油厂库存水平：第5周大豆库存为438.98万吨，较上周减少13万吨，同比去年减少8.06%；豆粕库存为48.06万吨，较上周增加4.13万吨，同比去年减少35.62%。虽然大豆库存小幅减少，但整体处于合理水平。
￮ 油厂生产预期：目前油厂开机仍处低位，处于陆续恢复状态。随着春节后工厂陆续开机，下周油厂开机将基本恢复，加之下游存在刚性补库需求，豆粕成交和提货将整体增加。
• 榨利分析：
￮ 当前榨利表现：近期进口大豆榨利表现良好，主要得益于节后国内油粕价格大幅上涨。从升贴水来看，截至2月6日，巴西各月船期贴水较节前全线上涨至100以上。3月船期巴西大豆盘面毛利达235元/吨，较节前上涨30元/吨，4-7月船期大豆盘面毛利也全线上涨至176-275之间。
• 价格走势：
￮ CBOT大豆价格波动：截至2月5日，CBOT大豆主力03合约报收1045.5美分/蒲，较节前上涨1.27%。连盘豆粕主力M05合约节后表现强势，2月6日报收2902元/吨，较节前上涨2.83%。受南美不利天气影响，巴西大豆近月贴水上涨，推动进口成本上移，CFTC管理基金美豆期货净多持仓环比增加10.79%，同比大幅增长175.77%，达到7.30万手。净多持仓持续增加推动CBOT大豆期价稳定在1040美分/蒲以上波动。
• 现货价格变动：
￮ 春节后现货价格大幅上涨：春节后国内豆粕现货价格大幅上涨，市场主流价格创新高，沿海区域价格环比节前上涨130-180元/吨。北方涨幅快于南方，尤其是东北、华北区域。国内油厂开机率较低，供应偏紧，中下游企业刚性补库需求旺盛。市场担忧2-3月到港供应偏紧，现货价格受到支撑，基差强势运行。北方-南方期现价差平均为35元/吨，北方均值高于南方。市场对二三月份国内大豆到港偏少产生担忧，现货基差或将维持高位震荡运行。
• 需求分析：
￮ 饲料企业库存水平分析：截至2025年1月31日，国内饲料企业豆粕库存天数为10.98天，较去年同期增加15.17%。临近春节，部分区域饲料企业库存水平小幅上调，整体维持较高水平，主要由于今年春节假期较早，企业提前备货。
￮ 生猪养殖需求情况：生猪养殖方面，自繁自养周均盈利250.34元/头，环比下跌8.36元/头。节后出栏压力较大，叠加饲料成本上升，毛猪价格重心下移，但外购仔猪养殖受前期仔猪价格下跌影响，盈利小幅回暖。
￮ 禽类养殖需求状况：白羽肉鸡养殖亏损1.04元/只，苗价成本降至3.48元/斤，但收鸡价格走低导致养殖端常规亏损明显。蛋鸡养殖成本上涨，养殖盈利仅为0.05元/斤，较春节前一周大幅下滑93.67%。
￮ 菜粕价格走势分析：本周菜粕主力05合约呈现上涨趋势，截至2月6日，M2505合约收于2500元/吨，较1月23日的2465元/吨上涨35元/吨，显示出较强的市场表现。
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