白糖期货研报最新消息现货数据分析基本面研究（2025.2.7）
- 糖市市场概况：
• 国际糖市：
￮ 全球主要产糖国产量概况：2024/25榨季，泰国食糖产量1039万吨，同比增长18%；印度食糖预估产量下调至2700万吨；巴西中南部地区累计产糖量3978万吨，同比减少5.42%。期货研报&手续费优惠低费率期货开户（V：qihuohu)
￮ 主要产糖国出口情况：巴西2024年出口糖和糖蜜3823.8万吨，创2012年以来新高；印度恢复出口对市场形成压力。泰国作为全球第二大食糖出口国，年消费约250万吨，其余用于出口。
￮ 国际糖价走势分析：原白价差维持在80美元左右，低于炼厂加工成本，导致原糖需求降低。近期降雨改善下个榨季供应前景，但价格继续下跌需要新的动能。
￮ 市场供需影响因素：巴西12月下半月产糖仅6.4万吨，对原糖交割稍有支撑。印度恢复出口打压原糖价格，但美国南部天气寒冷可能导致甘蔗减收，推动价格反弹。
• 国内糖市：
￮ 国内糖市供需概况：2023/24制糖期，全国食糖产量同比增加99万吨，达到996.32万吨。累计销售食糖960.6万吨，销糖率96.41%。2024/25榨季截至12月底，全国食糖产量440.34万吨，同比增幅37.82%。
￮ 国内糖市价格走势：2024年1月，国内白糖期货主力合约结算价为5855元/吨，较上月下跌95元/吨。广西干旱影响甘蔗单产，但糖浆禁入及加工糖短缺支撑现货价格，限制跌幅。
￮ 国内糖市进出口情况：2024年1-12月，我国累计进口食糖435.65万吨，同比增加38.33万吨。2024/25榨季截至12月底，累计进口食糖146.18万吨，同比减少39.81万吨。
• 供需基本面：
￮ 巴西糖产量与出口情况：2024/25榨季，巴西中南部地区累计产糖量为3978万吨，较去年减少228万吨。巴西2024年糖和糖蜜出口量创2012年以来新高，达3823.8万吨，同比增长9.01%。
￮ 印度糖产量与出口政策：2024/25榨季，印度糖产量为2700万吨，较去年减少206.5万吨。印度恢复出口政策对国际市场形成压力，影响原糖价格。
￮ 泰国糖产量与出口潜力：泰国2024/25榨季食糖产量达1039万吨，同比增长18%。截至1月，泰国累计产糖量为396.37万吨，显示出强劲的出口潜力。
• 市场价格走势：
￮ 原糖价格走势分析：2024年1月，原糖价格呈现先抑后扬的走势，主要受巴西降雨改善供应前景和印度恢复出口的影响，价格在18美分左右波动。
￮ 国际市场影响因素：原糖价格受多重因素影响，包括巴西乙醇折糖价格、美国寒潮以及印度出口压力，导致价格在19美分左右波动。
￮ 国内白糖市场表现：国内白糖期货价格在1月小幅下跌，郑州商品交易所白糖期货主力合约结算价为5855元/吨，较上月下跌1.77%。 - 现货市场分析：
• 产销情况：
￮ 2023/24制糖期产销概况：2023/24制糖期全国共生产食糖996.32万吨，同比增加99万吨，增幅11.03%。累计销售食糖960.6万吨，同比增加107.45万吨，增幅12.6%，销糖率96.41%。工业库存35.72万吨，同比减少8.5万吨，降幅19.22%。
￮ 2024年12月产销进度：截至2024年12月底，本制糖期全国累计生产食糖440.34万吨，同比增加120.83万吨，增幅37.82%。累计销售食糖249.94万吨，同比增加80.12万吨，增幅47.18%，销糖率56.76%，同比加快3.61个百分点。
• 区域市场特点：
￮ 区域价格差异明显：国内糖市呈现明显的区域价格差异，广西产区价格维持在5900-6000元/吨区间，云南产区价格略低，在5840-5920元/吨，港口价格则在6000-6050元/吨左右。加工糖价格相对较高，报价区间为6300-6850元/吨。
￮ 区域价格联动性：区域间价格存在显著的联动效应。以玉米市场为例，东北地区价格受当地收储政策影响上涨，带动南方港口报价上移。截至1月27日，广东蛇口港东北二等玉米价格达到2250元/吨，环比上涨80元/吨。 - 进口糖市场分析：
• 进口成本：
￮ 进口成本总体趋势：近期国内进口原糖成本呈现下降趋势，主要受国际原糖价格下跌和海运费下降的双重影响。这使得进口商在原材料采购方面获得了更大的成本优势。除了价格因素外，美元汇率的波动对进口成本产生重要影响。美元升值会直接增加进口成本，同时原糖现货市场的升贴水变化也会影响最终的进口成本。
• 加工利润：
￮ 进口加工利润总体趋势：本月国内新榨季压榨高峰，国内产量预期增加，同时进口加工利润窗口打开。在现货价格震荡下跌的背景下，进口原糖成本降低，加工利润整体呈现上升趋势。
￮ 不同来源地加工利润情况：以巴西原糖为原料生产的白糖，销售利润约为1807元/吨，较上月增加56元/吨（配额内）或410元/吨（配额外）。以泰国原糖为原料生产的白糖，销售利润为1785元/吨，较上月增加136元/吨（配额内）或168元/吨（配额外）。
财醒来
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