生猪期货研报最新消息现货数据分析基本面研究（2025.2.5）

财醒来
期货研报
2025 年 2 月 5 日

生猪市场供需分析：
• 供应端：
￮能繁母猪存栏情况：12月份规模养殖场能繁母猪存栏量环比增长0.36%，同比增长4.03%。中小散样本场存栏量环比增长1.13%，同比增长12.43%。整体来看，规模企业存栏量呈微增状态，中小散场存栏量也保持增长趋势。期货研报&手续费优惠低费率期货开户（V：qihuohu)
￮母猪淘汰情况：12月份规模养殖场能繁母猪淘汰量环比下降0.56%，同比下降31.16%；中小散样本场淘汰量环比上调21.74%，同比上涨12.24%。整体产能去化意愿较弱，主要由中小养殖企业加速淘汰及局部猪瘟影响。
￮商品猪存栏结构：12月商品猪存栏量结构中，7-49公斤占比34.00%，50-89公斤占比29.95%，90-140公斤占比35.05%，140公斤以上占比1.00%。其中7-49公斤存栏环比上涨，90-140公斤存栏环比上涨，主要受二育养殖户入场影响。
￮商品猪出栏情况：12月规模场商品猪出栏量环比增长12.37%，同比增长11.05%；中小散样本企业出栏量环比增长21.44%，同比增长63.47%。在价格持续下行预期下，养殖端加快出栏节奏，规模企业、二育、散户出栏均认卖程度增加。
• 需求端：
￮需求季节性波动：生猪市场需求呈现明显的季节性特征。元旦假期后市场需求跟进不足，导致价格下滑。随着春节临近，北方地区年前备货开启，屠企宰量订单量齐增，形成短期供需利好局面，推动猪价走高。
￮屠宰企业开工情况：1月份屠宰企业平均开工率为39.16%，较上月增加2.83个百分点。月初受腌腊灌肠收尾影响，开工率下滑；中下旬随着春节备货需求增加，企业开工意愿转强，开工水平达到年内高点。
￮鲜销与库存变化：1月份重点屠宰企业鲜销率月均为92.17%，较上月提升0.19个百分点。随着春节临近，市场需求逐步增量，尤其下旬中部地区需求显著提升。冻品方面，下游贸易商维持按需采购，库容率小幅下降。
价格走势分析：
• 全国生猪均价走势：
￮全国生猪均价总体表现：2023年1月全国生猪出栏均价为15.69元/公斤，与上月持平，同比上涨10.96%。整体来看，1月份生猪市场呈现先涨后跌再涨的走势，较上月呈现北涨南跌的区域分化特征。
￮价格波动原因分析：月上旬市场猪源流通未显拥挤，养殖端惜售情绪支撑，但元旦假期后需求跟进不足导致价格回落。下旬受北方年前备货及南方务工人员返乡影响，供需短期利好，推动价格月底大幅走高。
￮供需格局演变：供应方面，月上旬集团出栏节奏偏缓，散户惜售，但下旬企业加快出栏节奏。需求方面，元旦后消费减弱导致屠宰场开机率下滑，但春节备货开启带动需求回升。
• 不同体重区间价格：
￮标肥猪价格差异分析：本月全国标肥猪价格差均价为-0.92元/公斤，较上月扩大0.37元/公斤。标猪价格震荡下跌，主要由于散户和规模场出栏量增加，市场标猪猪源充足。相比之下，大体重猪源价格上涨，尤其在月末涨幅较大。
￮小体重猪出栏情况：本月90公斤以下商品猪出栏占比为0.87%，较上月减少0.02%。临近春节，养殖场放假，出栏量整体减少，加之可交易时间略少，导致小体重猪出栏量较上月有所下降。
￮大体重猪出栏情况：本月150公斤以上商品猪出栏占比为1.93%，较上月减少0.04%。尽管大猪仍有需求，但标肥价差较大，且实际需求未达预期，部分地区出现有价无市现象，因此整体出栏量略有减少。
• 期货市场表现：
￮生猪期货主力合约走势：生猪期货主力合约LH2503在当月表现平稳，开盘价13035元/吨，收盘价12975元/吨，跌幅仅为0.23%。与现货价格相比，基差维持在3765元/吨的水平。
￮期货市场交易情况：当月生猪期货市场交易活跃度有所下降，月度成交量为66.10万余手，较上月减少5.19万余手；持仓量为4.47万余手，较上月减少3.42万余手，显示市场交投趋于谨慎。
成本与盈利分析：
• 养殖成本构成：
￮饲料销量结构：从饲料销量数据来看，12月猪料总销量环比下跌2.59%，同比下降7.90%。其中母猪料销量环比增长1.70%，仔猪料和育肥料销量分别环比下跌1.02%和3.26%，显示出不同生长阶段的饲料需求存在差异。
￮玉米价格走势：玉米价格呈现先跌后涨再小幅下跌的趋势。月初供应充足导致价格下调，中旬受收储政策影响价格上行，后期随着春节临近购销活动减少，价格趋于平稳，主要受收储力度和农户售粮节奏影响。
￮小麦麸皮市场：小麦麸皮价格整体震荡偏弱，月均价环比下跌1.1%。月初受终端需求疲软影响价格下跌，中旬受小麦价格上涨带动止跌回升，下旬饲料企业按需采购，价格趋于稳定，主要受小麦价格及企业库存影响。
• 不同养殖模式盈利：
￮自繁自养与外购仔猪盈利对比：自繁自养模式下，本月平均盈利为280.99元/头，环比下降11.60元/头。外购仔猪模式盈利122.26元/头，环比微增12.95元/头。外购仔猪盈利有所回升，主要受5.5月前仔猪价格下跌影响。
￮二次育肥模式的盈利特点：二次育肥模式主要根据客户需求及行情走势决定买入时间和出栏重量。养殖户通常会选择在100公斤左右的生猪进行二次育肥，具体养殖周期视目标出栏重量而定。
￮二次育肥成本分析：从100公斤开始二次育肥，养殖至不同重量的平均成本分别为：120公斤15.28公斤、130公斤15.03公斤、140公斤14.90公斤、150公斤14.92公斤。养殖周期从20天到75天不等。

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