2025年6月4日玻璃期货研报最新消息现货数据分析基本面研究

2025年6月4日，国内浮法玻璃现货市场价格延续下行趋势，全国基准价1211元/吨，较前一日下跌12元/吨，周内累计跌幅扩大至1.98%。华北市场沙河地区5mm大板出厂价维持在1320元/吨，周度均价与上月持平，但小板市场价跌至1104元/吨，较5月30日下降14.6元/吨，月内累计跌幅达3.8%。华中地区部分企业价格单日下调30元/吨至1070元/吨，较2015年历史低点880元/吨仍有18%价差；西南地区补跌30元至1200元/吨，西北地区降20元至1260元/吨，区域价格中枢较年初下移23.6%。

华东市场江苏南玻5mm大板出厂价稳定在1360元/吨，但安徽市场出现67.5元/重量箱的低价成交，较主流价格折让12.3%，个别企业老货处理价降至61元/重量箱。华南市场河源旗滨4.0-12.0mm白玻出厂价70元/重量箱，新福兴玻璃6mm Low-e玻璃报价28元/平方米，区域价格维持弱势平衡。期货研报&手续费优惠低费率AA期货开户（财醒来V：qihuoha)

生产成本持续下移加剧市场下行压力。以煤炭为燃料的浮法工艺周均成本降至1023元/吨，较5月9日下降3.22%，其中燃料成本占比收缩至51.3%；石油焦工艺理论亏损扩大至-107.04元/吨，较前周增加20元/吨；天然气工艺亏损收窄至-167.97元/吨，但仍处于深度亏损区间。纯碱采购价降至1400元/吨，较年初下跌19.5%；硅石到厂价120-150元/吨，环比下降25%；石油焦价格1850-1950元/吨，高硫焦占比提升至68%。

全国浮法玻璃企业周度总库存6766.2万重量箱，环比微降0.16%，但较五年均值仍高出14.06%。沙河地区厂库库存302.24万重箱，周环比增加9.86%；湖北库存634.9万重箱，连续四周维持在600万重箱以上。可交割资源持续积累，广期所注册仓单66,097手（约66.1万吨），周内新增仓单仅0.8万吨，交割库容使用率突破92%。

供给端收缩速度不及需求萎缩。全国浮法玻璃日熔量15.73万吨，产能利用率78.62%，处于近五年最低水平，但周内仍有2条产线复产点火，1条新线开始出玻璃。沙河地区开工率75.73%，河北南玻维持满负荷生产，苏华达新材料在产日熔量600吨，产能利用率83.3%。西南地区云南海生一线500吨产线冷修延期，四川能投产线复产进度延迟30天，行业冷修产能占比升至21.4%。深加工环节订单天数10.35天，环比微增0.5%，但同比仍下降4.2%，其中华东地区订单天数11.2天，华中地区9.8天，华南地区10.5天，均低于季节性均值。

期货市场量仓结构显示空头主导。FG2507合约成交量25,139手，持仓量20,193手，较5月29日峰值73,413手缩量65.7%；FG2509合约成交量1,469,396手，空单持仓978,953手，空头持仓集中度61.3%，基差扩大至114元/吨，期货贴水率10.7%。期权市场看跌合约持仓占比67.3%，波动率攀升至48.7%，6月行权价900元/吨的看跌期权持仓量增加1,526手。主力合约前20名会员净空单量-25,217手，空头增仓82,539手，多头减仓72,542手，资金净流出4.76亿元。

区域流动性差异加剧市场分化。华北市场沙河地区日均出货量降至正常水平的68%，贸易商保证金比例上调至25%，小板价格较期货贴水扩大至150元/吨。华中市场湖北企业库存周转天数延长至28.6天，较上月增加9.3天，部分企业采取“一单一议”销售策略，实际成交价较挂牌价下浮5-8%。华南市场新福兴玻璃6mm Low-e玻璃库存周转天数16.7天，进口玻璃到港量环比增加12.3%，挤压本地企业出货空间。出口市场FOB报价跌至1250-1280美元/吨，较东南亚到岸价倒挂5.2%，1-5月累计出口量同比减少28.6%。

成本端坍塌削弱价格支撑。煤炭到厂价降至780-850元/吨，环比下降12.3%，煤制气工艺理论利润回升至100.1元/吨；天然气门站价2.85元/立方米，石油焦到厂价1900-1950元/吨，能源成本占比下降至58.7%。纯碱现货价1400元/吨，重质碱库存攀升至68万吨，碱厂让利幅度扩大至200-250元/吨，玻璃生产成本曲线较年初下移23.5%。石墨电极均价跌破8500元/吨，阴极制品让利空间扩大至15-18%，硅锰合金采购价降至6200-6300元/吨，较基准价贴水12.3%。

市场情绪指数降至28.6，处于近三年4%分位，贸易商投机性采购量萎缩至日均0.8万吨，仅为去年同期水平的23%。沙河地区深加工企业原料库存天数降至7.2天，较上月减少1.8天；华中地区中间商库存周转率降至0.43次/月，创2019年以来新低。期现套利空间收窄至-12.3%，无风险套利窗口关闭，期现商持货量降至18.7万吨，较年初减少63%。