各期货品种最新基本面情况及变化汇总（期货红宝书提炼2025.7.29）

金属类

沪铝：国内铝锭库存环比增加，保税区库存减少，LME铝库存周环比上升；需求端受房地产疲软影响存在压制；供给端面临电解铝产能释放压力。期货研报&手续费优惠低费率AA期货开户（开户V：qihuolian)

氧化铝：供应端铝土矿复产不及预期，推升生产成本与产量压力；需求端电解铝复产超预期，可能带动氧化铝需求；仓单量从6月初的96374张大幅降至7月28日的9031张，库存压力显著缓解。

沪铜：全球三大交易所库存环比增加，其中上期所库存减少，LME和COMEX库存上升；暂未出现显著供给短缺或需求激增情况。

沪镍：全球镍显性库存呈下降趋势，短期供应偏紧；印尼2025年镍矿RKAB批准配额达3.64亿吨，中期供应压力或增；精炼镍溢价偏高，可能刺激产线转产，增加供应；不锈钢库存高企（114.8万吨），需求疲软拖累镍价。

沪铅：仓单量持续攀升，从6月底的45885吨增至7月28日的60932吨，库存压力增加；暂未出现显著供需变化。

螺纹钢：社会库存373万吨，同比大幅下降35.5%，处于近五年低位，环比小幅增加0.8%；供给端受产能削减政策影响，需求端获基建项目支撑，供需双向推动市场。

沪锡：LME库存持续下滑，锡锭社会库存小幅下降，全球供应偏紧；需关注佤邦复产预期及需求改善情况。

不锈钢：库存高企（114.8万吨），供给端未显著收缩；自产高镍铁企业生产304不锈钢利润率降至-6.02%，需求疲软；印尼镍矿供应宽松预期可能压低镍铁价格，削弱成本支撑。

沪锌：需关注锌矿供应超预期回升风险；上期所锌锭库存1.33万吨，LME锌锭库存11.69万吨。

国际铜：三大交易所库存环比增加，上期所库存减少，LME和COMEX库存上升；存在阶段性供应压力，需关注供需平衡变化。

能源化工类

沥青：供应逐步回归，地炼因利润高位恢复供应；库存积累，对月差形成利空；原油供应放量，叠加需求虽有超预期迹象但期价承压。

燃油：高硫燃料油因发电旺季需求疲软、重油供应增多，基本面承压；低硫燃料油主要跟随原油走势，受供应放量和需求不确定性影响。

苯乙烯：3S库存去库不明显，8月预计累库；9月检修计划增多，或扰动供给；汽油裂解价差回落，拖累芳烃产业链成本。

乙二醇：国内煤制装置提负，海外沙特170万吨装置重启，供应压力上升；聚酯负荷88.7%（环比升0.4%），长丝、短纤、瓶片负荷分别为91.3%、90.6%、71.2%。

铁矿石：全国47个港口进口铁矿库存14395.68万吨，环比仅增14.17万吨，累库不及预期，因海外到港量偏低；钢联口径日均铁水产量242.23万吨（环比微降0.21万吨），需求高位支撑价格；海外发运量环比回升，巴西和非主流国家增加，澳洲受港口检修影响下降。

焦炭：焦煤供给恢复不及预期，带动焦炭现货价格走强，成本支撑增强；铁水需求持续高位，三轮提涨后未明显回落；上游原料低库存产业逐步补库，但整体供需仍偏承压。

焦煤：供给扰动持续，恢复不及预期，支撑价格；库存相关压力尚存。

塑料：PE生产企业库存50.29万吨（环比去库4.99%，同比累库12.56%）；PP生产企业库存58.06万吨（环比累库2.62%，同比累库14.70%）；汽油裂解价差大幅回落，预计拖累芳烃类化工品价格；上游原料低库存终端产业逐步补库。

液化石油气：国际供应充足，港口库存偏高；燃烧需求处于传统淡季，终端表现一般；化工需求有所回暖，仅提供阶段性支撑。

聚丙烯：生产企业库存58.06万吨（环比累库2.62%，同比累库14.70%）；上游原料低库存终端产业逐步补库，聚酯长丝库存减少7-10天；能化产业链整体供需仍偏承压。

PVC：整体开工率76.8%（电石法79.3%，乙烯法70.3%），环比小幅下降；下游开工率41.9%，处于五年低位；厂内库存35.7万吨（环比减1万吨），社会库存68.3万吨（环比增2.6万吨），呈累库趋势；电石价格下跌，烧碱价格稳定。

甲醇：上游开工率见底回升，企业利润较好，供应压力将边际走高；MTO利润再度回落，港口开工稳定，传统需求处于季节性淡季，整体供增需弱；待发订单24.48万吨（环比增0.17万吨）。

短纤：负荷90.6%（环比升1.1%），生产端压力增加；下游需求疲软，加工费环比压缩；上游PTA社会库存218.9万吨（环比增1.7万吨），或通过成本传导影响价格。

对二甲苯：供应持稳运行，短流程加工费较高刺激海外装置重启；下游PTA8月检修损失较多，可能影响需求。

PTA：社会库存218.9万吨（环比增1.7万吨），从低位回升；7月检修量少，开工率偏高，叠加新装置计划投产，持续累库；下游聚酯负荷偏低，但库存压力近期有所缓解，长丝去库7-10天。

尿素：国内供需偏弱，开工率继续回落但企业利润有所回升；需求端复合肥开工小幅回升但进程缓慢，成品库存高位；企业库存去化放缓（上周85.88万吨，环比减3.67万吨），港口库存持续回升（上周54.3万吨，环比增0.2万吨）；出口推进但拉动效果不及预期。

动力煤：产能扩张周期下国内原煤产量维持高增速，用电需求整体偏弱，供需宽松；优质煤种存在结构性紧张，前期低卡煤价格跌破成本线；水电出力进入季节性峰值，但2024年基数高，对火电替代有限；夏季高温异常概率低，日耗环比走弱。

瓶片：主流大厂仍处减产周期，负荷71.2%（环比持平）；软饮消费旺季持续，但库存压力未缓解，基本面偏弱。

低硫燃料油：全球供应整体攀升；汽油裂解价差回落至五年同期低位，因炼厂开工率提升导致供应过剩、需求未同步增长；重油供应增多或间接影响市场。

20号胶：东南亚（尤其泰国）天气和橡胶林现状可能助力减产，但泰柬边境摩擦缓解供应担忧，减产幅度或不及预期；中国需求预期转好但当前处季节性淡季，山东轮胎企业全钢胎开工65%（环比降0.08%，同比升10.99%），半钢胎75.50%（环比降0.12%，同比降3.32%）；中国天然橡胶社会库存128.9万吨（环比降0.6万吨）。

原油：全球供应整体攀升，美国允许雪佛龙重返委内瑞拉，或增加重质原油供给；阿联酋港口转运量上升暗示伊朗供给回归；季节性淡季临近，终端需求平稳但汽油裂解价差降至五年同期最低，炼厂开工率提升导致供应过剩；库欣地区库存偏低支撑基本面，俄罗斯8月港口装载量计划下降；地缘事件可能引发供应波动。

农产品类

豆一：USDA7月月报维持美豆25/26年度产量约1.18亿吨，压榨量上调136万吨以适应需求，出口下调191万吨，或间接影响国内豆一供需及价格。

玉米：现货价格整体稳定，东北地区回落，北港维持稳定；北港库存持续下降，华北玉米上量较少，受进口玉米拍卖影响，现货供应相对平稳。

玉米淀粉：仓单量从7月10日的22689张显著降至7月28日的6599张，库存压力缓解。

鸡蛋：高温天气导致产蛋率下降，供应压力有所缓解；市场整体供应充足，但优质大码鸡蛋偏紧；处于传统消费旺季，需求预计先弱后强；现货价格上方空间受限，高价维持时间或较短。

生猪：猪价以稳定为主，局部小幅涨跌；北方市场出栏积极性增加，下游压价收购，南方市场稳价观望；主动降重提前释压，配合肥标差偏大，可能降低四季度前期大幅去库概率；豆粕因生猪产能调控及国内累库持续偏弱，现货稳定在2840元/吨左右。

豆粕：国内处于季节性供应过剩，累库持续导致现货端偏弱，价格稳定在2840元/吨左右；预计9月底或进入去库阶段，但当前高库存压力显著；外盘大豆供大于求，进口成本受多重因素影响震荡，全球蛋白原料供应过剩限制上行空间。

棕榈油：马来西亚棕榈油产量增加明显，前25日出口量预计环比下降9.2%-15.22%，供需格局边际宽松；印度植物油低库存提供刚需支撑；美国生物柴油政策草案、印尼B50政策预期形成潜在利多；东南亚棕榈油产量恢复较多，叠加年度油脂增产预期。

豆油：巴西生物柴油产量同比增加，刺激豆油消费量；美国生物柴油政策草案、印尼B50政策预期支撑价格；东南亚棕榈油产量恢复较多，印度植物油低库存提供支撑，年度油脂增产预期抑制上方空间。

棉花：商业库存减少至231万吨，呈偏紧状态；美国棉花优良率57%（较前一周上调3个百分点，连续四周上调，创4年同期最高），供给端改善；下游纺纱厂和织布厂开机率下降，消费表现一般。

棉纱：近一周价格在20300-20500元/吨区间窄幅震荡；近两年价格呈震荡下行态势，近三个月维持在20000-20500元/吨区间；7月以来仓单量从月初低位快速攀升。

菜籽油：仓单量近期趋于稳定（7月10日至28日均维持在3487张左右），周线仓单自6月以来从低位回升，市场交割意愿增强。

菜籽粕：仓单量自6月高位持续下降，7月18日降至434张，7月25日后归零，库存压力缓解。

白糖：进口预计放量，巴西港口等待装运食糖数量环比增加24.65万吨至334.08万吨，供应端压力上升；国内处于近5年最佳进口利润窗口期，下半年进口供应压力可能持续。

其他类

玻璃：生产线冷修超预期，或影响供给；全国浮法玻璃样本企业总库存环比降4.69%，同比降7.74%，上游库存去化明显；下游需求不及预期，深加工厂订单天数环比走弱，刚需尚未回暖；中下游库存偏低，存在补库空间；除天然气产线外，利润基本修复。

纯碱：供应端因部分企业检修及降负荷，日产阶段性降低，但产能未完全出清；需求端分化，浮法玻璃冷修超预期或减少需求，光伏玻璃超预期投产可能增加需求；上游厂家库存持续去化（国内186.46万吨，环比降1.96万吨），但中游交割库累库显著（30.5万吨，环比增5.84万吨），总库存维持高位；联碱法利润小幅回升，氨碱法理论利润仍为负值。

硅铁：仓单量从7月20日的20519张增至7月28日的22096张，库存小幅累积；基本面未出现明显变化。

烧碱：全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存40.84万吨（湿吨，环比升6.38%，同比升4.29%），库容比24.06%（环比升1.82%），库存持续累积；近月仓单压力较大。

锰硅：产业格局呈现过剩状态，未来需求边际弱化趋势明显；成本端锰矿及电价存在下调空间；仓单量从6月27日的91999张降至7月28日的77604张。

碳酸锂：供应端收缩预期增强；国内周度库存143170吨（环比增0.4%），广期所注册仓单11996吨（周增17.2%）。

工业硅：持续面临供给过剩且有效需求不足问题；仓单量从6月高位逐步下降至7月底，库存压力边际缓解。

多晶硅：上游工业硅市场基本面分化，存在供应收缩预期，但同时面临供给过剩、有效需求不足问题；价格近期呈显著上行趋势。

集运指数：欧洲港口拥堵逐步缓解，因劳动力短缺、罢工及莱茵河低水位导致的延误改善，未来降水增加及航线调整将进一步缓解疏运压力；欧美关税协议可能加速货物出口；欧洲前10大港口2025年上半年吞吐量占欧盟总吞吐量67%，扩建项目推进；8-9月欧线运力偏多，现货运价面临回落压力。