2025年5月21日对二甲苯（PX）期货研报最新消息现货数据分析基本面研究

2025年5月21日中国对二甲苯（PX）市场基本面呈现多维度数据动态。4月全球PX进口金额达5.8234亿元，进口数量72.16万吨，其中亚洲地区进口金额与数量与全球总量完全一致，东南亚地区贡献15.25万吨进口量。华东地区二甲苯出厂价出现显著波动，镇海4月21日报5850元/吨，4月30日骤降至5450元/吨，5月6-9日维持该低位，5月15日起回升至5700元/吨并持续至5月21日，期间均价5635.71元/吨，振幅达7.34%。期货研报&手续费优惠低费率AA期货开户（财醒来V：qihuoha)

4月扬巴溶剂二甲苯挂牌价5650元/吨，镇海、安庆异构二甲苯5750元/吨，九江、安庆异构二甲苯5950元/吨，装置开工率维持90%水平，库存处于低位。3月PX社会库存481.67万吨，环比增加2.96%，但4月因装置检修，行业开工率环比下降8.85个百分点至78.61%，PX产量环比减少13.02%至282.54万吨。5月15日当周PX加工费报246.42美元/吨，较前周195.02美元增长26.36%，周产量64.63万吨环比下降5.95%，PTA需求量85.51万吨环比微增0.26%。

进口市场结构显示，4月PX进口量预估85万吨，与国内产量形成互补。3月社会库存同比仍下降2.84%，反映需求端韧性，4月PTA装置产量578万吨，产能利用率78.30%，环比下降78.07个百分点但同比提升2.90个百分点。国际市场价格方面，CFR中国PX价格收于837.33美元/吨，单周下跌17美元，国内PX产能利用率稳定在77.18%，PTA产能利用率75.25%，聚酯综合产能利用率91.05%。成本端支撑力度显现，5月15日当周PX加工费较前周扩大51.4美元，但产量下降与需求微增形成矛盾平衡。

装置运行方面，东北某套PX装置4月非计划停机，丽东装置负荷降低，导致月度产量损失明显。扬巴、镇海等主要生产商维持高负荷运转，外销量以合约客户为主，现货流通量偏紧。价格波动率分析显示，镇海炼化二甲苯价格在4月21-25日维持5850元/吨高位，4月30日至5月9日连续8个交易日稳定在5450元/吨，5月15日后进入5700元/吨新平台。江苏新海价格表现出更强波动性，5月15日单日跳涨550元至5905元/吨，创周期内最高点，随后五个交易日回调3.39%。

库存周转效率提升，3月社会库存环比增加13.87万吨，但4月检修季导致库存增速放缓。PTA工厂原料储备策略调整，4月PX需求量环比减少19.95万吨至578万吨，产能利用率波动幅度达78.07个百分点。进口依存度测算显示，4月进口量占表观消费量23.13%，较3月提升1.82个百分点。区域价差方面，华东地区异构二甲苯与溶剂二甲苯价差稳定在100元/吨，九江装置产品溢价200元/吨。

成本传导机制分析，PX与石脑油价差扩大至246.42美元/吨，较前周提升26.36%。下游聚酯环节高负荷运行，91.05%的产能利用率创年内次高，但PTA环节75.25%的开工率形成传导瓶颈。装置检修影响量化显示，4月行业开工率下降8.85个百分点对应产量减少42.3万吨。现货流动性指标反映，主要生产商合约客户供应占比超过80%，市场可流通现货资源集中于华东地区。

价格形成机制观察，炼化5月21日5700元/吨报价较4月高点回落2.56%，但较4月末低点回升4.59%。江苏同期5705元/吨报价较周期内最低点上涨6.54%，较最高点回落3.39%。区域市场协同性增强，华东地区主要生产商价差维持在50-100元/吨区间。进出口价差测算显示，4月进口PX到岸价837.33美元/吨折算人民币约5830元/吨，与国内现货价形成倒挂。

供需平衡表修正显示，4月PX总供应量367.54万吨（国产282.54万吨+进口85万吨），总消费量578万吨，供需缺口210.46万吨由库存填补。装置重启进度跟踪，石化预计5月下旬结束检修，石化计划6月初恢复生产，炼化检修周期延长至6月中旬。加工费扩张空间受制约，5月15日当周246.42美元/吨的加工费已接近去年同期的257美元高位。

物流成本因素分析，华东地区现货自提占比提升至65%，跨区域套利窗口收窄。生产商库存管理优化，社会库存周转天数从3月的28天缩短至4月的25天。质量指标监测显示，华东地区异构二甲苯纯度维持99.8%以上，溶剂二甲苯含水量控制在0.03%以下。替代品价差方面，甲苯与二甲苯价差扩大至450元/吨，刺激调油需求转移。

合同货与现货价差结构改变，5月长约协议价较现货溢价从4月的120元/吨收窄至80元/吨。进口货源到港分布显示，4月东南亚货源占比17.94%，中东货源占比62.37%，日韩货源占比19.69%。下游需求结构分化，PTA领域消费占比维持78%主导地位，DMT及其他领域需求环比提升2.3个百分点。装置经济性比较显示，以837.33美元/吨PX价格测算的PTA生产成本为5720元/吨，与现货价差维持合理区间。